王启磊 白金投顾
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《K线拾金》产品制作人
10年证券从业经验，善于在具有发展潜力的行业中，根据盈利能力和成长潜力寻找个股，短中线结合，张弛有度，稳中求进，K线拾金。
一提到煤炭，很多投资者都会联想到传统的煤炭企业，虽然被誉为工业的粮食，但是映入大家脑海中的依然是原始的生产方式和较差的运营环境。煤炭股的股价近几年一直都不是资本市场关注的对象。目前市场震荡盘整，资金都在关注低估值的品种，煤炭行业中很多公司业绩不错，加上目前整个行业都在转型升级，能否有布局的机会呢？本文从基本面帮助大家梳理目前煤炭行业的投资机会。
国资国企改革下的兼并重组。
产业政策推动，行业整合加速：一方面，2016年以来国家出台一系列政策推动煤炭行业供给侧改革，关闭退出落后产能，促进煤炭行业兼并重组；另一方面，2020年《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》明确要求推进兼并重组和战略性组合，行业整合提速。近五年来，行业集中度明显提升，煤矿数量由1.08万处减少到5300处左右，煤矿结构优化，小型矿井产能和数量占比双降，在产产能中小型矿井数量占比由2014年的77%下降到2018年的52%，产能占比从16%下降到2018年的7%。地方区域龙头逐渐形成，行业“散、乱、小”格局明显改观，集中度大幅提升，由此带来产业链上的话语权明显改善，形成行业健康稳定发展态势。
内循环为主下的现代煤化工。
伴随我国经济发展，能源需求量还将稳步提升，而油气资源对外依存度已不断攀升至很高水平（石油72.55%，天然气41.59%）。在逆全球化国际环境下，在“内循环为主、双循环相互促进”战略导向下，提升我国能源安全自主保障水平成为支撑我国经济持续增长所必须要解决的问题。为此，2020年6月发改委和能源局首次联合发布《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》，明确了煤炭在保障国家能源安全中的重要作用；同时，近期停止澳大利亚煤炭进口。由此或将加速构建国内能源内循环为主的格局。发展新型现代煤化工，推进石油替代，对于降低我国能源对外依存度，保障我国能源安全，促进煤炭清洁利用，以及构建国内经济大循环具有重要意义。《煤炭工业“十四五”现代煤化工发展指导意见》即将发布，或将打开行业成长空间，值得重点关注。
新基建大潮下的煤矿智能化升级改造。
煤炭工业经过40年发展，目前机械化程度已达78.5%，为智能化发展奠定坚实基础；5G、物联网等技术的成熟为煤矿智能化系统的协调运行提供可能；煤价高位震荡，煤企现金盈利明显好转，使其有能力进行智能化升级。在整个工业智能化蓬勃发展背景下，年初国家八部委联合印发《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，提出到2021年建成多种类型、不同模式的智能化示范煤矿；到2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化；到2035年各类煤矿基本实现智能化。各省区也陆续出台实施方案响应，其中河南、山东、山西智能化发展规划明显快于平均水平。就应用效果来看，智能化升级生产环节可减员1/2-2/3，同时生产能力不降反增，由此带来煤炭生产效率大幅提升，吨煤成本明显下降，企业盈利能力的根本性改善，对于先行先试的传统煤炭公司收益显著。
综上所述，十四五即将来临，煤炭行业弃旧迎新，再谱新篇，板块将迎来新的增长活力；加上目前整体而言，煤炭行业的估值相对偏低，股价累计涨幅不大，可以重点关注行业潜力大、业绩贡献多且专业化整合预期强的区域龙头煤炭上市公司。
风险提示：1）宏观经济受疫情二次冲击再度失速下滑，煤炭价格大幅下跌等风险。2）国企改革、煤炭智能化改造、进口煤炭等相关政策发生调整或执行不力。3）相关公司转型升级工作推进缓慢，成效不及预期或失败的风险。4）相关煤炭公司发生煤矿安全生产事故。
数据资料：来自中信建投通达信行情、蜻蜓点金APP、wind资讯、东北证券《煤炭行业2020年三季报综述：第三季度板块净利润环比增长17%，盈利继续环比好转》和信达证券《煤炭行业深度研究报告：行业转型升级下的投资机会》。
重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。