财联社（上海，编辑 潇湘）讯，Taper翻倍至每月300亿美元、“抛弃”平均通胀目标、点阵图预示明年加息三次——几乎没有人能否认，在更快Taper/更早加息立场的推动下，昨夜的美联储决议显得鹰味十足。
然而有意思的是，华尔街在隔夜却似乎没有出现任何本该有的恐慌情绪，不仅本应受益于美联储鹰派立场的美元指数升势昙花一现，美股则更是在美联储利率决议公布后便一路上涨，收盘时录得了13个月来最大的美联储议息日涨幅……
行情数据显示，截止当天收盘美股三大股指全线大幅收高。标普500指数上涨1.63%，至4709.85点，几乎抹去了前两个交易日的所有跌幅。这也是自去年11月以来，标普500指数最强势的一次美联储议息日行情。目前，该指数距离上周五收盘纪录高位已仅剩下了一步之遥。
在美债市场方面，尽管美联储的鹰派立场本应有利于美债收益率的走势，但截止当天尾盘各周期收益率却仅微幅上涨。其中，2年期美债收益率涨1.23个基点报0.679%，5年期美债收益率涨1.14个基点报1.252%，10年期美债收益率涨1.58个基点报1.463%，30年期美债收益率涨3.19个基点报1.863%。各周期收益率的涨幅均在1-3个基点的窄幅区间内。
与此同时，隔夜最令人意外也最为跌宕的行情则发生在了美元身上。交易员周三先是拥抱美元，然后却是避开美元并买进股票和其他货币，最初对美联储有望在明年提高利率的热情，迅速变成勇于承担更多风险的信心。
在美联储发布新的货币政策声明，为明年三次加息铺平道路后，美元指数最高上涨0.3%。但当美联储主席鲍威尔在90分钟后结束记者会时，美元指数却下跌了0.2%。
一场被部分业内人士解读为“最鹰派转变”的美联储决议，金融市场却戏剧性地风平浪静，甚至以美股为代表的风险资产反而“奏响”了议息日的“最强音”。这一幕无疑令许多人大跌眼镜：难道华尔街在美联储的鹰声中，彻底放飞自我了吗？
业内机构究竟如何定义此次美联储决议？
整体而言，在隔夜的这个美联储议息夜之中，人们很轻松地就能找到一系列鹰派的元素——每月缩减QE规模翻番、声明中涉及通胀的措辞大改、点阵图超预期显示3次加息……这也无怪乎哪怕许多业内人士在事后想要马后炮式地寻找鸽派元素，也很难找到太多的内容！
美联储在周三的货币政策声明中宣布，将把每月对美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)的购买规模减少300亿美元，幅度是之前的两倍，按此推算该资产购买计划料于明年3月，而不是年中结束。
在这份声明中，密密麻麻、大刀阔斧式的措辞改动几乎令人触目惊心。
除了缩减购债规模外，最主要的变动几乎都集中在了通胀方面。美联储在12月声明中不仅删除了有关“主要由暂时性因素引发通胀提升”的表述，还删掉了有关平均通胀目标的描述，取而代之的是承认“通胀超过2%的目标已经有一段日子”。同时，维持现有联邦基金利率目标区间的限定条件也变成仅关注充分就业目标。
在备受瞩目的利率点阵图这块，新点阵图相比9月时更是有了明显转变，之前官员们对2022年是否应该加息，正反两派观点势均力敌。而新点阵图表明，美联储一下子就认为明年加息三次是适宜的(市场预期为两次)，2023年和2024年还将分别加息三次和两次，到2024年末联邦基金利率将达到2.1%。
当然，如果人们硬想要从这份决议中寻找到一些鸽派或支持市场乐观情绪的元素，也并非就全无收获。例如美联储上调了明年的GDP预期，下调了今明两年失业率预期，这表明其至少对明年的经济前景依然充满乐观。与此同时，美联储点阵图中2024年加息次数相较9月减少了一次。鲍威尔周三在新闻发布会上则表示，官员们还完全没有决定何时开始缩表，这令一些业内人士此前对这方面的担忧得到了部分消弭。
然而，无论如何，这些鸽派元素远远不如那些鹰派元素显得抢眼。
在美联储决议出炉后，利率期货市场对美联储明年4月加息的预期一度高达90%。
分析师Yvonne Yue Li就表示，“美联储转向更早结束购债计划，缩债规模翻倍使得购债计划有望在明年初结束，而非最初计划的明年年中；此外，美联储暗示倾向于明年以较经济学家更快的速度加息。这预示着美联储近年来最鹰派的政策转向之一。今天我们看到了美联储激进的一面，他们已经开始动用所有子弹。”
惠誉首席经济学家Brian Coulton也点评称，此次决议是美联储的一个重大调整，原因是有更清晰的证据表明通胀范围正在扩大。最重要的是，通胀在FOMC声明中被描述为“已在一段时间内超过2%”。因此美联储似乎认为，在弥补早先通胀不足方面已经取得了足够的进展。
风险资产的大涨行情究竟由何而来？
那么，既然美联储隔夜的鹰派元素远远多过鸽派元素，缘何市场却反而最终作出了不一样的行情解读呢？
对此，一些行业人士认为，问题或许出在市场此前过于担惊受怕的预期上。在此次美联储决议前，许多交易员早早地提前筑起了对冲(美股在本周前两个交易日双双下跌)，为“世界末日”做足了准备，而当鲍威尔用一剂强烈的经济乐观主义来平衡他的加息前景时，发现“末日”并未到来的交易员们纷纷平仓，解除了看跌期权的对冲，推动了股市尾盘的反弹。
“本周的美联储决议似乎在事前引发了一些对冲需求，或许让人感到宽慰的是，不管结果如何，靴子已经落地，”Cornerstone Macro LLC的期权主管Danny Kirsch表示，"随着事件(美联储决议)过去了，卖掉你的对冲，继续前进吧。"
事实上，交易员在本周美联储决议前的防御心理在期权市场上很明显。截至周三，芝加哥期权交易所(Cboe)卖权和买权比率的10天平均值徘徊在13个月来的最高水平附近。Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy也表示：“市场已为美联储的强硬声明充分降低曝险。现在悬念已经结束，我们看到投资者的担忧有所下降，便迎来了市场的走强。”
由上述仓位推动的反弹也可能吸引了其他观望的买家，其中许多人在过去一个月一直在降低风险偏好，因奥密克戎毒株的出现以及鲍威尔的鹰派转变。以对冲基金为例，他们之前以自2020年4月以来最快的速度削减了股票敞口，因为他们集中押注于投机性软件公司的资金受到了冲击，利率上升的恐惧给估值高的股票带来了压力。
“美联储声明公布前，对冲基金就做好了最坏的准备，即股市最坏的情况。”Wedbush Securities股票交易部门董事总经理Michael James表示，“我认为，今天是一个因预期卖出和消息发布后买入的走势。”
Globalt Investments的高级投资组合经理Tom Martin指出，“市场的意思是，因为美联储正在加大缩减购债规模，或许他们觉得通胀正得到控制。美联储做了我们期待的事情。这将增加其可信度，总的来说，对市场而言是中性到利多的。”
牛津经济研究院首席美国经济学家Gregory Daco则指出，“声明偏鹰派，但并不比预期更鹰派。将缩减量化宽松的速度翻倍很大程度上在意料之中。通胀暂时性措辞已被摒弃。劳动力市场正在取得实质性进展。看起来他们真的把重点放在通胀上，并为可能在接下来的几个月里加息铺路。我认为，就决策者的预期而言，看法相当平衡，从市场的角度来看，我认为这不应引发金融状况的大规模收紧。对明年的增长预期有所提高，但中期预期有所下降。因此，这可能意味着收益率曲线可能会进一步趋平。”
当然，就目前而言，金融市场上风险资产眼下的反弹，是否能在接下来一段时间里延续，依然值得投资者密切关注。事实上，在上月正式宣布Taper的美联储决议公布当天，美股也曾一路冲向高位，但当月最终的表现却并不佳。而这一回美股的上涨又是否能真的预示过往年末的圣诞老人行情来临，不妨让我们且行且看。