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消费股近期已然成为市场的焦点，5月最后一个交易日，指数又是凭借消费板块的上涨带动，全线红盘报收。根据数据统计，食品饮料板块5月上涨10.66%、酿酒板块上涨9.34%、医疗保健板块上涨10.28%，消费股整个5月的强劲表现对指数的稳定起到了举足轻重的作用。
从今年市场表现的情况来看，结构性行情的特征异常明显。科技和消费相互轮动，其中科技股领涨1月和2月，消费股则在3月-5月开始爆发，而其他板块表现相对沉闷。我个人认为市场的核心逻辑还是业绩成长，我们可以看到今年头2个月的科技股行情更多是延续去年4季度的良好表现，但随着疫情蔓延可能导致对全球产业链的冲击以及外部环境变化带来的不确定性，市场风险偏好开始下降，资金陆续从估值较高的科技股转向复工复产后业绩确定性更强的消费股。在这个过程中我们并没有看到资金因为风偏下降而选择绝对估值较低的金融蓝筹、公共事业和传统周期相关板块，这充分说明市场越来越看重确定性的成长，哪怕估值贵一点也没关系，同样即使估值很便宜，若没有成长性也不会长期选择。
我认为消费成长依旧会是6月行情的主线。一方面，市场当前流动性相对充裕，4月M2增速相对一季度GDP的剪刀差已经接近18%，消费品存在价格上涨的预期，从而带动消费股的业绩进一步增长。另一方面，全球央行大放水，海外资金成本非常低，考虑到消费股未来的增长潜力，目前平均40-60倍的估值并不贵，消费板块仍然是外资中长期配置的重点。在当下经济增长不确定性较高的情况下，机构拥抱确定性的意愿非常强，由于消费板块尤其是必选消费凸显出了更高的确定性，因此，只要短期不出现加速上涨，消费板块依然会延续震荡上行的节奏。
从指数层面来看，创业板指近期两次挑战60日线的支撑均成功守住，且周五的阳线成交量较周一有所放大，短期形成了一个小W型的向上结构，我认为60日线已经为创业板指搭建了底部的支撑，后续有望进一步震荡上行。主板相较于创业板明显更弱，但金融权重上周有过两天异动，说明多头资金在这个位置已经愿意进场，有了金融股的支撑，主板继续向下空间不大，大概率也会随着创业板有所表现。
当前市场利率不断下行，权益类投资是市场资金配置的重点。考虑到通胀预期和消费股业绩的稳健增长，消费成长依然会是6月行情的主线，红六月行情值得期待！
【国金证券 王辰 SAC执业编号：S1130519010002】
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作者 王辰
编辑 邓凌瑶
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