回顾5月份的行情，市场先扬后抑，上证指数反弹至半年线和年线附近后开始震荡回落，全月微跌0.27%，总体在2800-2900点区间震荡;创业板指数强于主板走势，中上旬持续反弹，最高摸至2153点，随后回落考验60日线支撑，基本上将之前的涨幅回吐，全月小幅上涨0.83%。行业方面，家居用品、食品饮料、医疗保健、酿酒、家电等板块领涨，基本上属于大消费领域，保险、通信设备、农林牧渔等板块位居跌幅前三位。
事实上，在月初《三大因素决定5月行情走势 关注两大主线》文章中，我们明确指出，中国防控疫情和复工复产走在外国的前面，并且政策工具箱丰富，对市场不宜过于悲观，预期市场总体仍是维持区间震荡行情。当时我们也强调的是结构性机会，建议关注大消费和硬科技龙头。5月份的走势基本上验证了我们的观点。
展望6月份，市场或将区间震荡行情，更多的是结构性机会。国内方面，政策面继续积极，经济处于复苏过程中。央行本周二至周五连续四日开展逆回购，规模分别为100亿、1200亿、2400亿和3000亿，合计净投放6700亿，说明了央行呵护流动性稳定。此外，有机构预期6月份央行将进行定向降准、降低政策利率的操作。从3月份国内开始复工复产后，国内经济边际改善明显，4月金融数据全面超预期，规模工业企业利润降幅大幅收窄。5月制造业PMI也即将公布，密切留意这个先行指标的情况，随着国内经济的不断修复，后期PPI触底回升也是大概率事件。
国外方面，依然有较大的不确定性。美国新冠肺炎疫情依然比较反复。美股在流动性的支撑下，已经基本上修复了前期疫情带来的跌幅，估值已经超过疫情的水平，处于一个比较高的水平。市场还是会担心，在盈利下行的情况下，仍需警惕美股出现第二轮杀跌。从经验来看，美股大跌往往伴随北向资金流出A股市场，压制市场风险偏好。
总体而言，市场是上有顶下有底的震荡行情，短期的震荡回调反而带来低吸布局的机会。就投资机会方面，我们建议继续布局中报行情，6月中下旬中报行情开始预热，7-8月份是中报时间窗口期，重点挖掘中报业绩确定性强的板块以及个股，比如数据中心、网络游戏、医药、工程机械、新能源汽车等板块。
(越声理财 陈增学 证券执业资格号：A0590615080001)