国信证券：给予新城控股买入评级

2021-11-01国信证券股份有限公司任鹤,王粤雷对新城控股进行研究并发布了研究报告《业绩平稳增长，双轮驱动发展》，本报告对新城控股给出买入评级，当前股价为33.59元。

新城控股(601155)

业绩保持平稳增长

公司业绩保持平稳增长。2021年前三季度，公司实现营业收入1091亿元，同比增长56%；归母净利润59亿元，同比增长24%。其中第三季度，公司实现营业收入300亿元，同比减少7%；归母净利润16亿元，同比增长3%。

开发物业销售稳定，商业地产发展顺利

开发物业销售稳定。2021年前三季度，公司实现销售金额1708亿元，同比增长5%，达成年度销售目标的66%；实现销售面积1634万㎡，同比增长8%。

商业地产发展顺利。截止2021年三季度末，公司已开业及管理输出吾悦广场114座，其中自持105座；在营建面1055万㎡，同比增长58%。2021年前三季度，公司实现商业运营总收入60.91亿元（含税租金收入），同比增长67%。

财务状况良好

截至2021年三季度末，公司以财报披露口径测算的净负债率为59%，保持较低水平；现金短债比为1.9，短期偿债能力较好；剔除预收账款后的资产负债率为75%。按“三道红线”标准，公司处于黄档，财务状况良好。

业绩平稳增长，双轮驱动发展，维持“买入”评级

公司业绩平稳增长，双轮驱动发展，预计公司2021、2022年的归母净利分别为180、212亿元，对应EPS为7.97、9.38元，对应最新股价的PE为4.5、3.8倍，维持“买入”评级。

风险

公司开发物业销售、结算不及预期，投资物业租金收入不及预期，或市场调控超预期。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为56.54；证券之星估值分析工具显示，新城控股（601155）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。