回顾过去几十年的表现确实是这样，A股总是牛短熊长，震荡期还能赚点钱，一波牛市了会套死一大批；而美股恰恰相反，牛长熊短，一波牛市就是数十年，而熊市也就是一年多的时间而已，为什么会这样？我们来分析下。
首先，A股缺乏做空机制和股民的赔偿机制
A股的做空机制不完善，导致股市中的风险不能及时释放，越聚越多，达到一定的程度后集中释放，股市不堪重负，一波行情到此结束。做空机制和赔偿机制的完善有利于调动社会的力量对上市企业进行监控，美国就是如此，经常出现个人告企业的事件，因为在美国，只要个人能够拿出足够的证明，说明某家企业经营或信息公布中有违规的现象造成了自己的损失，这家企业就要全额赔付，而这种官司的个人是不需要付出任何代价的，只要提供证据就可以。因此，美股的监管机构并不是特定的人员在做，而是形成了一个全发监管的体系，这样的好处是大大降低了企业投机可能，股市中出现利空后，因为有完善的做空机制和赔偿机制，会及时的释放掉，这样，泡沫就不会集聚，有利于股市走得更远。
其次，投资者结构不同
我国以前的股市中，是以游资的短线资金为主，因此股市的风格是暴涨暴跌，大级别上波动很大。美股是以机构为主，机构占到市场资金的8成，剩下的2成资金也是以长线投资为主，因此，我们看到的美股在小级别上波动不小，但大级别上走得很平缓，当然，这是大部分时间，偶尔在大级别上波动也不小，比如现在。
投资者结构决定了市场的风格，如果游资是市场的主导，市场的风格就会更像游资的操盘风格，基本是赚一笔就走，如果是机构主导的市场，则市场的风格就会体现得更像机构，一般会长线运营，做价值投资。
A股偏重于融资功能，IPO又多质量也不好，上市以后，不少实际控制人或者大股东不是把精力放在公司发展上，而是立足于制造概念推高股价逢高减仓上，或者是掏空上市公司中饱私囊上，很多公司不具有持股价值。只有价差博弈价值。
A股因为炒新炒概念，很多中小公司估值长期以来一直偏高，尽管跌幅巨大，二级市场投资者已经损失惨重，估值水平与美国科技股相比依然偏高，而A股政策市意味颇为浓郁，只要政策做多，市场资金闻风而动，大家一哄而上，很多个股就会以连续涨停的方式暴涨，估值水平短期内翻倍甚至翻几倍，出现明显泡沫。
面对股市暴涨，管理层是既担心泡沫膨胀带来的风险，又生怕出台打压股市政策惊扰牛市，市场重回疲软影响IPO，因此市场各种传言就比较多，管理层就会有各种各样的澄清，也会有各种各样的严控违规资金进入股市，并警告各种杠杆资金投机行为，牛市管理层是乐享其成的，但就怕疯牛，牛市没有多久就见顶了，接着就是漫长熊市。
总结：过去的A股确实怕涨，因为一涨就过头，这是因为制度和主导资金决定的，不过现在这种情况发生了变化，制度上已经接近完善，主导资金上也发生了改变，因此，现在的A股已经不再怕涨。