从2020年下半年以来
基金一直保持着火热的势头
有数据显示
在新增“基民”中
90后占据了一半以上
投资基金似乎突然就成为了潮流
据报道，从牛年春节假期至3月8日，13个交易日内已经有基金跌幅接近30%，百亿级规模的基金也有不少回撤超过20%。
随着部分基金的净值大跌，新入场的年轻人们哀鸿遍野，话题#基金人已亏到毫无波澜#甚至登上了微博热搜榜。
3月9日，红星资本局先后采访了多位90后，他们几乎都是在过去一年中进场的新“基民”，这一波行情是他们进场以后首次遭遇市场毒打。
面对亏损，被称为“韭零后”的他们很头铁，这是他们的态度。
“我相信只要不卖就不是真的亏。”
“这是我的底线，亏了的基金我绝对不会卖。”
“我不会在亏的时候割肉，大不了放两年。”
【“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”】
口述人：冬冬
年龄：25岁
我应该是我朋友中最早买基金的那一波人。
在去年疫情爆发以后，大家都困在家里很长一段时间。虽然那段时间说要在线上处理工作，但工作量其实不大，我挺无聊的。
可能那段时间让我对未来有点恐慌，我比较系统地看完了类似《小狗钱钱》的入门级理财书。为了练手，我买了一点基金，但还不太懂怎么挑选，当时买的都是跟踪沪深300、中证500指数的基金。
就在那段时间，反正市场很恐慌，美股还连续触发了好几次熔断，其实我也慌，但我一直默默念“别人恐惧我贪婪”，然后按照书里面教的定期投资，捡了很多低价筹码，也慢慢涉及到其他行业的基金，比如白酒、新能源和科技，我最多的时候持有7只基金。
大概是从去年年中开始，各种各样的基金都涨得很厉害，我就停止定投了，本来想等价格下来再继续买，但是价格就一直没有下来过。我现在想想，年中的时候我就应该继续定投的。
到去年年底，我发现身边买基金的朋友越来越多，别人都以为我进场早赚了很多钱，但我真正投进去的本金只有1万元，所以哪怕收益率超过65%，但我赚的钱也不是很多。
我其实挺后悔只放了那么点钱进基金的。
今年春节前回家，我发现就连我们的小县城里都有人在谈论基金了，我有点慌，想着那句名言“别人贪婪我恐惧”，所以我慢慢地从基金里面把钱撤出来，但到现在还没有撤完。
这一波基金下跌我也受到了影响，但是我剩在基金里的钱仍然是盈利状态，所以你应该可以想象到我去年疫情期间捡的筹码有多低了吧。
图由受访者提供，其该只基金的持有收益率仍然高达65.20%
其实，如果我在春节前把所有的基金都抛出去，现在应该可以赚得更多一些。我觉得今年的行情可能不会太好，等到再跌一点，我应该又会进场定投，捡低价筹码了。
【“我相信只要不卖就不是真的亏”】
口述人：小安
年龄：25岁
我目前是在读研究生，每个月大概有3000-5000元的收入，我大部分的闲钱都买了定期，投进基金里的钱在2万元左右。
我大概是从去年11月开始买基金的，那段时间大家讨论得比较多，我身边也有同学买基金，我是看到了支付宝上的推荐。
在买基金之前，我有看过一些资料，基金的本质就是把钱交给专门的基金经理来打理。
我买基金其实就是图方便，没花多少时间在这里面，不太关注这方面的信息，微博上看的信息比较多吧，但也是随缘刷到。
目前我总共持有11只基金，我选择的基金基本上是比较热门、规模比较大的。在挑选基金的时候，不管是基金经理还是这只基金的过往业绩，我都会看一下。
在今年春节前，我的基金大概赚了2000元左右。当时本来想卖掉一些，因为我买的基金种类比较多，但是看涨势都比较好，就没卖，结果……
图由受访者提供
我目前亏了2000多元，今年以来的收益率是-6.18%。但对我来说（负担）还好，因为放的是闲钱，而且基金本身来说就是有涨有跌。
我没有设置止盈线或者止损线，（再大跌幅）都能承受，钱都放进去了，还有啥接受不了？我相信只要不卖就不是真的亏。
我觉得这段时间（行情）应该都不太行，可能要等个一年多能回来吧，等跌得差不多了我会再买点。
【“亏了的基金我绝对不会卖”】
口述人：小李
年龄：30岁
我是从2018年开始关注资本市场，当时同时投资了股市和基金，但放在基金里的钱不多，只有几千块钱。后来我对比了一下，我在基金上的收益率是大于在股市的收益率的。
以2019年来说，我在基金上的收益率是10%，但在股市上的收益率只有5%。所以在去年，我逐渐把股市里的钱转到了基金。
我主要是通过晨星评级来挑选基金，先初步筛选出获得了四星和五星的基金，然后根据成立年限、基金规模、重仓行业、基金经理以及过往业绩来进一步挑选。比如说，基金规模在30亿以下的我是不投的，基金经理管理的基金不能超过8只，3-5只是最好的。
我目前持有27只基金，都是我精挑细选出来的。
为了更直观地计算年收益率，我一般在春节前会清仓基金，去年我在基金上的年收益率是68%左右。因为清仓了，所以最近这一波基金暴跌对我来说影响不大。
我的资金是在年后又逐渐进场的，目前只进来一半多，大概在15万元左右，现在亏损了5.11%。
我没有设置止损线，我买股票和基金都是这样，我绝对不会设置，这是我的底线，亏了的基金我绝对不会卖。像我之前买过一只股票，它都快退市了我也不会卖。
图由受访者提供
我能承受的跌幅是20%。如果超过20%，我可能会比较难受，但我也不会卖的。而且，我觉得这样的几率很小、很小，不是说一点可能性都没有，但我觉得这个可能性是非常小的。
现在部分基金在下跌，但我还准备继续买，因为我觉得买基金和做生意是一样的，都是讲究低买高卖。而且，基金相对股票来说，它的周期很长，不会发生类似于退市的事情。
【从有闲钱就买基金到改买理财产品】
口述人：阿雅
年龄：26岁
在去年疫情期间，我看到别人买的基金都涨得很好。从去年7月我开始工作以后，手上有了闲钱，就开始买基金。
我投入基金的钱只有1.8万元左右，因为投入的钱不多，所以我的心理预期是亏损了我也能承受，大不了放两年，就当强制储蓄了，我不会在亏的时候割肉。
我在挑选基金的时候，一方面是会看这只基金的行业布局，它会重仓哪些股票，另一方面是看基金经理的年回报率、基金规模，还有这只基金近一年来的走势。
最多的时候，我持有6只基金。
年前的时候，因为感觉到大家对白酒的期望值太高了，“别人贪婪我恐惧”，在年前的最后一个工作日，我把白酒行业的基金卖了，赚了18%。
我有给自己设置一个止盈线，大概是盈利20%以后就会赎回。
在年前的最后一个工作日，我的医疗行业的基金涨幅是达到了20%的，我觉得可以收了，但是因为忙着工作没有及时卖出去，现在医疗和科技已经在亏本了，都亏了10%甚至以上。
我觉得就是在花钱买教训，学不会的止跌、止盈。我现在设置的止盈线是20%，但是不会设置止损线，亏本卖不划算，就长期放着吧。
我的心态还行，投资用的钱本来就是闲钱，不会出现急着用钱而要去割肉的情况。
其实，我在年前买了重仓银行股票的基金来对冲，现在别的在跌，它在涨。年后我亏了1200元左右，但总的来说我还是赚的。
我最近都不打算加仓基金了，因为它一直下跌，我心里没底。我现在已经从风险投资转为保守投资，以前是有余钱我就拿去投基金，现在我拿不准，就去买理财产品了。
【发了年终奖就去买基金，现在亏了11%】
口述人：里里
年龄：不详
我进场比较晚，我是在今年1月才开始关注基金的，当时有同事在办公室说“他们去年的基金收益率超过60%”，而且，那段时间“坤坤”（指易方达基金的明星基金经理张坤）也很火。
往年发了年终奖后，我一般都会买大件，比如贵一点的衣服、首饰、包包之类的，但经过疫情以后，我购物的欲望降低了，这次干脆就从年终奖里拿出一部分买了基金。
因为“坤坤”很火，我买了他管理的易方达蓝筹精选混合，想着去捧场。但是在买了以后，它不停地跌，跌多了以后，我抱着抄底的念头就想着补仓，又追加了一点钱进去买基金。
我对基金的了解都是来自于“坤坤”，在买之前，我完全没有想过要设置止盈线或者止损线一类的。从1月到今天，我前后总共投进去9000元，目前只剩下8000元左右，亏了大约11%左右。
图由受访者提供
幸好买得不多，不然我现在肯定很难受。我现在也不打算割肉卖掉，就放着吧，因为金额也不大，我相信总有一天会再涨起来，哪怕要一年、两年我都能接受。
等我持有的基金跌到15%、20%的时候，我应该会根据情况再补仓，这样来拉低我的持仓成本。基金算是中高风险产品，我已经做好了高位接盘的心理准备，心理建设得比较好，反正放进去的钱也不多。
其实，我觉得今年像我的同事那样收益率超过60%已经不可能了，我对它的预期就是跑赢通货膨胀，让我的钱不贬值就可以了，我也没奢望靠基金来一夜暴富。
上面的“画像”中有没有你？
有没有你的朋友？
可能都有吧
那么，基金净值持续回调
赎回潮来了吗？
市场持续震荡，基金重仓股集体走弱，也引发了市场的担忧：随着基金净值持续回调，是否会引发基金赎回潮，开启“净值下跌-基金赎回-基金经理被动卖出-净值下跌”的负反馈机制？
这种担忧就是担心市场的流动性问题，一旦流动性出现挤兑就会产生被动的抛售下跌。从国际、国内的股市历史来看，每一次的金融危机产生原因都不相同，但是本质上是流动性危机引发了后续的连锁反应。
股市任何行情都不是一蹴而就的，市场涨跌的情绪释放都是正常现象，但是大跌的背后是否会引发流动性危机是笔者较为关心的事情。在节后的行情中，基金重仓股，也就是抱团股受到重创，唯一可能产生流动性风险的地方就是基金的赎回潮爆发。
笔者认为，赎回潮的爆发不会发生的这么迅速。
1． 基金持股集中的指数成交量占比没有明显提升。
基金的重仓股更偏向大市值成长股，和沪深300的成分股交集较多。这在节后的指数走势中也能看出差异，节后东财全A指数下跌9.26%，沪深300指数下跌14.4%。但是沪深300指数的成交额占全部A股之比只在春节后一个礼拜有所放大，在3月份之后就恢复和节前一样的比例。这就意味着，持股集中的基金并没有在持股大跌的行情中扩大抛售，也还没有经历赎回潮。
2． 笔者从行为金融的角度来看待赎回潮。
厌恶损失和愿意在面对潜在损失时赌一把，将两种心理结合起来，让我们能够很好地理解投资者行为。
在基金的投资者中可以分为好几种类型，而他们的决策在非极端情况下并不是一致的。简单来说，可分为盈利者和亏损者，赚钱的更愿意兑现盈利，而亏钱的不愿意卖出基金兑现亏损，他们会继续持有股票并希望股价能反弹。
这样不同的投资者心态，也使得基金的赎回很难达到一致的赎回高潮，特别是更多的资金往往在股市高点前后进场，亏损者厌恶损失的心态会更加强烈，这就造成了更多基金投资者会在股价企稳反弹之后考虑基金赎回的问题。
这在过去10年A股的历史当中也有所展现，非极端行情下赎回潮表现出明显的滞后性。平安证券对历史数据进行回溯后，数据显示，历史上基金大规模集中赎回仅出现在2015年，当时上证综指单季下跌24.7%引发赎回，其余时间段基金的申购赎回净额占比在-8%至3%区间波动，历史4次低点均滞后于上证综指下跌后1个季度，发生于市场企稳上行前夕。
笔者认为投资者的追涨杀跌（也就是基金赎回）不会缺席，但是马上碰到赎回潮爆发的可能性是低于市场的直观预期的，产生赎回的时间更大可能的是在市场反弹之后，这也意味着后市可能会因为基金申赎的原因而增加波动。
在这种预期股市波动率会持续处于较高水平下，选择更有防御性的品种会具有更好的安全边际。
信息来源：红星新闻、新浪财经