作者 杨坪 周莹 陈芳
7月13日、15日，创业板将正式召开第一、二次上市委员会审议会议。
截至目前，创业板试点注册制受理IPO企业数量已达到261家。
这只是注册制大幕下在审企业的缩影。
科创板平稳运营一年有余，上市企业数量突破123家，总市值合计2.46万亿元。在审企业227家（剔除已发行、已领取批文企业），每周约有十余家企业上市。
2020年以来，发审节奏也明显加快，1-6月份，国内A股IPO市场共完成上市118家，募集资金金额合计1392.74亿元，与去年同期相比，分别增长84%与130%，审核通过率高达96.23%。
但随着A股市场注册制改革持续深入，市场上不乏关于优质企业的“焦虑之声”。
多名投行人士曾向21世纪经济报道记者抱怨：“好项目越来越少了”“要不就已经上市，要不就被大券商抢走了”“现在好企业要从小培养，质量比较好的企业，长大了再去承揽，就比较难了”……
实际上，对于城市资源的布局和深耕，已经成为投行承揽人员的关键；而在宏观经济发展的角度，城市IPO储备项目背后，则是未来发展动能最关键的指标。
注册制背景下，上市节奏越来越快，IPO后备军们究竟资质怎样、实力规模如何、分布情况如何？
苏杭后劲足
2020年，对大量有着迫切融资需求的中小创新企业而言，无疑是重大机遇。
今年以来，IPO审核节奏明显加快。
21世纪资本研究院研究数据显示，2020年以来，截至目前首发上会企业172家次，审核通过企业161家次，审核通过率93.60%，仅一家公司未通过，暂缓表决、取消审核分别有5家次。
而去年同期，首发上会企业合计为94家次，审核通过率为88.30%。
尽管新冠肺炎疫情打乱了部分中介机构的工作节奏，但A股IPO未受到疫情影响，依然保持强劲的势头，IPO数量和融资金额均比去年同期大幅增长。
今年以来，上市新股数量也创出新高，高达136家，融资总额合计1470.47亿元，平均融资额为10.81亿元人民币，而去年同期约为9亿元。
随着创业板注册制改革的大幕拉开，这一上市节奏有望延续。
普华永道中国市场主管合伙人梁伟坚曾对21世纪经济报道记者预测：“下半年，A股IPO将会继续保持良好发展势头，预计全年A股多层级资本市场获得IPO企业数量将有望超过300家，融资规模超过3000亿元人民币。”
在其看来，科创板开局良好，总体符合预期，试点注册制取得了阶段性的成功，同时，新证券法的推出以及创业板改革的有序推进，有助于中国企业的上市活动。
值得一提的是，在A股市场密集释放利好政策的当下，国内实体经济企业的上市热情也空前高涨。
21世纪资本研究院研究统计数据发现，截至7月9日晚，剔除已经发行和获得批文的企业，IPO排队企业数量仍高达736家，这些企业是2020年下半年上市的主力军。
其中，核准制下的排队企业合计240家，包括申报在主板上市的企业157家，申报在中小板上市的企业83家；注册制下排队企业数量已远超核准制，其中创业板注册制下排队企业为261家，科创板排队企业数量合计227家。（注：创业板核准制下有8家企业还尚未在深交所披露申报材料，尚不确定是否已向注册制下创业板提交了申报材料）
“从核准制到注册制是IPO审核的观念和审核方式的改变。核准制到注册制的改革是大势所趋，将来会得到更多高科技企业、新经济概念公司的青睐，（这些企业）会选择已经实行注册制的创业板和科创板，而逐渐地远离核准制的主板和中小板。注册制的改革受到市场的肯定，受到企业和投资者的欢迎，也会加快注册制向主板和中小板的推进，全面覆盖的进程会加快。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向21世纪经济报道记者表示。
“创业板已经正式向符合条件的红筹企业打开大门，中国将会继续鼓励以‘创新、创造和创意’为代表的三创产业的发展，创新型中小企业的上市活动将会更加活跃。”普华永道中国综合事业服务部合伙人孙进表示。
资本热情愈发蓬勃的另一边，对于区域竞争力的探讨也甚嚣尘上。
上市企业数量作为衡量区域经济发展水平和资本活跃度的重要指标，与经济发展息息相关，国内关于“第五城在哪里”一向众说纷纭，上市企业的培育效果，则在另一个维度诠释这个话题。
从区域分布上看，北上深等一线城市仍是上市后备军的主力发源地，其中，沪、深两地是老牌的上市企业密集地，走在上市企业培育第一线，分别有73家、65家在IPO排队，北京以58家储备企业的成绩稳居第三。
但近年来，苏、杭两地呈现出明显的后发优势，超越广州位列储备项目第四、五名的区域，分别有37、29家企业冲击资本市场。
而在现存的已经上市的3889家A股上市公司群体中，上市公司数量传统的分布主要为北、深、沪、杭、穗，分别有360、310、307、147、113家上市公司。
苏州市则尚未排进前五，位列第8，存量上市企业数量为74家。
“从存量而言，沪穗苏等地的经济已经很强了，但是浙江在最近几年，特别是杭州，发展增速更快，尤其是在与互联网相关的概念上。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示。
整体来看，沿海城市的企业成长速度仍领先于内陆城市。
21世纪资本研究院统计发现，截至7月9日储备IPO项目超过10家的城市合计15家，大多数都为珠三角、长三角区域内。以省份来划分，广东省、浙江省、江苏省分别储备项目136家、117家和108家。
随着注册制持续推进，区域间的上市公司数量竞争日益激烈，城市间的追击愈发跌宕，尤其是沪深两地之间较量。浙江、江苏等地的新一线城市如苏州、杭州作为新起之秀，也逐渐向资本市场传递自身的影响力。
核准制后备军沪京杭居前
21世纪资本研究院统计发现，存量在审的736家企业中，根据申请板块的不同也各具特色，核准制与注册制下的申报企业，无论是在行业分类、企业性质，还是财务数据、规模体量、商业模式等方面存在较为明显的区别。
截至7月9日晚，核准制下的IPO后备企业共有240家，其中主板157家，中小板83家。
值得注意的是，随着注册制改革的不断推进，注册制下的IPO后备企业数量已经远远超过核准制。截至7月9日，核准制下主板和创业板IPO后备军数量总和240家尚不及创业板的269家，略微超过科创板的227家。
分行业来看，来自证监会所属行业中化学原料和化学制品制造业的最多，有15家。
其次是货币金融服务14家，计算机、通信和其他电子设备制造业14家，专用设备制造业11家，电力、热力生产和供应业10家，食品制造业10家。
董登新向记者表示，注册制受益的主要是高科技企业，因为科创板和创业板定位非常明晰，主要是创新企业股权融资的地方，科创板和创业板明确表态不欢迎传统行业的企业，绝大部分的传统企业要到主板和中小板上市，但是主板和中小板也需要注册制来为它们推优，来扩展它们的发展空间，这才是改革的一个大方向。
“未来的主板和中小板即便实行注册制改革也仍然会包容传统产业的企业，且会比核准制更加包容，能够让更多的有前景、成长好的企业顺利进入主板和中小板，所以注册制改革实际上是淡化行政管制和干预，让更多的优秀企业得到股权融资的机会，不管是高科技企业还是传统企业。”他补充道。
从地域来看，240家后备军企业分布在103座城市，其中来自上海市、北京市、杭州市的最多，分别为21家、15家、15家，随后是广州市的8家、深圳市的7家。其后的成都市、东莞市、佛山市、厦门市、绍兴市、台州市、天津市均为5家。
数据的另一面，城市分布集中在头部城市。
103座城市中，来自前12大城市的后备军企业共计101家，占比高达42.08%。
这和上市公司主要分布在北上广深、东部南部的趋势大致相同。值得注意的是，新一线城市表现不俗。
例如新一线城市杭州，拥有浙版传媒、福莱蒽特、咸亨国际等13家申报主板的后备军企业和双枪科技、祖名豆制品2家申报中小板的后备军企业，行业则较为分散，15家企业分布在13个行业。
成都则揽下成都立航科技股份有限公司、海天水务集团股份公司两家主板拟IPO企业和四川丁点儿食品开发股份有限公司、成都彩虹电器(集团)股份有限公司、四川菊乐食品股份有限公司3家中小板拟IPO企业。
科创板后备军苏州赶超
开市近一年来，科创板注册制改革衔枚疾进。
截至7月10日，科创板已有123家企业上市，不到一年实现了从0到100的跨越。
IPO后备军企业也迅速扩容。
截至7月10日，科创板共有227家后备军企业，分布在61座城市，较核准制下企业的城市分布更为集中。
企业数量前五席分别为上海市35家、北京市21家、深圳市20家、苏州市19家、杭州市12家。这5座城市共计拥有107家科创板后备军企业，占到61座城市企业总数的近乎半壁江山，头部效应非常明显。位列其后的成都市、东莞市、广州市、合肥市均为7家，佛山市、武汉市均为5家。
和A股上市公司总体的地域分布相比，科创板后备军企业苏州后发居上，广州则稍显掉队。
苏州市的科创板后备军企业行业分布颇为集中，19家中5家都属于计算机、通信，和其他电子设备制造业，例如昆山龙腾光电股份有限公司、苏州敏芯微电子技术股份有限公司、苏州上声电子股份有限公司、苏州和林微纳科技股份有限公司、苏州世华新材料科技股份有限公司。
杭州市较苏州市行业分布较为分散，最多的专用设备制造业有3家，分别为杭州爱科科技股份有限公司、杭州安杰思医学科技股份有限公司、杭州宏华数码科技股份有限公司。其后是软件和信息技术服务业，以及医药制造业，分别有两家。
“科创板后备军企业集中在这几个城市，主要原因是这些城市准备工作比较早，做了很多类似的科创辅导，在科创板初期的时候，可以看到这些城市出台的相关激励政策，可能从那个时候就开始准备了。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林告诉记者。
按照其逻辑，另一个最核心原因，这些地方的创新力量比较强，比如上海、北京、深圳，苏州则在制造业一块儿比较好，还有东莞，产业结构还比较好，也比较注重创新的力量。电子制造设备和计算机行业在昆山等地发展比较早，形成了产业聚集，也有技术优势。
“杭州在互联网创新方面和（其他）各方面都不错，整个城市创业的氛围和科技的氛围一直都比较好，再加上像一些数字技术的赋能，比如软件和信息服务业。其实杭州在其他的产业也做得不错，整个浙江的产业都是有基础的，杭州作为省会城市还是有非常大的优势，整个杭州目前的创业氛围和营商环境都不错。浙江省包括杭州市对布局科技的手笔也比较大。”盘和林告诉记者。
“另外，比较有特点的城市，像成都、东莞、广州、合肥、武汉、佛山等，这些城市的科创技术力量都不错，值得一提的是，武汉光谷的力量在科创方面还是比较强的。科创板主要强调技术，我们可以看到像东莞、佛山、武汉这些产业技术比较好的地方，科研的技术是面向市场的，科创板欢迎面向市场的技术。”他补充道。
创业板“储备”企业武汉“掉队”
创业板试点注册制改革大幕缓缓拉开，也显著扩容了IPO排队企业的队伍。
截至7月9日晚间，深交所已受理的创业板申报企业已达到261家，其中包括从证监会平移的存量企业176家，新增申报企业85家。
截至目前，尚有8家曾向证监会递交创业板上市材料的企业尚未在深交所网站公开受理。
根据《创业板发行上市审核规则》，深交所6月15日-29日接受在审企业的平移，深交所需要在企业提交申报材料后5个工作日内作出是否受理的决定，但发行上市申请文件不符合中国证监会和交易所要求的，应当予以补正，补正时限最长不超过30个工作日。
21世纪经济报道记者从公开渠道了解到，8家尚未披露受理材料的公司中，华强方特、众智软件已暂缓创业板IPO的脚步。
6月25日，华强方特公告表示暂缓向深交所申请创业板上市，指出“今年以来，公司所处的文旅及影视行业普遍受到了新冠疫情的重大影响，公司经营业绩下滑，且疫情尚未结束，全年业绩存在不确定性。公司经审慎研究，决定终止本轮IPO申请，并暂不向深交所申报材料，待疫情稳定后重新提出上市申请。”
6月15日，众智软件也收到了证监会下发的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》，指出“公司因战略调整，经董事会审慎研究，决定向中国证监会申请终止首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在创业板上市的申请并撤回申请文件。”
值得一提的是，众智软件2019年的年报也并不好看。公司2019年年报显示，2019年归属于母公司所有者的净利润1505.83万元，同比减少68.11%；营业收入9706.88万元，同比减少35.77%；基本每股收益0.42元，同比减少68.89%。
剔除掉上述8家公司后，剩余261家创业板注册制下在审企业合计募集金额1759.21亿元，平均每家企业募资6.74亿元。益海嘉里仍然以138.7亿元的募资金额暂居榜首，IPO募资金额在10亿元以上的公司有28家。
从财务数据上看，尽管创业板上市门槛明显下降，但在审企业的业绩规模仍处于较高水平，最近一年营收规模均在亿元以上，均为盈利状态。目前已披露的首发公司都采用了“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”这一指标。
国内一位资深投行保荐代表人受访指出，整体财务水平较高的重要原因在于目前新申报的企业群体应该大多是此前已筹备申报创业板意愿的企业，“都是攒在那儿等申报的”。
从区域分布来看，注册制下新增申报创业板的企业在地域上，与存量创业板企业之间也出现了一定的差异。
记者统计发现，创业板现存的区域格局上看，广东省一直是向创业板输送企业的主力地区，现有825家上市公司中，广东省占了191家，占比高达23.15%。
紧随其后的则是民营经济较为活跃的江苏省，合计有110家企业在创业板上市；各类资源聚集的北京也是创业板企业主要来源地，合计有108家；排名第四的浙江省，同样新经济氛围浓厚，合计有95家创业板企业。
而目前已受理的261家IPO企业中，注册地在广东的企业数量仍排名第一，目前共有64家企业IPO获得受理。
第二名却被浙江省占据，合计储备了40家企业，后劲十足。江苏省落到第三名，但与浙江省差距并不大，合计有37家企业排队，北京市跌出前三，排名第四，合计有20家企业申报创业板IPO获受理。
具体到城市而言，排队企业中深圳市以37家企业申报的成绩遥遥领先，北京市紧随其后，为20家。
二线城市中，武汉、东莞的储备企业数量或出现落后，在存量的创业板上市公司中，武汉、东莞分别有17家、15家企业，在二线城市中居于前列，但目前受理的创业板企业中，东莞只有3家储备企业，武汉则仅有1家，被其他二、三线城市如厦门、常州等城市甩在身后。