今年上半年，在市场供需格局偏紧、价格上涨及俄乌冲突、全球通胀预期及疫情等多重因素重影响下，全球传统能源价格持续暴涨。近期，全球多家石油巨头发布2022年财报，业绩可谓“亮瞎眼”，赚的“比上帝还多”。而被“股神”巴菲特几度大手笔加仓的西方石油（OXY.US）利润更是同比狂飙36倍。
在这样的大背景下，A股上游传统能源与资源品板块的中报业绩也表现突出，整体净利润增速维持高位。民生证券首席策略分析师在中期策略中表示，如果进入滞胀环境，能源（油、动力煤、气）将具有盈利优势，解决资源空间错配的油运也将迎来重估。
国际石油巨头业绩惊艳
巴菲特数度增持西方石油大赚
近日，埃克森美孚（XOM.US）、雪佛龙（CVX.US）、壳牌（SHEL.US）等石油巨头发布的二季度财报显示，这些公司的利润水平均刷新历史纪录。本周二英国石油（BP）发布的数据亦然，第二季度该公司基本重置成本利润为84.5亿美元，创2008年以来新高，这得益于炼油利润率和能源价格的飙升。
而被“股神”巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦（BRK.A.US）数次加仓的西方石油，其二季度财报显示，上半年石油和天然气收入已经超过去年全年，二季度能源收入达到 76.96 亿美元，同比增长 70.8%。二季度公司总营收达 107.35 亿美元，同比上涨 78.6%，由于去年同期利润基数较低，今年上半年利润更是同比飙升36倍。
行业分析师普遍认为，从股价历史表现来看，西方石油Q2 EPS超出市场预期，股价有可能迎来新一轮上涨。
自2019年通过优先股和认购权证买入西方石油股票，并在今年3月、5月、6月、7月持续加仓后，最新数据显示，目前伯克希尔对西方石油的持股比例已经高达19.4%，距离“并表”仅一步之遥。
在今年三月，巴菲特就对媒体公开表示，因其阅读了西方石油第四季度财报电话会议的记录，才决定购买西方石油的股份。同时，他强调称：“对于西方石油，我们能买多少就买多少。”
在今年的伯克希尔股东大会上（点击回顾），巴菲特也曾被问及关于重仓石油股的问题。他表示：“目前美国政府有上十亿桶的存储量。尽管有这么多石油储备，但仔细想想其实依然不够多。3-5年这些储量就可能没了，你不知道3-5年后会怎样。”
据其表示，持仓石油股的另一个原因是，ESG问题导致投资者对传统能源行业普遍冷漠，该行业在过去几十年中经历了大幅震荡，这直接影响相关行业公司市场价值，创造了买入机会。
表1 巴菲特交易西方石油时间表及股价范围
资料来源：根据公开资料整理
从股价表现来看，西方石油的走势并未辜负“股神”的期望。该股从年初的29美元附近一路走高，于5月31日盘中升至年内高点73.9美元，期间涨幅高达139.63%。随后，西方石油出现反复调整，截至周二收盘，西方石油年内累计上涨130%。
A股能源板块中报业绩亮丽
“三桶油”持续获机构青睐
再看A股，也是顺周期行业表现较好，煤炭、石油石化、商贸零售净利润累计增速分别为106.2%、76.1%、70.7%。
与国际石油巨头一样，A股市场中的石油股盈利水平也是相当可观。截至8月2日，申万石油石化行业47家公司中已有半数公司披露了2022年上半年业绩预告，其中中曼石油(19.010, -0.04, -0.21%)、中国石油(5.050, -0.02, -0.39%)、中国海油(14.260, -0.34, -2.33%)等12家公司实现了业绩预喜。
得益于油价上涨，多家油企中报也业绩亮眼。中国海油预计上半年净利705亿元-725亿元，同比增112%-118%；中国石油预计上半年净利795.36亿元-850.36亿元，同比增长50%-60%；新潮能源(2.390, -0.04, -1.65%)（维权）预计上半年净利润13.03亿元以上，同比增长330%以上；中曼石油预计上半净利润2亿元-2.3亿元，同比增长928.64%-1082.94%。
表2 石油石化行业个股半年报预告情况
资料来源：Wind
今年上半年，能源股中国石油、中国石化(4.080, 0.01, 0.25%)也受到北向资金抢筹。此外，公募基金最新出炉的二季报显示，知名基金经理丘栋荣在二季度加仓了中海油的AH股。
丘栋荣表示，港股中资源能源为代表的价值股是其后市重点关注的主要投资方向之一。他认为，下半年疫情、战争、能源等宏大叙事的影响仍未结束，不确定性高企，一旦供需失衡卷土重来，能源、资源类公司自下而上来看，仍处于最为有利的位置，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。
表3 中庚价值品质二季度十大重仓股
来源：公募基金二季报
民生证券首席策略分析师牟一凌近期表示，通胀即使因为短期需求下滑被抑制，但是长期经济需要增长，通胀则可能以更猛烈的形式回归。“商品价格在过去很好的表达了供需矛盾，然而股票市场反而对大宗商品生产商定价不足。”
他指出，对于资源股而言有两层投资思路：一层是基于当期景气，带来占优的相对受益；一层是从中期视角看，大宗商品生产商应该在更长时间中完成产能价值的重估。具体来看，如果进入滞胀环境，能源（油、动力煤、气）将具有盈利优势， 解决资源空间错配的油运也将迎来重估。
来源：证券市场周刊