银邮系公司有什么新动向吗？值得成为“慧保天下”2019年报观察画群像系列的第一篇？
在此，“慧保天下”先给出一个判断：银邮系保险公司正在挤占传统保险公司领地，中小保险公司首当其冲。
具体来看，国寿平安等头部寿险公司近年来大幅削减银保业务，集中火力做大做强个险，和银邮系保险公司逐步泾渭分明，各自有安身立命的本事，受影响不大。
大量个险不行、网销渠道跟不上的中小保险公司，只有两个选择：一是正面和银邮系保险公司在银保渠道短兵相接；二是在专业中介市场火拼较量，你方唱罢我登场，中介业务老大一年换一家，就看你有多少费用投入，这也是近几年寿险中介尤其火爆的重要原因。
中介渠道受制于各中介公司日趋高涨的佣金手续费，银保渠道得看银行脸色，没有多少看家本领的中小公司成为寿险市场最为脆弱的一环。
中小公司的发展困局中，各银行亲儿子的银邮系公司的一举一动也是重要变量之一。从2019年报数据来看，11家银邮系寿险公司全部实现盈利，保费和净利润增速远超行业平均水平，市场份额也在稳定提升。
业绩尚可，但“慧保天下”认为，这些公司还没有展现出银邮系标签下应有的威力。区别于个险和传统银保渠道，能否有借助互联网技术的新型销售模式的创新探索？从卖保险产品为银行赚得中间收入，能否转型为综合金融的保险服务提供者，更好服务银行客户？
这些才是银邮系公司大展拳脚的待解命题。不温不火的鸡肋感，还是厚积薄发不容小觑，且来看看银邮系公司2019成色如何？
01
11家银邮系寿险公司全部盈利，市场份额提升至8.4%，8家公司跻身百亿俱乐部
近年来，银邮系保险公司发展驶入快车道，保费规模、利润水平、市场份额等均呈现跨越式发展。
从原保费收入来看，人身险公司原保费收入从2015年1.27万亿元增长至2019年2.96万亿元，年均增长率18.43%；而11家银邮系寿险公司2015年原保费收入1107.41亿元，到2019年增长至2476.04亿元，年均增长率17.50%紧追行业。从同比增速来看，除2017年以外，其余4年均增超越行业增速（图1）。
纵观2019年，人身险公司实现原保费收入2.96万亿元，同比增长12.82%。其中，11家银邮系寿险公司合计实现原保费收入2476.04亿元，同比增长29%，寿险市场份额占比8.36%，较2018年提升1.06个百分点。
值得一提的是，中邮人寿、工银安盛、建信人寿、中信保诚、农银人寿、招商信诺、交银康联及光大永明8家公司原保费规模一举超过百亿元。其中，中邮人寿、工银安盛及建信人寿3家公司挤进原保费收入市场排名前20名。
聚焦外资人身险市场来看，工银安盛、中信保诚、招商信诺、交银康联、中荷人寿、中银三星及汇丰人寿7家公司合计实现原保费收入1159.02亿元，占整个外资寿险市场原保费收入的比例为41.32%。在外资保费收入排名前十的公司中，银邮系公司工银安盛、中信保诚、招商信诺、交银康联及中荷人寿占据5个席位。
表1 11家银邮系险企
2018—2019年原保费收入及市场份额
数据来源：中国银保监会及各公司年报，部分数据因统计口径不同或略有差异
从净利润来看，2014年，人身保险业利润总额首次突破千亿元，达1125亿元，到2019年增长至3118亿元，年均增长率达18.51%；而11家银邮系公司净利润合计27.15亿元，2019年增长至77.08亿元，年均增长率达到23.22%，超过寿险业平均水平4.7个百分点。
纵观2019年，人身险公司实现净利润3118亿元，同比增长62.54%。其中，11家银邮系险企净利润合计77.08亿元，同比大幅增长74.52%，超出行业平均水平12个百分点。
具体来看，11家银邮系寿险公司2019年均全部实现盈利。其中，净利润超过10亿元的公司有中信保诚、中邮人寿及招商信诺3家。
从净利润同比增长来看，中邮人寿以246.41%同比增速居首，农银人寿138.35%增速次之，汇丰人寿以107.14%的同比增速位居第三位。
表2 2015—2019年
11家银储系寿险公司净利润及2019年同比增速
数据来源：各公司年报
数据来源：保险公司年报。
02
银保渠道占比高达90%、高收益分红型产品打开市场，银邮系寿险公司走出一波独立行情
背靠大树，凭借银行资本、渠道和终端的“基因”优势，11家银储系寿险公司以银行保险渠道为着力点，稳步扩大规模业务量，推进质量、能力和效率的提高。
整体来看，虽然银邮系寿险公司走出了一波有别于传统寿险公司的独立行情，但是暂时并未开辟出脱离银行柜台的发展模式，摸索出一条适合自身发展的优质营销战略模式。
（1）渠道端：不同于传统寿险巨头加码大个险，银储系公司销售渠道仍以银邮代理为主。
近年来，国寿、平安等传统寿险巨头大幅削减银保业务，集中火力加速“大个险”布局，而银邮系公司则依托银行网点的平台优势大力发展银行代理业务。
银行年报数据显示，截止2019年年末，农业银行(3.390, 0.00, 0.00%)网点2.2万家，工商银行(5.090, -0.01, -0.20%)营业网点1.58万个，建设银行(6.310, -0.01, -0.16%)服务网点数量达1.43 万个，交通银行(5.130, 0.01, 0.20%)网点3079个，招商银行(33.850, -0.08, -0.24%)1403个。
以中邮人寿、汇丰人寿为例，2015—2019年，公司保费收入前五大产品销售渠道均为银行代理。2018—2019年，建信人寿保费收入前5名的产品90%以上的保费收入来自银行渠道，个人代理渠道虽然有所增长，但是在增速方面远不及银行保险渠道。
数据来源：建信人寿2018-2019年报中前五大险种数据
（2）产品端：产品策略趋同，均大规模发行银保渠道售卖的高收益理财型保险产品。
从银行角度来看，销售分红险的手续费率远高于投连险和万能险，加之分红险有保底收益，风险较小，与银行理财产品较为接近等特点使得分红险更易推销，银行也自然倾向于销售分红型产品。
2015—2019年，11家银邮系寿险公司保费收入前五大产品中，分红型产品一直是业务增长的主力担当。以汇丰人寿为例，近5年保费收入前五大产品全部为分红型。
分红型产品的热销也带来不小的退保压力。当前，无风险收益率持续下行，财富管理类产品收益率也没有起色，主打收益牌的分红险优势丧失，并且保障方面的作用又被弱化。于是，原本希望获得高收益而购买银保产品的消费者容易产生退保行为。
从11家银邮系寿险公司退保情况来看，2015—2019年，各家公司业务规模发展驶入快车道，随之而来的退保金规模也呈不断上升之势，赔付支出也水涨船高。
以中邮人寿为例，自2014年以来，公司每年的退保金额都超过百亿元。例如，2017年中邮人寿退保金170亿元，2016年195亿元，2015年188亿元。
同样，高保费伴随资本高消耗。2015年，建信人寿的退保金达到130亿元，占保险业务收入的6成以上（表3）。
表3 11家银邮系险企2015—2019年退保金情况（单位：亿元）
数据来源：各公司年报。
（3）资本端：大手笔增资助力业务加速发展，近两年趋势更明显。
2018年以来，银邮系险企纷纷大手笔增资。
其中，中邮人寿自2018年2月获得50亿元增资后，注册资本金增至150亿元。同年7月，中邮人寿再次酝酿增资65亿元，将注册资本金提升至215亿元。自2012年以来，中邮人寿已经连续6次增资，官方口径是：为了更好地服务于公司构建“大寿险”综合业务体系、打造全功能寿险公司的战略布局。
2018年7月，交银康联人寿增资30亿元，注册资本金提升至51亿元。
2018年12月，中荷人寿注册资本从23.5亿元变更为26.7亿元。
2019年7月，建信人寿确定增资规模60亿元，注册资本变更为71.2亿元。
03
转型进行时：网销探路是亮点，网销业务排名前十的公司银邮系占4席；发力期交做优做全产品线
在快速做大规模的同时，已经成为一股力量的银邮系寿险公司也在纷纷谋求转型。2015—2019年财报数据显示，工银安盛、建信人寿、农银人寿等公司无一不是控制银保渠道规模、发力网销或个险，减少银保趸交，加强期交业务，并逐步加快产品业务结构转型。
从渠道看，削弱对母行依赖，严控银行代理规模，加速网销、个险等多元化渠道探索。
银邮系公司在开展互联网业务方面有着天然优势。建信人寿以“银保 互联网”方式，通过与建设银行的合作，进驻了建行悦生活、网银和手机银行三大渠道，并延伸至银行网点的自助设备。
此外，工银安盛、农银人寿及中邮人寿等公司，分别在银行网点的自助终端、网上银行、手机银行同步推出了保单查询、投保等服务，同时入驻银行网点、网银、移动3个渠道客户端。
数据显示，2019年39家开展互联网人身保险业务的公司中，规模保费排名前十的银邮系公司有中邮人寿、工银安盛人寿、建信人寿及农银人寿4家，其规模保费分别为319.2亿元、295.2亿元、148.4亿元及69.9亿元。
从业务增速角度看，排名前十的公司有中荷人寿、招商信诺。
从产品看，减少银保趸交，发力期交；加大保障型业务占比。
整体来看，11家银邮系寿险公司趸交业务保费均大幅收窄，而期缴续期保费收入占比持续提升。在部分公司保险业务收入中，趸交方式已经不再是绝对主流。
通过年报数据对比发现，趸交与期交业务占比变化最大的当属农银人寿。2015年，公司趸交业务保费1051.10万元，在保险业务收入中占比72.84%。2019年，趸交业务占比大幅缩减至6.10%，而期交业务续期保费占比则从2015年的16.24%上升至2019年的60.06%（图2）。
图2 农银人寿2015—2019年趸交及期交续期保险业务收入及占比
早在2015年，汇丰人寿的趸交保费在保险业务收入中占比6.07%，到2019年缩减至1.94%，较2015年下降4.13个百分点。
中邮人寿2018年趸交业务收入155.64亿元，业务占比26.99%。2019年，其趸交业务收入占比下滑至17.34%，期交续期业务占比则从35%提升至49%。
此外，交银康联、中荷人寿等公司期交保费收入也呈现出逐年上升之势，2019年，期交业务收入占全年保险业务收入均超过5成。
另一方面，随着2016年银保监会从严规范中短存续期保险业务，作为短期理财型保险产品的销售主场，银保渠道开始出现收缩，银邮系寿险公司也开始加大保障型人寿保险业务。
以建信人寿为例，自2016年转型以来，不断丰富产品，以保险普惠为支撑，通过低门槛、高保障的产品让保险回归保障，形成价值类产品体系。例如，在对私、高端渠道大力优化业务结构，推出附加终身托管式医疗服务；在对公渠道针对白、金领人群推出团体重疾等效益创新型业务；在健康险业务方面，主打“保障产品 健康管理”的服务模式。
通过对2015—2019年各家公司保费收入前五大产品统计发现，除汇丰人寿以外，虽然分红型险种依旧是业务增长的主力，但是保障型产品的业务正在持续加大。