美国进口猛增：价差后遗症

前一段由于受到全球新冠肺炎疫情影响，实体黄金供应链中断，苏黎世到纽约间的运输受阻，导致纽约COMEX金价和伦敦金之间的价差一度拉大至超过70美元的高点。

这一价差不但让引以为豪的全球市场和基准价成了笑话，也动摇了市场底层逻辑。为了修补乃至巩固纽约市场的地位，在那之后亡羊补牢的工作在紧锣密鼓地推进，也带来了一些改变。

最大的变化是美国黄金进口量大增。为了让合约到期发生实物交割时，黄金不足的情况不再发生，美国黄金进口量大增。去年全年美国进口了价值96.8亿美元的黄金，而今年仅3月一个月就进口了价值30.7亿美元的黄金，近乎去年总量的三分之一。今年第一季度共进口了45.3亿美元的黄金，在美国统计局涵盖1265个进口商品种类中，第一季度黄金按价值计算排名升至第18位，而去年全年则是70位。

这一排位在第二季度还可能继续上升。4月份美国黄金进口继续保持强势，从瑞士的黄金进口量4月份猛增至111.7吨，是有记录以来的最大单月进口量。作为一度全球最大黄金生产国的美国，这样大量进口黄金并不寻常。

通常情况下，美国每个月从瑞士进口的黄金数量在1吨以下，主要黄金进口来源地是邻国墨西哥和加拿大，以及另一个矿业大国澳大利亚。可在市场发生紧急性扭曲的情况下，美国从瑞士的单月黄金进口量超过从其他三个国家进口的总和。这在很大程度上是由于瑞士是全球主要的贵金属贸易、库存和精炼中心，从那里才能一下出库大额符合全球交割标准的金条，而不会引起市场的大幅波动。

瑞士海关公布的数据显示，其4月份出口的黄金中有84.7％被运到了美国。形成对比的是，当月瑞士向印度运送了0.5吨黄金，向中国香港和内地运送的黄金数量几乎可以不计，而瑞士通常会向这些东方的目的地运送数十吨的黄金。黄金流向改道美国，而传统的从苏黎世到香港的黄金通道近乎枯竭，反映了伦敦与纽约市场价差后遗症的影响。

跨大西洋的黄金流动还会受到市场买入增加的影响。新冠病毒突如其来的冲击，使得全球黄金市场一度近乎瘫痪。在美联储的领导下，世界各国中央银行继续通过创纪录的速度和幅度推进量化宽松政策。这导致投资者急于购买金条，以对冲金融动荡，因此现货需求增加。

病来如山倒，病去如抽丝。虽然目前轮渡和纽约之间的金价差已经回落到十几美元的区间，已经是一个长期看较为合理的水平，但要完全消除价差后遗症，让市场对交割完全无忧，无疑还需更长的时间。鉴于美国进口的黄金中有大约58％是从纽约的肯尼迪国际机场运入，未来一段那里仍会是忙碌的黄金机场。