2月9日，医美龙头爱美客(1088.400, 181.40, 20.00%)（300896）高开高走，盘中大幅拉升，午后涨停股价报1088.4元，再创上市以来新高，市值达1308亿元。目前，爱美客股价仅次于贵州茅台(2456.430, 87.63,3.70%)、石头科技(1131.110, 48.27, 4.46%)，位列两市第三高价股，也是目前两市三只千元股之一。
值得注意的是，爱美客于2020年9月28日登陆创业板，迄今不到5个月的时间里，该股一路走高，现已较118.27元的发行价格，累计上涨超过8倍，被称为“医美界的茅台”。
同时，在爱美客的带动下，医美概念股盘中拉升。华熙生物(207.980,29.13, 16.29%)、昊海生科(132.000, 15.10, 12.92%)、华东医药(27.790,2.53, 10.02%)等行业公司也纷纷走强。
年报业绩亮丽
爱美客拿出豪气分红方案
具体看爱美客今日大涨，直接原因源自公司昨日（2月8日）披露的亮眼财报，以及宣布大手笔分红与送转。
其高送转方案显示，以股本1.202亿股为基数， 向全体股东每10股派发现金红利35元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8股。
算下来，爱美客此次计划的分红金额达到4.21亿元，现金分红率高达96%。
若不算上此前沃特股份(23.800, 0.22, 0.93%)隔夜即宣布取消的高送转提议，爱美客即成为2021年高送转第一股。
如此豪气的分红方案背后，爱美客拿出了一份亮丽的年报业绩。
报告期内，公司全年实现营业收入7.09亿元，同比增长27.18%；实现利润总额5.03亿元，同比增长43.29%；实现净利润4.33亿元，同比增长45.45%；公司资产总额为46.33亿元，比期初增加522.97%。
关于业绩增长的原因，爱美客表示，从产品收入分析，公司全年业绩主要增长来自于以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂。报告期内，该类产品实现营业收入4.47亿元，较上年同期增长82.85%。嗨体产品在细分市场具有先发优势和独占性，经过前期的市场培育，其安全性和有效性得到了下游医疗机构以及终端消费者的充分认可，品牌影响力持续增强，市场渗透率稳步提升。
爱美客认为，业绩驱动因素是：
第一，医疗美容行业市场规模的扩大；第二，公司透明质酸钠类填充剂产品市场占有率进一步提升。
公司继续保证高研发投入，2020年公司研发投入占营业收入8.71%，研发投入金额同比增长27.26%，并取得了一系列突出的研发成果，比如用于皮肤填充的产品医用含修饰聚左旋乳酸微球的透明质酸钠凝胶项目进入到注册申报阶段； 用于去除动态皱纹的注射用A型肉毒毒素正处于临床阶段；用于慢性体重管理的利拉鲁肽注射液正处于临床阶段。
股价表现如此勇猛，
爱美客到底什么来头？
爱美客于去年9月28日上市，发行价为118.27元，上市以来一路走高，今日最高价达1080元，半年时间不到较其发行价已涨超8倍。
公开资料显示，爱美客将自己的定位在国内生物医用软组织修复材料领域，产品涵盖医疗美容、外科修复以及代谢疾病治疗等，转化到商业领域，公司99%以上营收都来自核心产品逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一和爱美飞等。
报告期内，爱美客每年80%以上营收都来自爱芙莱与嗨体两种产品，据公司表示，嗨体是唯一经国家药监局批准的针对颈部皱纹改善的三类医疗器械产品，因此2017年上市后，营收占比迅速扩大，两年时间，仅嗨体产品带来的营收就从3412.69万增加到了2.43亿。
趁着新品推出的红利期，2017年-2019年爱美客分别实现营收2.22亿、3.21亿和5.58亿，归母净利润8219.35万、1.23亿和3.06亿，年均复合增长率达到58.54%和93.17%。
在爱美客的产品体系中，不论是定位高端的宝尼达，还是价格更为亲民的爱芙莱、嗨体等产品，全线毛利率均能达到90%以上，以至于2019年公司综合毛利率高达92%。
虽说玻尿酸行业暴利已经是众所周知的事，但相比先一步上市的华熙生物、昊海生科，爱美客的毛利率水平依然略高一筹。
一方面作为原料供应商之一的华熙生物，产品还包括毛利率相对较低的原料业务，而昊海生科在玻尿酸产品之外的部分板块毛利率也不高，因此均衡之下，99%营收都来自玻尿酸产品的爱美客自然综合毛利率更高一些。
值得一提的是，不管是单位价格352.61元的嗨体还是单位价格2547.49元的高端产品宝尼达，爱美客的单位成本统统控制在45元以内，最低甚至只有24.72元，反观触达消费者的售价，万元以上都是正常情况。
并且从近年来的趋势看来，由于制造费用和人工费用相对固定，在产品需求量不断增加的情况下，规模效应让爱美客产品的单位成本更是连续下降，同时，综合毛利率也连年递增。
爱美客如此高的毛利水平可谓堪比茅台。数据显示，2019年，贵州茅台旗下茅台酒、其他系列酒，分别贡献营业收入约为758.02亿和95.42亿元，增幅各在15.75%和18.14%左右，毛利率各为93.78%和72.2%，且都在提升之中。
期货大佬葛卫东新进爱美客
持股市值达4.69亿元
数据显示，2019年中国医美市场规模为1769亿元，同比增长22.2%。艾瑞咨询预计，至2023年，我国医美市场规模将增加到3115亿元，为2019年市场规模的1.76倍。
医美行业的高景气度也吸引到资本市场大咖的关注。在爱美客的年报中，除了备受关注的高送转预案，神秘大佬葛卫东的出现也成为一大亮点。
截至2020年四季度末，葛卫东持有爱美客43.45万股，持仓市值2.85亿元，2020年三季报中还并没有他的身影。若以爱美客2021年以来涨幅65%粗略计算，葛卫东在该股年内累计盈利已达到1.85亿元。
此前爱美客公布的三季报里面并没有葛卫东，可见他是在去年四季度新进了这只股票，去年10月初到12月末，爱美客的股价从331元一路涨至655.02元，葛卫东就是在这个过程中不断买买买。
如果按最新的股价1078.68元算，葛卫东持有爱美客的最新持股市值达4.69亿元，如果他还没有卖掉，年初这一波凌厉的涨势，他可谓赚得盆满钵满。
此外，年报新进股东名单还包括摩根士丹利、明星基金经理刘格菘管理的广发小盘成长混合型等。
展望未来
机构看好爱美客发展
对此，浙商证券(12.910, 0.54, 4.37%)指出，2020年疫情下公司作为龙头业绩展现超强韧性，分品类来看：嗨体所代表的溶液类注射产品全年收入增长82.8%至4.47亿元，其中销量/ASP分别增长80%/2%，呈现量价齐升局面。
嗨体产品作为目前市场上唯一获NMPA批准专攻颈纹改善III类医疗器械市场反响火爆，在此基础上公司2020年6月推出嗨体熊猫针，主要成分为氨基酸（甘氨酸、脯氨酸、丙氨酸）、L-肌肽及维他命B，注入后可在皮下形成新生自体胶原蛋白网状结构，有效改善眼周凹、纹、松、皱问题，同时作为0交联活性滋养补充剂，可防止交联剂可能带来的注射后栓塞水肿，术后效果更自然。
在嗨体原有针对颈纹产品（嗨体1.5及2.5）快速实现市场覆盖面拓宽同时熊猫针也在积极进行医疗终端覆盖以及消费者口碑积累，带来20年收入的高增。
凝胶类注射产品（爱芙莱、宝尼达等透明质酸注射产品）2020年受到疫情影响收入下滑19%至2.52亿元，但考虑上半年该板块相关产品收入下滑幅度在35%左右，估算下半年收入降幅已经缩窄至个位数，恢复情况较好；面部埋线产品在没有展开大规模市场推广的情况下收入规模全年达到184万元，以医美透明质酸补水修复面膜、盈润修护颈膜为代表的化妆品业务2020年的收入规模也达到789万元，规模接近2019年的10倍。
该机构表示，公司战略清晰、围绕注射医美领域各板块业务有序推进，除明星产品嗨体为代表的透明质酸注射剂产品矩阵外，公司储备包含童颜针、埋植线、A型肉毒毒素、利拉鲁肽注射液、溶脂针等多个医美相关领域产品，长期增长动力充分。
因此上调其盈利预测，预计2021/22/23年公司收入同比增长56%/46%/36%至11.0/16.1/21.9亿元，归母净利同比增长53%/43%/36%至6.7/9.6/13.1亿元，对应当前市值PE为163/113/83X，值得长期重点关注，考虑估值，维持“增持”评级。
国信证券(12.030, 0.06, 0.50%)表示，公司作为国内医美玻尿酸领军企业，已在渠道、研发、品牌层面树立了极强的壁垒。
短期来看，公司现有嗨体等优势产品仍有增长空间，爱芙莱、宝尼达等产品在20年疫情低基数上亦有望取得恢复性增长。
中长期看，公司瞄准前景广阔的医美各细分赛道，积极开拓新产品线，打造医美产品矩阵，凭借强大的营销和渠道能力，有望持续巩固龙头地位并充分享受行业成长红利。
预计公司21-23年归母净利润分别同比增长54.73%/46.14%/36.18%，EPS分别为5.67/8.29/11.28，当前股价对应PE分别为160/109/80倍，维持“买入”评级。
来源：21世纪经济报道