近日，A股上市公司已基本完成三季度报告披露。据choice数据显示，35家A股医疗设备上市公司整体业绩稳步提升，营业收入、净利润在不利市场环境下实现双增长。同时，医疗设备行业的资本关注度显著提升，尤其是头部企业，受到机构投资者的普遍关注。
随着疫情形势的好转、国民健康需求的持续提升以及政策的大力支持，我国医疗设备市场预计持续扩容，行业估值有望重估并成为生物医药行业增长的核心动力之一。
营收净利稳步上升 业绩表现跑赢市场
据choice数据显示，2022年前三季度，所属申万医疗设备行业的35家A股上市公司共实现营业收入537.35亿元，相比去年同期增长12.28％；实现归母净利润149.64亿元，相比去年同期增长18.55％。
而生物医药行业整体营收同比增长率为9.59％，归母净利润同比增长率为11.58％。由此可见，医疗设备行业企业营收情况在生物医药大行业中处于头部水平。利润增速高于营收增速，也在一定程度上说明了行业毛利率增长或费用率降低。
35家公司中，有21家公司在疫情带来的不利市场环境中，实现了营业收入的增长。其中，同比增长率大于20％的有14家，占所有医疗设备A股上市公司总数的40％。
资料来源：choice 金融界上市公司研究院制图
怡合达、华康医疗、海泰新光、海尔生物、奕瑞科技位列营收增幅榜前五位。
资料来源：choice 金融界上市公司研究院制图
怡合达从事自动化零部件研产销，提供工厂自动化零部件一站式供应，服务于锂电、3C、汽车、光伏、工业机器人、医疗设备等众多行业，或许并非医疗设备行业的典型代表。但华康医疗、海泰新光超过50％的营收增长，却有力说明了医疗设备行业下游需求的恢复。
相关数据显示，医疗设备业绩上涨主要源于订单增加，三季度前两个月合计订单量显著提升，从订单结构来看，医院端需求强劲，主要原因包括疫情形势好转，院方采购装机活动恢复运行以及医疗新基建相关利好政策促进市场扩容等。
以华康医疗为例，其业绩增长的原因主要是通过标杆项目获得外省医院的认可，有效打开区域市场，院方大笔金额的采购项目直接反应了其采购活动的恢复。2022年第三季度，华康医疗相继拿下四川大学华西厦门医院项目（中标金额1.21亿元）、南宫市人民医院项目（中标金额8001万元）等，订单金额均超8000万。截至2022年第三季度，公司在手订单金额为17.35亿元。
海泰新光在财报中更是直接表示，营收增长的原因在于客户需求增加、产能持续释放，公司第三季度各业务模块销售规模在半年度基础上持续增长。海尔生物业绩增厚的原因同样包括贴息贷款等积极政策支持、干旱限电、疫情反复等不利因素影响逐步减弱等。
净利润方面，共有18家公司实现净利润的同比增长，增幅小于10％的有2家；增幅在10％-30％的有6家；增幅大于30％的有10家，其中7家公司净利润同比增幅超过60％，分别为华大智造、怡合达、三诺生物、开立医疗、华康医疗、锦好医疗、祥生医疗。
资料来源：choice 金融界上市公司研究院制图
其中，华大智造业绩的大幅增长是获得了3.25亿美元的赔偿金，如果扣除补偿，华大智造第三季度的业绩并不理想，第三季度扣非净利润为4403万元，同比下降45.4％，前三季度扣非净利润3.87亿元，同比下降25％。
而三诺生物则主要受益于产品结构持续优化，且上半年局部地区疫情反复下部分供应链材料小幅涨价的影响逐步消除，盈利能力有所回升。
德邦证券指出，随着国民健康需求的持续提升，医疗设备作为医疗机构最重要的硬件设施将迎来长期扩容。预计未来3年国内医疗设备等需求将加速释放，市场空间持续扩容。
二级市场表现出众 资本关注度显著提升
从二级市场表现来看，医疗设备同样是拉动生物医药大行业估值上涨的一大动力。下图为生物医药（图左）及医疗设备（图右）今年以来的行情走势图，可以发现医疗设备近期涨势迅猛，上涨动力明显强于生物医药行业整体表现。
资料来源：通达信 数据截至2022.11.1
从机构调研情况看，开立医疗、海泰新光、迈瑞医疗等医疗设备公司广受机构投资者关注，获基金公司调研次数超200家次。
其中，迈瑞医疗以接待机构总量5464家次再刷新高，成为A股今年以来所获机构调研最多的企业，仅第三季度接待调研机构的家数就高达1135家，其中不乏易方达基金、交银施罗德基金等知名公募基金公司，更是迎来了“医药女神”葛兰、皮劲松的加仓。其中皮劲松管理的创金合信医疗保健基金三季度增持0.77％，位列其第七大重仓股。
从市场规模角度来看，2016-2021年中国医疗设备市场规模年复合增长率达到18.4％，连续 多年实现快速增长。尽管2020-2021年受疫情影响增速有所放缓，但是其增长趋势依然明显，随着利空因素的转变，行业市场规模增速或将有所上涨。
资料来源：中国医疗器械蓝皮书 金融界上市公司研究院制图
综上，无论是从资本关注度、上市公司业绩表现还是市场规模发展趋势来看，医疗设备行业均显示出良好的发展预期。
近两年，在市场持续调整下，A股和港股的包括医疗设备在内的生物医药板块回撤明显。如今，在市场环境持续向好的背景下，医疗设备估值有望重估并成为生物医药行业增长的核心动力之一。
本文源自金融界上市公司研究院