财联社(北京,记者 张晓翀)讯,年初以来美债收益率整体先升后降,近日10年期美债收益率跌破1.3%。同时美联储主席鲍威尔在全球央行会议上的偏鸽发言导致全球市场风险偏好“温度计”美元指数跌破93。
市场人士对财联社指出,今年我国股债汇市场均保持了基本稳定,美债美元走势暂不会对我国金融市场造成明显影响,市场情绪的变化或带来2-3周的波动与震荡,但我国资本外流压力不大,市场流动性也将基本保持稳定。
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多数市场人士均预计,由于美联储已经就Taper与市场有充分的沟通,因此市场对此出现恐慌的可能性很小,后续美债虽然大概率上行,但上行可能是相对平稳的,年底前美债收益率可能回到甚至略高于年初的高点。
但来自美国财政部与国会的政策冲击,可能会在9月末到10月初加大美债的波动。四季度随着拜登基建计划推进,以及美联储缩减量宽临近,美债收益率可能有所上升,风险资产和抗通胀资产或阶段性受益。
美债美元走势对国内股市影响不同
东吴证券宏观首席分析师陶川对财联社表示,2020年以来国内股市和美元指数负相关性明显增强,这可能与我国金融开放程度不断提高以及疫情后流动性对股市的支持越来越重要有关。
不过不同风格股指与美元指数的关系有所不同,从相关性上看,强势美元对以上证50为代表的大盘股负面冲击最大。而对以中证500为代表的中小盘股影响相对较小,甚至可能有正面效果。
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此外,美元指数的升值可能有助于成长股,由于当前全球流动性依旧充裕,且美元升值背后可能反映的是非美资金买入美债、压制其收益率,而美元指数升值对于通胀预期有一定程度的约束作用,进一步限制了美债收益率的上涨空间,而后者在2021年对于创业板指数有明显的影响。
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美债美元走势对国内债市影响有限
天风证券固收孙彬彬指出,我国央行关注的主要是美联储货币政策转向步伐加快可能带来的溢出效应和风险扩散。而目前市场关注的主要是中美利差、外资配置与风险偏好。
孙彬彬认为,全球基本面与流动性的总体同步性和预期的一致性,如果未来美债总体存在一定的上行压力,中债可能也会有对应反应。其次美联储开始缩减QE后,市场可能会再关注中美利差问题,需观察实际结果与市场预期之间的分歧。
当前美国银行间流动性季度充裕,美联储也已经为离岸美元流动性的宽松创造了有利条件,市场目前无需过分担忧美元流动性收紧对风险偏好的冲击。另外,对外资配置国内债市和权益市场的影响可能有限。
美元指数近期仍是易升难贬
对汇率而言,市场人士认为,美联储taper预期确定性逐渐增强,在削债节奏更加明确之前,美元指数依旧整体偏上行,但预计幅度不大,重点关注9月份议息会议的进一步验证。
平安银行避险团队认为,当前市场对美联储年内缩减QE预期,是最近美元保持强势及鲍威尔讲话后美元指数回落的原因。从时点看,年内缩减QE要求Taper的细节将在9月,最晚11月的议息会议公布,大概率可能是9月份。美联储缩减QE的细节将成为接下来美元上行的推动因素。在没有更多细节之前,美元大概率保持震荡格局。
陶川表示,目前驱动美元指数变化的核心逻辑有美国的货币和财政政策变化,和疫情的蔓延和缓解节奏,从这两个方面来看,美元指数近期依旧是易升难贬,9月美元仍有支撑。