来源：光大证券
市场表现：
今日市场继续震荡走低，上证综指收跌1.06％，沪深300指数下跌0.86％，创业板指下跌1.27％，上证50下跌0.77％，中证500指数下跌1.57％，万得全A下跌1.29％，恒生指数下跌0.61％，恒生国企指数下跌0.49％。行业层面，医药、科技板块跌幅居前，涨跌幅前三名的是食品饮料（ 0.19％）、煤炭（ 0.16％）和消费者服务（-0.03％），涨跌幅后三名的行业是纺织服装（-2.78％）、医药（-2.34％）和计算机（-2.09％）。两市成交额略有下降，共成交6251亿元（前值6704亿元），北上资金逆势净流入32.49亿元（前值净流入6.91亿元）。
市场点评：
海外方面，美国劳工部发布的数据显示，在截至4月18日的一周中，美国有442.7万人首次申请失业救济，略高于预期的430万人。4月23日美国新冠肺炎新增确诊人数3.48万人，是近一周的最大值，但从4月以来的数据看，美国日度新增确诊人数已经进入平台整理阶段。特朗普发布了允许经济重新开放的复工指引，具体策略由各州制定，后续复工进度有待观察。面对5月经济数据和上市公司财报的不确定性，外围市场延续震荡。
4月30日前A股上市公司2019年报和2020年一季报将陆续披露，“两会”对今年主要指标还未定调，国内同样处在观望阶段，A股市场交易情绪低迷。从一季度国内公募基金持仓情况看，虽然市场波动较大，机构仓位仅有小幅下降，普通股票型基金仓位85.80％（环比降1.03pct），偏股混合型仓位82.71％（环比降2.19pct），灵活配置型仓位59.65％（环比降0.93pct），基金持股集中度下降、配置重心转移。加仓的主要方向是受疫情影响小的医药生物、计算机、农林牧渔、游戏、通信设备等行业，减持非银金融、电子、银行、家用电器、房地产等。近期的市场热点医药、农林牧渔行业配置比例分别为17％、3％，并分别上升至2010年以来的90％、88％分位。今天医药板块回调，跌幅较大，随着稳内需政策助力下可选消费行业复苏预期提升，白酒、啤酒、旅游、免税等板块维持上涨。
我们在报告《从货币看市场略有低估》中测算，当前阶段A股市场估值略偏低，长线价值投资者可逐步买进，短线投资者也不需要过度担忧。配置方面建议关注：（1）作为逆周期调节政策抓手的纯内需板块，包括新老基建（建筑、建材、机械、5G）、汽车；（2）如果欧美经济二季度出现休克，从供应链的角度，关注汽车等交运设备、化学化工、医药医疗设备、航空航天以及农产品领域的补空缺可能，具体细分板块影响和配置建议可参见4月18日报告《全球疫情冲击下供应链机会分析》；（3）在海外经济衰退影响下，经济增速反弹的幅度还存在变数，“数据强”出现之前，必需消费品基本面更具确定性；（4）当下高股息板块股息率与无风险利率差值较大，建议低风险偏好投资者关注高股息标的。
风险提示：疫情快速扩散；经济增速超预期下行；海外市场波动加大。