步入7月份之后,沪深股市一反此前不温不火的常态,出现了高歌猛进的走势。以具有“风向标”之称的上证指数为例。从7月1日至6日,仅仅4个交易日的时间,上证指数连续突破3000点至3300点四个整数关口,大涨11.67%,个股表现异彩纷呈。火热的行情让“炒股”也再次成为国民口中的热词,其中,“股票”与“牛市”的百度搜索指数各自飙升8倍,显示出投资者高涨的热情。
分析此轮上涨行情背后的逻辑,疫情缓解和经济复苏被认为是重要原因之一。恒昌首席经济学家魏力博士此前表示,今年中国经济最坏的时期已经过去。相关数据显示,港口货物进出口在增长、挖掘机数量在增长,开工、复工、复产,商场的人流在增多,疫情防控有效、经济逐渐恢复。国家也推出一系列积极的财政政策、宽松的货币政策,刺激经济快速恢复。
此外,中泰证券首席经济学家李迅雷也分析,推动近期资本市场上涨的原因既得益于经济基本面的改善,大盘估值处于历史低位,又有来自国际资本涌入等资金面推动的因素……下半年预计中国经济增速回升,会成为少数保持经济正增长的国家,未来国际资本涌入中国会成为长期趋势。
不过,由于受海外疫情等不确定性等因素影响,A股的牛市不会一蹴而就,而是呈现结构牛的特质。华鑫证券在研报中指出,单日上证指数超5%的涨幅不会是一个常态,目前A股4个交易日连续上涨超14%之后,短期大概率将迎来一个降速的过程,行情不会一步走完,震荡上行将是主旋律。但从长期来看,随着经济复苏进度加快,叠加科创板、注册制改革的推进,A股市场将迎来长期投资价值。
股市的上涨自然会起到吸引资金的作用,并点燃投资者的热情。目前,A股的总市值已经超过10万亿美元,成为仅次于美国的全球第二大资本市场。随着市场的转暖以及看好中长期走势,股市作为一个重要的资产投资方向,投资体量持续增长将是大势所趋,甚至有可能替代房地产成为我国居民新的财富蓄水池。不过,在后疫情时代,因存在诸多不确定性因素,投资者仍需要紧密注意市场动态,合理做好资产配置。
恒昌首席经济学家魏力博士建议,要通过多元化配置,以此降低突发事件带来的风险和负面影响。在进行资产配置时,一方面,在现金管理类、固定收益类、权益类、贵金属等大类资产中,需跨类别配置,避免采用单一的投资组合。同时,在同一资产类别中,建议投资不同种类的产品,如多元化投资行业,将进一步分散风险;另一方面,跨地域配置全球资产,避免区域性风险造成的收益波动。通过跨大类资产、跨产品种类、跨地域进行多元化资产配置,提高投资收益的稳定性。
不同风险偏好的投资者,资产配置的权重也应有所区别。对于风险偏好高的投资者,可以侧重配置股票等权益类资产。从目前来看,不少权益类资产是2008年以来最便宜的时候,中国的A股、港股等的估值处于低位。建议关注具备很好成长性或现金流的标的,及具备好的商业模式和经济规模的资产。投资者唯一的风险是资产何时能够涨到预期,而这是一个时间成本的问题。
对于追求稳定收益的投资者而言,配置较多避险类的资产更为适宜。比如,人民币利率债、美债、黄金、日元,等等。其中,从国债和房地产夹层债比较来看,国债流动性较好,房地产夹层债的流动性较差,但是非常稳定和收益固定,风险可控;黄金、美债、日元、流动性最强,也是避险配置的佳选。对于普通的大众投资者,采取全球防御的“金蛋原则”:美元、债券、黄金、日元,相对稳妥和安全。
当下,面对火热的股市行情,不少业内专家已表达了相似的观点:受疫情有效控制等多方利好因素影响,此轮上涨行情带有显著的结构牛特质,而非“鸡犬升天”的全面牛市。所以,在风险防范上,需要精选个股、稳步建仓,提高安全边际。此外,我国作为新兴市场,股市波动较为频繁,在加大金融资产投入的同时,投资者更要注重多元化的资产配置,分散风险、理性投资,从而为自身财富实现稳健的保值增值。