浙江明泰控股发展股份有限公司（公司简称：明泰股份）主要从事紧固件产品的研发、生产和销售业务，产品主要分为螺栓、螺母、异型件，广泛应用于汽车发动机、传动系统等。2019年6月，公司开始接受浙商证券的上市辅导，拟冲刺上交所主板。
从经营业绩看，报告期可比前三年（2017年～2019年）内，明泰股份的营业收入分别为16.89亿元、17.85亿元、16.44亿元，2019年同比下滑7.88%；归母净利润分别为3.68亿元、4.19亿元、3.31亿元，2019年同比下滑21.07%。
除了经营业绩展露颓势以外，明泰股份的信息披露也值得关注，对于募投项目重大变更和关联方同业竞争风险，招股书均避而不谈。公司还在IPO前将老厂连同子公司一并转让给控股股东，随后“高价”租回。另外，明泰股份的两大生产基地均存在超标排放废水的环境违法行为，招股书里所谓的“重视环境保护”恐怕只是一纸空言。
募投项目重大变更却不披露，两关联方存同业竞争风险
据招股书披露，明泰股份拟通过本次IPO募集资金9.20亿元，用于日泰汽车标准件研发生产项目（一期）、年新增33000吨汽车异型高强度紧固件生产项目（一期）、日泰（上海）汽车标准件有限公司新材料紧固件研发中心建设项目。
其中，日泰（上海）汽车标准件有限公司新材料紧固件研发中心建设项目计划投资5824万元，主要建设内容包括研发中心装修、研发设备设施的购置和专业技术人才的引进等，目标是将研发中心建设成为集技术研发、产品试制、人才培养等功能为一体的紧固件相关产品研发试验平台。
资料来源：明泰股份招股书
然而，据该项目环境影响报告表显示，上述研发项目已进行调整，项目性质由原来的研发性质调整为“生产+研发”，将形成钛合金紧固件12t/a、抽芯铆钉26t/a、耐高温螺栓26t/a的新增产能。环评文件显示，项目调整的报批时间为2020年7月，而明泰股份招股书签署日为2020年10月，尽管如此，招股书还是没有披露该募投项目的调整情况。
资料来源：募投项目环境影响报告表
另一方面，明泰股份还和两关联方存在同业竞争的可能。
招股书显示，瑞安市振安车辆配件有限公司（以下简称“瑞安振安”）是实控人亲戚控制的企业，主要从事垫片产品的生产加工业务，与明泰股份存在4家重叠客户、16家重叠供应商。据该公司官网显示，除了垫片产品以外，瑞安振安还生产自攻螺钉，而自攻钉正是明泰股份的主要产品之一。
资料来源：瑞安市振安车辆配件有限公司网站
资料来源：明泰股份招股书
同时，温州宇龙标准件有限公司由明泰股份实控人陈美金之子陈仁和的岳父持股52%。工商信息显示，该公司的经营范围包括“生产、研发、销售紧固件”，与明泰股份的经营范围亦有重合。
资料来源：国家企业信用信息公示系统
IPO前火速转出老厂区，再向控股股东“高价”租回
2019年7月，明泰股份出资设立温州市盈虹贸易有限公司（以下简称“盈虹贸易”），同年12月将该子公司的100%股权转让给控股股东上海金锻实业有限公司（以下简称“金锻实业”）。值得注意的是，在这短短5个月间，明泰股份将位于海城街道招商路110号的老厂划转至盈虹贸易，而这一资产也随着盈虹贸易的转出，一并流入控股股东手中。
招股书显示，明泰股份老厂包括面积为24587.62平方米的工业用地及地上建筑物。2019年11月，明泰股份将老厂划转至盈虹贸易并办理资产过户手续，随后在12月30日将盈虹贸易100%股权转让给金锻实业，转让价格为2351.28万元。招股书称，此举系为提高资产使用效率，该处厂房已建成使用多年，较为陈旧，周边居民居住密集，物流运输不便，不能满足大规模生产经营需要。
不过，我们发现明泰股份自2020年1月1日起向盈虹贸易租赁位于龙湾区海城街道工业城的主厂房、攻丝螺母车间，这是否正是明泰股份此前转出的海城街道招商路110号老厂？
资料来源：明泰股份招股书
招股书显示，盈虹贸易自成立以来未开展实际经营，所拥有的资产主要为位于海城街道招商路110号的工业用地及地上建筑物。也就是说，盈虹贸易名下并没有其他可用于租赁的资产，因此，明泰股份租回的厂房很可能正是此前转出的老厂。
由此看来，明泰股份的这一系列操作堪称迷惑。2019年12月30日，公司以厂房陈旧、运输不便为由将老厂连同子公司一并转让给控股股东，2020年1月1日起再租回该厂区的主厂房和车间用于生产。公司此举究竟是为提高资产使用效率，还是为向控股股东利益输送？我们不得而知。
值得一提的是，明泰股份向盈虹贸易支付的租赁价格为19元/平方米/月，年租金约合15.20万元/亩。而公司还租赁了靠近盈虹贸易厂房的7亩土地作为生产用地，年租金仅1万元/亩。
两生产基地排污超标，招股书自曝未验先投？
作为一家制造企业，明泰股份在生产过程中会产生废水、废气、固体废弃物等污染物。招股书称，公司十分重视环境保护和污染防治工作，积极采取有效措施，加强环境保护。不过，事实果真如此吗？
据浙江省重点排污单位自行监测信息公开平台显示，2020年2月19日，明泰股份所排废水的pH值高达10.69、10.62，明显超出废水pH值排放标准（6-9）。2月21日夜间，公司污水排放口再度监测到化学需氧量为507.26mg/L的废水，超出该污染物的标准限值（500mg/L）。
资料来源：浙江省重点排污单位自行监测信息公开平台
除了温州生产基地以外，明泰股份的上海生产基地亦存在环境违法行为。据上海市青浦区生态环境局披露，2020年11月，明泰股份全资子公司日泰（上海）汽车标准件有限公司（以下简称“日泰上海”）因超标排放废水，被责令立即改正。
资料来源：上海市青浦区生态环境局
另外，明泰股份招股书似乎还暴露了公司未验先投的违规事实。
招股书显示，明泰股份全资子公司日泰上海成立于2004年12月，2005年取得第一个建设项目环评批复文件，2009年、2012年分阶段完成竣工环保验收。但招股书又称，日泰上海的投产时间为2007年，这是否代表公司投产时并未完成环保验收？是否属于未验先投的违规行为呢？
资料来源：明泰股份招股书