周一，惊现百点长阳！沪深两市高开高走，各大综合指数均以阳线报收。沪指高开后小幅下探，10点钟开始单边上涨，午后高位横盘，收涨100点。深成指收涨2.55%。创业板早盘高开后翻绿，上午收盘前跟随大盘回升，收涨1.3%。
资金面，两市成交11930亿，比上周五小放量。但整体量能未见明显放大，算是缩量反弹。北向资金极度分化，沪市流入23.44亿，深市流出82.43亿，全天净流出59亿。结构化特征非常明显。
情绪面，两市3519只个股上涨，308只个股下跌。呈普涨格局。跌停10只，涨停169只。市场情绪大幅改观，沪指站上5日均线。
经过一个周末的休息，各机构重新审视了上周的大跌，得出基本结论是行情还没有完，但需要从高估值向低估值移仓，追求“性价比”成了新的一致预期。
这种预期的结果就是上证指数百点长阳，但酿酒、医疗保健、食品饮料、医药等年内涨幅较大，估值相对较高的板块逆市下跌或大幅跑输指数。而低估值的建材、工程机械、化纤、有色、钢铁、化工等顺周期行业涨幅靠前。
这些顺周期行业对上证指数的影响较大，大盘轻松上涨100点。周策略提到的券商、建材、水务和机械设备等周期类行业涨幅靠前。
周期股大涨的两大逻辑
第一，经济复苏。中国经济二季度GDP增速3.2%，经济复苏背景下，传统行业估值修复。截止至7月10日，按PB衡量钢铁、化工、有色、采掘等行业所处分位数在30%以下。存在较大的修复空间。
第二，PPI拐点预期。经济复苏带动大宗商品价格上涨，部分观点认为年底PPI同比回正，周期行业业绩重回扩张。
外资卖出原因
外资强烈分化，沪市流入，深市流出。一般来说，沪市周期股更多，深市科技股更多。这种分化与上述“估值的性价比”一致。可以说，外资与内资在年中取得了一致预期。从这一角度，顺周期行业还有上行空间。
另外，本周美股将有约100公司发布二季度财报，包括可口可乐、联合航空等知名美股。美国抗疫不力，美国本土上市公司盈利可能是2008年以来最惨的一季财报。部分外资担心美股大跌会传导到A股，选择了现金避险。
但是美元兑人民币并没有贬值，甚至突破到6.99。我判断外资依然持有人民币资产，近期的卖出是择时规避风险，一旦风险释放，还是会买入A股。
后市展望
高频指标重新看涨各大综合指数，行业趋势也有了好转迹象。顺周期主要逻辑在于经济周期的回升。高景气的科技行业中期依然可以关注。周期方向看好：券商、建材、水务和机械设备。科技方向看好新能源汽车，游戏，信创。