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近日，证监会官网显示，江苏徐矿能源股份有限公司（下称“徐矿股份”）已递交申报稿，拟申请在上交所主板上市，保荐机构及主承销商为华泰联合证券。
此次申请上市，公司计划募集资金40亿元，用于江苏能源乌拉盖2×1000MW高效超超临界燃煤发电机组工程项目，以及补充流动资金。徐矿集团本次计划发行不低于10亿股、不超过20亿股，且不低于本次发行完成后总股本的10%，此次发行不涉及公司原股东公开发售股份。
来源：公司官网
01. 江苏省人民政府为实控人
公开信息显示，2014年9月，江苏省国资委出具了《关于同意徐州矿务集团有限公司主体产业改革上市方案的批复》，同意徐矿集团及其子公司共同发起成立江苏徐矿能源股份有限公司。
其中，徐矿集团以部分煤炭产业资产和持有的秦陇运销100%股权出资；徐矿集团全资子公司江苏能投以持有的阿克苏热电100%股权、徐矿电厂65%股权出资；徐矿集团全资子公司陕西能化以持有的百贯沟煤业100%股权、新安煤业100%股权、郭家河煤业60%股权出资。
截至招股书签署日，公司控股股东为徐矿集团，直接持有公司52.83亿股股份，占徐矿集团股本总额的85.21%；公司的实际控制人为江苏省人民政府，后者直接持有徐矿集团90%股份，并通过控制农垦集团、钟山宾馆、农垦投资、盐业集团，合计间接控制徐矿股份88.19%股份。
据介绍，徐矿股份的主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售和发电等业务，系江苏省唯一省属煤电一体化大型能源实体企业。
公司拥有煤炭生产矿井6对，生产能力1730万吨/年。公司目前开采的煤矿资源分布于江苏地区（张双楼煤矿）、陕甘地区（郭家河煤业、百贯沟煤业、新安煤业）、新疆地区（天山矿业、夏阔坦矿业）；公司目前的发电业务分布于江苏地区（徐矿电厂、华美热电、新城光伏）、 新疆地区（阿克苏热电），核定装机规模共计1707.20MW。
02. 毛利率波动
申报稿显示，2018年至2020年及2021年前三季度（“报告期”），徐矿股份实现营业收入115.41亿元、112.75亿元、100.36亿元、83.39亿元，对应净利润分别为18.24亿元、22.6亿元、20.5亿元、13.1亿元，其中2018年至2020年公司的营业收入呈现一路下滑趋势。
公司报告期内营业收入下滑主要系主营业务之一的煤炭产品收入的下滑。公司煤炭产品以动力煤为主、焦煤为辅，这部分的销售收入约占公司营业收入的60%。报告期内，公司煤炭销售收入分别为70.01亿元、66.23亿元、53.73亿元、51.8亿元。
记者了解到，煤炭行业于2019年淘汰落后产能目标有所完成，同时新建大型先进煤炭产能逐步释放，煤炭价格当年有所下降；2020年，受疫情影响煤炭价格出现短暂下跌，随着国内疫情得到有效控制，煤炭供需恢复平衡，煤炭价格逐步回升；2021年1-10月，随着疫情后经济的快速复苏，煤炭供需持续处于紧平衡状态煤炭价格总体呈现上升态势。
从公司煤炭产品的销售价格来看，徐矿集团自产煤炭的平均销售单价由2018年的389.15元/吨一路降至2020年度的322.99元/吨，后又在2021年前三季度明显回升至430.15元/吨。
图片来源：Wind
然而，2021年10月，国家发改委研究依法对煤炭价格实行干预措施，随着主产区煤炭产能加快释放，煤炭价格大幅回落，后续或将面临继续向下调整的风险。
受主营产品销售价格变动等因素的影响，公司的毛利率近年来也处于波动状态。报告期内，徐矿股份的综合毛利率分别为37.38%、40.4%、34.73%、35.29%。其中煤炭产品销售的毛利率分别为50.76%、52.97%、46.97%、52.17%；另一大主营业务电力及热力毛利率分别为14.38%、21.81%、18.91%、0.72%，波动也主要系电厂采购煤炭价格波动所致。
根据申报稿，徐矿集团的资产负债率（合并口径）为58.33%、58.13%、62.45%、62.98%。公司对此提示称，“投资建设募投项目后，公司资产负债率可能进一步提高，公司可能面临较大的偿债压力”。
03. 部分用地暂未办理产权证
截至招股书签署日，徐矿股份共有28个控股子公司、3个参股公司以及18个一级分公司。
截至2021年9月末，公司共有员工为16571人，其中正式员工16294人、劳务派遣人员277人；其中，公司大专及以下学历的员工有13750人，占公司总员工人数高达84.39%。
报告期内，徐矿股份旗下的一家煤矿还曾遭到短暂的停业整顿。
2021年8月，郭家河煤业在产矿井发生透水事件，未发生人员伤亡，被实施暂时停产整顿，进一步落实防治水措施。同年10月，麟游县应急管理局出具了《麟游县应急管理局关于陕西郭家河煤业有限责任公司复工复产的批复》，同意郭家河煤业复工复产，郭家河煤业于当月恢复生产。据悉，郭家河煤业本次停产共计53天，影响原煤产量约70万吨，造成一定经济损失。
IPO日报还注意到，截至招股书签署日，徐矿股份及下属子公司自有使用的土地面积共计5197900.12 m²，其中尚有70923.00 m²未办理权证，占比约为1.36%；此外，公司及下属全资、控股子公司自有房屋总建筑面积为824816.04 m²，其中尚有面积为9772.98 m²的房屋未获得《房屋所有权证》，占公司使用房屋总建筑面积的比重为 1.18%。
据披露，公司下属子公司夏阔坦矿业（核定产能90万吨）面积为2422.88 m²的生产及辅助用房产、面积约为51723 m²的土地权属证书正在办理过程中；张双楼煤矿、华美热电、徐矿电厂均有部分辅助经营房产尚未办理产权证书。
END
记者 杨紫薇
版式 褚念颖
编辑 王莹
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