8万股东踩雷！蒸发400亿，“生物质发电第一股”退市

又一只曾经的大牛股，要告别A股了！

这次是曾经被市场寄予厚望的“生物质发电第一股”——*ST凯迪（000939.SZ，凯迪生态）。

幸运儿阿甘曾说过：“人生就像一盒巧克力，你永远不知道下一颗是什么味道。”

可对于*ST凯迪和它近8万名投资者而言，老天分给他们的这颗“巧克力”竟会如此难以下咽，令人五味杂陈。

要知道，*ST凯迪也有过不少高光时刻——国内“生物质发电”龙头企业、曾号称要达到万亿销售额、2020年进入世界500强……

然而，一只突然飞出的“黑天鹅”，让所有人都猝不及防——*ST凯迪的资金链断裂，紧接着一夜崩塌，终止上市！

看到*ST凯迪生态被终止上市的消息，思绪澎湃。生物质能，在今日中国能源结构来看，就如同弃儿，曾经有多辉煌，如今就有多落魄。

再回首看此行业上市公司，又有多少业绩是好的呢！

壹

10月28日，深交所决定*ST凯迪终止上市。公司股票自2020年11月5日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌。

关于公司股票被终止上市的原因，*ST凯迪称因2017年、2018年连续两年财务报告被出具无法表示意见的审计报告，公司股票于2019年5月13日暂停上市。

深交所称，公司2019年归属于母公司股东净利润为负、净资产为负、2019年度财务报告被出具无法表示意见的审计报告，触及股票终止上市情形。

资料显示，截至2020年6月30日，*ST凯迪市值为41.26亿元，股东户数为79410人；这突如其来的“噩耗”，让暴雷的近八万股民欲哭无泪和四十多万农民的一夜返贫。

据了解，*ST凯迪是一家以生物质发电为主营业务，兼顾风电、水电的清洁能源平台型公司。同时，公司还从事海外EPC电厂分包、开发建设林业资产等业务。ST凯迪原本是以烟气治理为主业的环保公司，报告期内，生物质发电为公司主营业务。

*ST凯迪是一家老牌上市公司，成立于1993年，1999年9月就在深交所挂牌上市了，中国生物质能联盟发布的2016年全国生物质发电企业排名中，*ST凯迪的发电装机规模位居榜首，被称为生物质发电第一股。

2011年，*ST凯迪生态大举扩张期间，公司前董事长陈义龙曾经公开宣称：“ 2020年，凯迪销售额将达3000亿元；到2030年，凯迪的规模可能做到1万亿元。”

谁也不曾想到2020年，等候公司的却是被间断上市这一局势。

那么，早年被誉为我国最大的生物质发电企业，究竟是怎样一步步走下神坛的呢？

贰

当你的实力撑不起你的野心时，你就应该静下心来学习！

生物质发电是利用生物质所具有的生物质能进行的发电，是可再生能源发电的一种，包括农林废弃物直接燃烧发电、农林废弃物气化发电、垃圾焚烧发电、垃圾填埋气发电、沼气发电。

世界生物质发电起源于20世纪70年代，当时，世界性的石油危机爆发后，丹麦开始积极开发清洁的可再生能源，大力推行秸秆等生物质发电。自1990年以来，生物质发电在欧美许多国家开始大力发展。

其实，最初*ST凯迪最初是以脱硫脱硝、煤炭出售和火电事务等烟气治理为主业的环保公司，而并非现在的生物质发电。

1999年在深交所挂牌，被称为生物质发电第一股。

上市初期，*ST凯迪股价由18元/股，一路飙升至最高的65元/股，无限风光。

进入资本市场后，*ST凯迪就开始飘了！也许这也正是上市公司的无奈吧！

股价反映的是投资者对上市公司未来的预期，而未来的预期更多是建立在公司对外公布的战略愿景上，也就是公司对外讲的故事。贾布斯之前PPT写得好，股价高，不是没有缘由的。

为了讲好故事，*ST凯迪自2009年从控股股东阳光凯迪处收买9家生物质电厂起步， *ST凯迪”就开始切入生物质发电赛道；

这之后，*ST凯迪便开启了一场大规划收买电厂、大规划融资举债的扩张之路，最终不负众望地成为了生物质能行业的领军企业。

叁

成也萧何败萧何！正是不断地盲目融资扩张，给*ST凯迪埋下了祸根。

相关数据显示，从2014年到2018年末，*ST凯迪的负债总额从184.79亿元增至307.14亿元；而逾期债务截至2020年9月10日，已经达到184.4亿元，逾期债务占最近一期经审计净资产的比例为963.30%。

这一切的起源还得从2015年的重组开始说起；

凯迪2015年完成公司成立来最大规模资产重组，通过定向增发和现金收购的形式收购阳光凯迪等股东的生物质发电、风电、水电、林场以及自称的“页岩气”、“煤制天然气”、“清洁能源平台”等资产，变身凯迪生态。

凯迪生态先后揽入154家公司，其中有87家生物质电厂和58家林业公司，一举成为“国内最大生物质发电企业”“A股最大林场主”。

但是，根据媒体报道，87家生物质电厂中，已运营的仅有18家，另外69家处于在建或未建状态。与重组同步的是资产规模的爆发式增长。

2014至2016年这三年期间，凯迪生态资产规模从140亿猛增至420亿。

可是，急进出资也将其“拖入泥潭”。

经过定增、股权质押、融资租赁、ABS、发债等多种办法融资数百亿元。公司在财务规划迅速胀大的一同，负债也随之水涨船高，从2014年头至2017年底，*ST凯迪的负债总额从88.41亿元激增至278.36亿元。

2017年下半年开始，环保板块遭遇了一场不大不小的风暴，但其摧毁力让人大跌眼镜，众多环保企业因此颠簸震荡、陷入遭受倾覆的危险，其中甚至不乏各领域的龙头。

肆

*ST凯迪从2017年开始，业绩陡转直下，2017年亏损58.6亿元。随后，2018年、2019年接连亏损，分别亏损51.3亿元、37.8亿元。近三年净亏近150亿！

2018年中期开始，*ST凯迪便因小规模逾期债务“暴雷”。此后，逾期债务规模滚雪球般扩大，最终成为“天文数字”。

面对一系列问题， 2018年7月2日公司股票复牌后，*ST凯迪股价曾连续走出24个一字板跌停板，股价更是从4.99元/股跌至1.22元/股。

更是于2019年1月29日跌破1元面值退市线，沦为“仙股”，当日股价收盘报0.99元/股，也成当时两市第一低价股（除停牌股、暂停上市股）。

截至暂停上市日，公司股价报1.05元/股，较2015年6月15日的历史最高点11.39元/股，股价跌去九成，市值蒸发近400亿元。

2018年10月下旬半个月的时间，凯迪生态接连遭受了银行谴责、出售资产、股价大跌、债务攀升、灵魂人物出山救急、职工离职等事件，*ST凯迪已然和其股价一样，在崩盘的边缘游走了。

企查查危险信息显示，*ST凯迪及其大股东已被屡次列入失期名单束缚高消费，公司失期信息共39条，束缚高消费188条，股权冻住信息301条，现在公司71次被法院列为被执行人，当时被执行标的总额超越53.34亿。

终于，短期内激进“跑马圈地”， 成了*ST凯迪的致命之击， 生物质第一股跌落神坛，凯迪生态退市无力回天，同时也值得行业反思与借鉴：

企业家不能光顾着蒙头造大船，同时要修炼驾驭大船的能力。做大不算本事，以高超的驾驭技能乘风破浪才是王道。

许多人一味做大，最终却落得个满盘皆输，个中情由，企业主要引以为戒，股民要警惕提防。

参考资料：

中国证券报《400亿蒸发！曾经“生物质发电第一股”退市！》、

中国基金报《A股"好老板"！巨亏116亿面临退市，为给员工发工资，要卖5000万资产！》、

每日经济新闻《A股“好老板”？巨亏116亿，面临退市，卖五千万资产，为给员工发工资》、

21金融圈pro《终止上市！8万股东踩雷，3年巨亏150亿！生物质发电第一股彻底凉凉，还曾喊岀“万亿”目标》