来源 | WEMONEY研究室
京北方信息技术股份有限公司（以下简称“京北方”）于8月17日晚间发布了2020年上半年业绩，业绩看上去表现“完美”。
财报显示，京北方上半年实现营业收入9.67亿元，同比增长30.58%；实现归属于上市公司股东的净利润9238.43万元，同比增长76.22%。
京北方上半年的利润抵得上2018年全年的利润，但其收入仍然没摆脱“怪圈”， 营收规模非常大，但净利润却低。而且，过度依赖银行业、客户相对集中的风险依然明显。
应收账款连年上涨，业务话语权较弱
应收账款和应付账款的变化，大致可以体现一个公司在产业链中的位置。
近几年，京北方的应收帐款逐年上升。2020年上半年，应收账款占到了公司营收的67%。这说明，京北方的下游银行客户付款缓慢，其在业务来往中话语权较弱。
具体来看，2016-2019年，京北方的资产总额分别5.2亿元、5.34亿元、6.64亿元和8.9亿元。报告期内，京北方应收账款分别为2.16亿元、2.58亿元、3.36亿元和4.21亿元，占总资产的比例分别是41.54%、48.31%、50.60%和47.30%，2020上半年，应收账款为6.53亿，这一比例为35.38%，主要是因其成功上市，募集到8.66亿元，致使资产增加。可以看出，应收账款是公司资产的主要构成部分。
从A股优秀公司也可以看出，应收账款少也是作为其中一项标准，还有个最主要的原因，应收账款和经营性现金流成反比。一位金融行业的高管表示，越是好的公司，应收账款越少，其经营性现金流也就越好。
数据显示，京北方的经营性现金流上半年连续两个季度呈现负数，分别为-1.959亿、-2.448亿，看上去还有进一步扩大趋势。
上述情况在2019年上半年已经出现，当时京北方表示，是由于下游银行客户由于自身审批流程及付款延后等原因，款项结算多集中在每年年末，年中结算相对少所致。
据了解，京北方主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。受下游银行客户的影响，使得京北方不得不在年中借款，2019年上半年数据显示，其货币资金为0.75亿，短期借款为1.6亿。而2020年受其上市影响，货币资金充足，这种状况有所改善。
高度依赖银行客户，人工成本升高
从业务结构来看，“业务流程外包”是京北方营业收入的主要来源。具体而言，“业务流程外包”营业收入为4.9亿，营收占比为51%。其次是，信息技术服务营业收入为4.74亿元，占收入的45.04%。
数据显示，2017年-2019年，京北方来源于银行业的销售收入占总收入的比例依次为92.82%、91.87%、91.29%。
具体来看，公司在央行、开发性金融机构、政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行的客户覆盖率达到95%以上。
2020年上半年，因为银行业受疫情影响严重，作为外包服务的京北方自然也受影响。过度依赖银行，一旦银行业遭受冲击，京北方就只能被动应对。
同时，还有一个隐忧，京北方人工成本也一直居高不下，2020上半年人工成本为6.67亿，占到营业成本比重的93.35%，同比增加31.77%。
据了解，京北方员工薪酬是营业成本以及销售费用和管理费用的主要组成部分，而随着市场工资水平不断上涨，公司人工成本逐年上升。
2017-2019年，京北方销售费用为2721万、3290万、4219万；管理费用为6365万、7154万、8197万。
一旦受到大客户业务轻微变动波及，不仅是京北方的营收，还有从事数据处理子业务的员工。
2017年-2019年，公司从事数据处理的服务人员数量分别为5119人、6128人和6172人。2018年度，相关人员数量同比下滑了1009人，流失率为16.47%。
可以看出，在京北方“喜人”的业绩背后，并不是那么风光。2020年以来，银行业下线网点不断减少，未来无纸化、智能化、数据化等金融机构的变化，对于京北方来说同样是个考验。