6月2日，曾立志成为“酱酒第二股”的贵州国台酒业股份有限公司（国台酒业），主动终止了IPO进程。6月7日，国台酒业董事长闫希军对外表示，“计划调整完十月底再报”。有业内人士指出，这是理想状态，实际上要做到很难，今年10月份再报概率不大，国台酒业未来或另选上市路径，借壳上市或境外上市。
闫氏家族百亿浮盈此次告吹
天眼查APP显示，国台酒业成立于2001年3月22日，注册资本3.65亿元，地址在贵州省遵义市仁怀市茅台镇，法定代表人闫希军。
招股书显示，闫希军及其妻子吴迺峰、儿子闫凯境以及儿媳李畇慧，四人通过国台集团、天士力大健康及华金天马三家公司合计控制国台酒业84.00%的股权。闫希军家族为国台酒业的绝对实控人。
2017年~2019年，国台营业收入分别为5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元；净利润分别为4744.74万元、2.40亿元和4.11亿元。
国台酒业计划登陆上海证券交易所完成主板上市,拟发行不超过4282.10万股,募资25亿元对应股本占比10%至10.5%计算，国台酒业的估值约为250亿元。若国台酒业成功上市，闫希军家族手中股权对应市值将达约200亿元。
2020年5月，国台酒业首次递交上市申请，计划募资25亿元用于6500吨酱香白酒技改项目。
2020年11月6日，证监会针对国台酒业上市申请文件提出反馈意见，合计问题多达47项，包括收购怀酒酒业有关事项、实控人关联企业同业竞争问题、实控人关联交易问题、经销商持股问题、“国台”系列商标所有权问题等。
对IPO终止的原因，国台酒业没有透露，有业内人士认为，或与其绑定经销商有关。过去几年，国台酒业的持股经销商拿货“凶猛”，公司也实现了业绩飙升，而经销渠道库存是否健康，则成为监管关注的重点。另外，其中说不清、道不明的关联交易，也成为国台酒业IPO之路的问题。
不排除借壳上市或境外上市
据介绍 ，被证监会终止审查的拟上市公司，一般存在三种严重的情形：一是遭到他人举报，举报涉及股权变更、关联交易、税收、行政处罚、专利等方面，发行人及中介机构未能解决或解释被举报的问题；二是拟IPO企业业绩大面积下滑，本身已经不符合发行条件；三是存在财务造假行为被发现。拟上市公司一旦涉及三种情形，就会被终止审查。
除了证监会终止审查外，还有是企业主动申请终止审查。原因有多种，部分企业是因为有无法克服的硬伤，而撤材料，部分企业因为排队时间较长，选择更有利于企业发展的融资渠道而放弃等等，部分企业是由于业绩变脸，达不到上市基本要求，而放弃。
有投行人士认为，企业主动申请终止审查，往往是无奈之举，其中也不排除监管层劝退行为，与其被劝退，还不如主动撤材料。
理论上，终止审查IPO无需等半年再申报，如没有问题需要整改的话，即可按照IPO申报流程，提交辅导备案登记，即重新开始流程，辅导验收合格后，向证监会或者交易所申报。但实际上，IPO终止审查，半年之内重新启动的案例很少，大多数一年甚至更晚时间重启。
有部分优质企业另选上市路径，借壳上市或境外上市，也有的企业被上市公司并购。 比如，今年6月，大豪科技（603025）拟向控股股东一轻控股等交易对方发行股份、支付现金收购北京一轻资产经营管理有限公司（简称资产管理公司）、红星股份等资产。交易完成后，公司将持有生产红星二锅头的红星股份、北冰洋汽水、义利食品等品牌资产。
上游新闻首席记者 刘勇 实习生 赵飞格