“扫地茅”跌落神坛？涨550%后，半年股价腰斩，市值缩水480亿
“消费的终极意义，在于如何度过更加充实的人生。”
三浦展在《第四消费时代》中所言，大概也是懒人经济的真实写照。
社会的进步就是让一切变得越来越简单，越来越方便，新科技时代下年轻消费者对于生活的高品质要求，“懒人经济”大爆发。
因为“懒”，网购、外卖、网约车等新型经济模式如火如荼，而在智能家居场景下，代替人工的扫地机器人也应运而生。
不得不说，革命性的产品既能成就一批创业者，也能成就一批投资者。
这两年，智能扫地机器人异军突起，为无数消费者带来生活便利，也成就了一批明星公司，石头科技便是其中的优秀代表。
自去年2月科创板上市以来，石头科技股价从发行价271.12元/股一路飙升至近1500元/股，晋身科创板第一高价股、A股第二高价股（第一名为贵州茅台），被股民称作“疯狂的石头”、“扫地茅”。
然而高处不胜寒，今年下半年开始，石头科技“跌跌不休”，期间更是惨遭跌停，半年来累计跌超48%，总市值来到500多亿元，迄今蒸发约480亿。
曾经风光无限地“扫地茅”，到底怎么了？后疫情时代，扫地机器人，是真刚需还是伪需求呢？
壹
比尔•盖茨在2007年的CES上做的预言也就要成真了！
彼时他曾说：“机器人即将重复个人电脑（PC）崛起的道路，在每个家庭普及，彻底改变这个时代的生活方式。”
如今，扫地机器人作为最被寄予厚望的人类家用机器人品类，正在缓缓地加入一个个的家庭。
而在一众扫地机器人品牌玩家中，石头科技无疑是最惹人注意的那一个。
一石惊起千层浪，一屋不扫，何以扫天下！
创立之初，凭借 LDS 技术改变扫地机行业，5年间营收翻23倍；成立不到6年就登陆科创板，以不断攀升的股价上演股市传奇：科创板发行价第一、股价第一、A股第二个千元股（股价曾高达1492.94元）、上市16个月股价涨幅超550%......无疑，这是一颗“疯狂的石头”！
在过去很长一段时间里，石头科技都是A股市场的大热门，其凭借着概念、风口的推波助澜，创造了属于自己的股价“神话”。
可现如今，随着市场降温和投资者对于石头科技所在的扫地机器人市场愈发理智，未来再现昔日光彩并不容易。
自成立以来，石头科技便带着小米品牌的基因，可以说其前期就是站在小米的“肩膀”上成长起来。
资料显示，石头科技于 2014 年 7 月成立，专注于家用智能清洁机器人及其他智能电器研发和生产。
2014 年 9 月 获得小米投资，成为小米生态链的一员。创立之初，依托于小米，小米生态链模式给品牌提供了良好的土壤，帮助石头科技快速渡过企业初创期。
公司早期为小米代工，2016 年推出第一 款产品“米家智能扫地机器人”，凭借高性价比及小米的渠道优势快速打开市场。
贰
扫地机器人是典型的由供给催生需求的行业，每一轮行业规模爆发的本质都是 技术的标志性突破。
扫地机器人的历史最早可以追溯到 1996 年伊莱克斯发布的全球首款扫地机“三叶虫”，早期的扫地机器人价格昂贵，且采用随机清扫路线， 清扫效果差，随机碰撞的工作模式也容易对家具和机体本身造成损害，因此规模较小。
2010 年美国品牌 Neato 率先把激光雷达和 SLAM（实时定位与建图）技术应用于扫地机，开启了扫地机器人的全局规划时代。
至今，扫地机器人也走过了从“鸡肋闲置”到“相见恨晚”，从“大型翻车现场”到“真香”的逆袭之路。
依托智能家居快速崛起的赛道风口，石头科技凭借强大的产品力、品牌力、渠道优势，实现了规模扩张和盈利改善的双重目标，成为资本市场的香饽饽。
2016-2020年，石头科技营收从1.83亿元增至45.3亿元，年复合增速123%；同期，毛利率从19.2%增至51.3%，受此驱动，净利润从-0.11亿元增至13.7亿元。
近年来石头科技大力发展自主品牌， 2017、2018年相继推出自主品牌石头、定位中低端市场的小瓦品牌。
自2020年起，全球疫情催生的“宅经济”，人们居家生活的时间大幅增加，推动“懒人经济”再上一个新台阶，石头科技也进入爆发期：
2020年2月成功登陆科创板，IPO发行价格高达271.12元/股，一举打破A股发行价格的历史记录；
今年6月22日，石头科技股价一度冲高至1492.94元，仅次于贵州茅台，市值高达997.38亿，被市场称为“疯狂的石头”。
叁
一年多股价涨超五倍，巅峰期总市值近1000亿， 但从市值看，石头科技已经成为中国科技公司中不可忽视的小巨人，人送外号“扫地茅”。
但近半年石头科技股价走势却急转直下，自高点回落近50%。或许之前石头科技股价上涨太过耀眼，以至现在股价大幅度调整，如今距其最高点已跌去超48%，市值蒸发近480亿，几近腰斩！
石头科技股价的回落，是否表明扫地机器人背后的泡沫正在破碎呢？
股价的“退潮”自然离不开主要股东的搅动。
2月22日晚，在石头科技股价大跌12.97%的当天，公司发布公告称，10名股东拟减持739.75万股，占公司总股本的比例合计不超过11.10%。
10月26日，石头科技发布的公告显示，公司的大股东丁迪、Banyan Consulting Limited和QM27 Limited计划减持公司股份，合计不超过3%。对此石头科技表示，此次减持均系股东资金需求导致，不会影响公司的控制权变更。
外界对于石头科技股价持续下跌的原因有诸多推测，其中就包括股东连番减持、业绩增速下滑、产品结构单一等，但有不少观点是将深层次原因指向了石头科技的“去小米化”。
众所周知，扫地机器人行业是一个技术驱动的行业，没有技术，没有创新，一个企业也走不远。
作为深谙此道的石头科技，也并不想做一个昙花一现的品牌。
从2017年起，石头科技开始着力打造自有品牌，陆续推出“石头扫地机器人”、“小瓦扫地机”、“石头手持无线吸尘器”等产品。
财报显示，2017年-2020年，自有品牌营收占比从11.6%提升至90.7%，成功走出小米生态圈。
肆
作为一家技术驱动的公司，打造自身品牌以来，石头科技也不断加大研发创新力度：
数据显示，2018-2021年前三季度，石头科技的研发费用分别为1.17亿元、1.93亿元、2.63亿元和3.11亿元，占营收的比例逐年升高。
而且，石头科技不仅研发费用在不断提升，其研发投入占比也在不断提升，2018-2021年前三季度，石头科技的研发费用占比分别为3.82%、4.59%、5.80%和8.13%。
与此同时，石头科技的研发人员占比始终保持在50%以上的水平。半年报显示，截至2021年6月，石头科技的研发人员数量达到464人，占比高达58.64％，累计获得专利730项。
从石头科技的研发投入上来看，显然其对于技术研发的耕耘十分重视，不断通过加大研发投入来加固壁垒、拓宽护城河。
不断扩张品类以及高端定位，给企业带来较高的盈利能力。
财报显示，2020年度，石头科技实现营收45.3亿元， 净利润13.69亿元，同比增长74.92%。
2021 年前三季度实现收入 38.3 亿元，同比增长 28.4%；实现净利润 10.2 亿元，同比增长 13.0%。
近年来“去小 米化”成效显著，毛利较高的自有品牌产品销售额占比逐年提升，2020 年已达到 90.7%。
但由于石头科技前期对小米的依赖性过高，“去小米化”也削弱了小米带给石头科技的渠道优势和品牌背书，致使其业绩增长出现放缓迹象。
2018年至2020年，石头科技营收同比增速分别为172.72%、37.81%和7.74%；净利润同比增速分别为359.11%、154.52% 和74.92%，呈现显著下滑趋势。
伍
值得一提的是，今年三季度，石头科技更是出现上市后首次单季度净利润下滑的情况。石头科技第三季度实现营收14.79亿元，同比增长22.88%，净利润3.64亿元，同比下降17.01%。
而且，在多元化战略推进受阻的情况下，石头科技原先在扫地机器人市场第二的位置已在后来者的冲击下出现动摇。
今年618期间，云鲸的整体销售数据已超过石头科技，另据奥维云网数据显示，今年1-9月中旬，国内扫地机器人线上市场零售份额占比中，云鲸是以17.13%的市场份额攀升至第二，实现对石头科技的超越。
另一方面，在离开小米后，石头科技需要花更多精力投入到渠道建设和品牌营销中，石头科技今年前三季度销售费用支出达5.13亿元，同比增长39%，营销费用占比为13.4%，但高营销投入似乎未能给石头科技的业绩增长带来任何起色。
值得肯定的是，从2001年诞生以来，扫地机器人经历了20年的发展，目前全球竞争已经进入下半场，技术与专利成为下半场竞争的关键因素。
随着扫地机器人进入千家万户，仅靠新奇驱动的需求刺激早已无法吸引持续的购买力；与此同时，当扫地机器人的智能程度和清扫效率在数次迭代后趋于成熟，消费者势必将对其他方面的创新怀有更多期待。
不过，扫地机器人行业高增长、光环满满的同时也蕴含着一些发展隐患。比如最近一段时间以来，股价波动、销售增速下滑开始出现在整个行业当中，关于扫地机器人产品的技术含量也充斥着诸多非议。
在此背景下，如何让扫地机器人这一年轻的赛道更稳健地发展下去成为所有行业玩家共同的命题。
“我们希望能够成为一家持续创造全球口碑最好产品的企业。”石头科技创始人昌敬无疑找到了企业长久发展的关键钥匙。
从0到1，石头科技已经顺利走了过来，那么从1到n，石头科技又将如何跨越，或许只有时间能够给出答案。
参考资料：
《石头科技：中国智能制造的创新范本》，GPLP
《市值蒸发140亿 石头科技背后的泡沫破碎》，家电网
《石头科技：以科技创新为底层逻辑 静水深流》，经济观察报
《石头科技三季报出炉，研发投入增幅超80%》，中国家电网
《股价仅次于茅台：扫地机器人，真刚需还是伪需求？》，财经锐眼
《石头科技：“疯狂的石头”还能“疯”多久？》，苏宁金融研究院
《石头科技：股东减持伴随巨头簇拥，“家电茅”如何突围？》，每财网
《石头科技昌敬：从0-1是因为独特性，从1-n的关键是长期价值》，数字营销市场
《石头科技三季报交卷：营收净利持续增长 继续发力技术创新 研发费用同比涨超80%》，每日经济新闻