当地时间6月2日，沽空机构灰熊发布针对跟谁学（GSX.US）的第二份做空报告，另两家沽空机构香橼、浑水则在第一时间通过Twitter转发了这份做空报告。
该报告以文字说明和视频表示，跟谁学的招生数和营收虚增约900%，实际学生数和营收仅为公开披露数据的11％。灰熊表示，这一推算来自它获得的一手资料——灰熊在半个月内的特定时段多次购买跟谁学的课程，将实时增加的用户数与跟谁学服务器的新增注册数进行比对，发现实增用户数远低于跟谁学方面显示的新增用户数。
除此之外，灰熊还称，跟谁学进行了大规模的非法营销活动，购买超过20万个虚假微信账号。灰熊对其中3000个账号进行了抽样调查，认为其中大部分是跟谁学自己的账号。
灰熊称，相关证据来自于一家中国的第三方供应商，后者声称为跟谁学提供虚假的微信账号和身份证信息。
对此，跟谁学回应36氪称，我们在业务运营中使用了一些外部服务，包括采购了一些关于微信运营方面的服务。我们非常遗憾地发现，报告中列示的不少数据是编造的，或者说是不真实的。
香橼在Twitter上称赞了灰熊所做的工作，并表示如果跟谁学在美国注册，它今天就应该停牌。浑水也在Twitter置顶了它第一篇做空跟谁学的报告。
灰熊、香橼、浑水三家机构彼此声援，它们针对跟谁学的做空已经持续了3个多月。自灰熊于今年年初发布首份做空跟谁学的报告以来，跟谁学股价已下降逾16%。
灰熊的报告发布后，跟谁学股价当日收涨13.37%至36.97美元。截至发稿，跟谁学盘后股价微涨0.05%。