美东时间周一（6月8日），美股全线收涨。纳指突破9900点创收盘历史新高，标普500指数收复2020年以来的所有跌幅。然而与此同时，美国经济仍受困于全国范围的新冠疫情和游行示威中，美国劳工局公布的5月“真实”失业率仍高达16.4%。这不禁让我们疑惑，美股的上涨究竟由何而来？
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从结构上来看，截至6月初，美股创年内新高的股票主要分布在信息技术（创新高个股占比28%）、日常消费（27%）、 医疗保健（25%）。这三大行业也是疫情期间收益最大的行业。而创年内新高股票最少的行业主要是金融、能源、地产、公用事业。
分行业来看，标普500的能源、工业、原材料、金融、非必需消费品和房地产等板块的涨幅均超过标普500指数，而这些行业自2月19日暴跌至3月23日的累计跌幅亦大于大盘，属超跌后的反弹。
两相比较，可以得出一个结论：金融、能源、地产等周期类板块属于普涨行情；而信息技术、医疗保健和日常消费等主要是明星个股活跃，例如苹果股票周一创出新高。
这类的明星股票还有很多，例如强生公司（医药）、沃尔玛（零售消费）、信息技术（奈飞）均跑赢标普500指数。而在普涨的板块中，富国银行（金融）、埃克森美孚（能源）、波音（航空）及希尔顿酒店（酒店）这类大公司股价虽然亦有明显的反弹，但跑输大盘。
能源股超跌反弹
尽管第一季度能源行业总体受到严重冲击，但美股第二季度的大幅反弹，较大程度上依赖于能源行业的反弹。
下表为标普500指数成分股中第一季度下跌超过60％的25只股票。第二季度这些股票都大幅反弹，而其中近一半为能源股。今年第一季度，在经济活动封锁和OPEC 增产的双重打击下，油价大幅下挫。但二季度随着OPEC 积极减产，油价很快反弹，能源股也随之恢复。
科技和消费占指数权重最大
此外，美股股指的大涨，很大程度上和指数编制结构有着密不可分的联系。和上证综指、沪深300指数相比，美股三大指数市值占比以科技和消费为主。
譬如，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数中科技和消费行业市值占比分别为80.72%、67.86%、85.33%，其中科技行业占比分别为47.4%、34.9%、56.4%，均显著高于A股的水平。在这一背景下，今年上半年大涨的消费股和科技股对于美股股指的带动不可忽视。