2022-05-09财通证券股份有限公司潘宁河对昆仑万维进行研究并发布了研究报告《GXC强化社交属性，StarMaker多地区扩张》，本报告对昆仑万维给出增持评级，当前股价为14.32元。
昆仑万维(300418)
核心观点
事件：公司公告2021年度及2022年一季度财报：其中2021年营业收入48.50亿元，同比增长4.75%，归母净利润15.47亿元，同比下滑69.32%。2022一季度营业收入11.93亿元，同比增长9.06%，归母净利润3.74亿元，同比增长17.20%。
OperaNews维持优势地位，向高ARPU市场渗透：OperaNews在传统市场的优势地位稳固，继续位列非洲市场新闻类APP榜首。同时，OperaNews积极向英、法、德、美国等高ARPU值市场扩张，并在新闻类应用中排名前列。目前OperaNews用户规模已突破2亿，OperaNews基于庞大的用户基础亦逐步提高商业化水平，为Opera整体收入增长带来强劲动力。
强化社交属性，GXC游戏社区持续推进：Opera旗下游戏开放社区GXC一季度增强用户身份创建，上线好友添加功能，通过更个性化的用户身份塑造，帮助用户建立朋友圈，并与好友进行游戏分享和挑战等互动，进一步加强了GXC的社交属性。在游戏方面，通过GameJam活动，持续扩充游戏储备，已上线游戏超过1,100款。在宣传推广方面，OperaGX在游戏商店EpicGamesStore上线，高效触达更多游戏用户。预计在用户积累期完成后，GXC平台可通过多种方式实现商业变现。
StarMaker产品全面升级，在多个地区实现增长：StarX对主打产品StarMaker进行全面升级优化，通过增加练歌房、游戏房等多种玩法，为用户提供更丰富的社交娱乐功能，实现不同类型用户的全方位承接；同时，平台积极深化家族运营，制定社群扶持策略，进一步提升社交用户的渗透率和留存率。目前，StarMaker持续扩张，尤其在拉美（阿根廷等）及欧洲地区（法国等），增速强劲，累计在102个国家位列音乐品类应用畅销榜前五，广受好评。
投资建议与评级：我们看好昆仑万维旗下Opera、StarGroup等海外互联网平台的协同效应，预测公司2022/23/24年EPS分别为1.41、1.70、2.02，当前股价对应PE分别为10倍、8倍、7倍，给予公司“增持”评级。
风险提示：用户变现未达预期；海外监管趋严；同品类产品竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券毛云聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.01%，其预测2022年度归属净利润为盈利19.12亿，根据现价换算的预测PE为8.84。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.35。证券之星估值分析工具显示，昆仑万维（300418）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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