美联储“不着急”加息背后释放三大信号

　　中新社北京3月18日电 题：美联储“不着急”加息背后释放三大信号

　　中新社记者 夏宾

　　全球市场终于等来了美联储3月议息会议的结果及其主席鲍威尔的表态。北京时间18日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%之间不变，在给出“不着急”加息预期的背后释放出三大信号，并对各类资产价格产生影响。

　　——需要提前加息？2023年前可能都不会变化

　　今年以来，在疫苗接种加速、经济持续复苏等因素的助推下，美国通胀回升预期增加，市场认为美联储收紧流动性的时点可能会提前，但此次会议公布的点阵图浇灭了市场对于加息的预期。

　　“美联储仍无需急于收紧货币政策。”瑞士百达财富管理资深美国经济学家Thomas Costerg认为，美联储可能传递出一个信息，即首次加息预期将提前到2023年四季度，但这较目前市场预期仍然有一年的滞后，两者间仍有较大差距。

　　目前来看，透露未来加息路径走向的点阵图表明，大多数委员认为接近于零水平的利率将持续至2023年。但与去年12月份相比，认为2022年和2023年需要加息的委员均有所增加。

　　尽管如此，鲍威尔却强调，“这只是少数派观点”。多数委员并不认为在这段预期时间内(即2023年前)会有一次加息行动，目前也还没有到谈论缩减购债规模的时候。

　　——美债飙升咋办？货币政策恰当，没理由阻止

　　此前，因市场对通胀和加息的预期同步提升，推动了美债收益率快速上行、美元指数反弹回升，包括美股在内的全球股市也都随之调整。鲍威尔显然对于美债利率上行“看得开”。他直言，当前货币政策适当，没有理由阻止美债收益率在过去一个月的持续飙升。

　　鲍威尔暗示，除非金融条件显著恶化，资产价格无序调整，不然美联储不会干预美债市场。

　　国金证券首席宏观分析师边泉水对此表示，美联储相对鸽派的表述，打消了市场有关美联储将提前退出刺激政策的预期，美债长端债券收益率和实际利率短期上行压力放缓。

　　——通胀还能忍吗？不怕压力也不影响政策

　　此次会议显示，美联储上调了对今年GDP增长和PCE通胀的预期。上述变化表明，美联储对美国经济增长预期更加乐观，但对通胀的看法仍停留在“暂时性”层面，并且不惧怕短期的通胀压力。

　　“不可持续的通胀高企不会影响美联储政策。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，尽管市场担心此轮通胀或达到历史高度，但美联储也表明，随着经济继续复苏与支出迅速反弹，可能看到价格上涨的压力，但这些一次性的价格上涨因素只会对通货膨胀产生短暂影响。

　　Thomas Costerg认为，美联储的“新”策略提高了对更高通胀的容忍度，一部分原因是为了权衡其他考虑因素，如提高社会凝聚力和限制不平等。例如，近日少数族裔失业率成为美联储关注的焦点。

　　美联储决议对各类资产将有何影响？华宝基金副总经理李慧勇表示，不考虑估值因素，美国股市所处的环境总体上类似于中国2020年下半年总体友好的情形，经济和通胀预期上调，但离过热还有距离，利率上升，但总体还算宽松，这种“蜜月期”组合对权益市场非常有利。

　　与此同时，随着实际利率上行预期减弱及美元指数小幅回落，金价会得到短期支撑，铜、原油等大宗商品价格也会在金融层面得到短期支撑。

　　边泉水指出，从情绪层面来看，美债收益率小幅回落及风险资产价格的短期回升，能够对中国国内风险偏好形成短期提振。“但从整体来看，美联储整体政策倾向符合市场预期，且变化不大，对我国资产市场影响程度有限。”