FX168财经报社(香港)讯 知名投行摩根士丹利(Morgan Stanley)日前就中国教育股发布重量级研究报告。大摩分析师表示，在今年夏天监管机构的打击行动之后，中国教育行业转向职业培训等业务，受打击的中国教育类股有望以两位数的速度反弹。
在美国上市的课后辅导巨头新东方教育科技(New Oriental Education & Technology)和好未来(TAL Education)今年下跌了90%。今年7月，中国当局下令补习机构转型成非营利机构，并禁止他们在周末假日营业。
摩根士丹利股票分析师Sheng Zhong和Elsie Sheng在8月29日的一份报告中说，尽管有新规定，但这两家公司都有“充足的现金”来拓展新的业务，比如非学术辅导。
大摩分析师将新东方股票评级上调至“增持”，并预测即使在将目标股价下调至3.50美元之后，新东方股价仍将飙升55%。报告称，新东方已经开设了艺术和演讲课程，并正在招聘舞蹈、音乐和书法课程的学员。
摩根士丹利报告称，该分析是基于一种不包括幼儿园至九年级课外辅导的财务模型，课外辅导约占新东方总收入的一半。
分析师指出，好未来80%的收入是来自学龄辅导，他们将其评级调升至“中立”，在将其目标价下调至5.40美元，预计之后会反弹7%。
大摩分析师指出，好未来需要时间来发展新的业务，比如课后托儿和研究生考试准备。
好未来和新东方尚未宣布公布最新季度财务报告的新日期，最初定于8月初发布。
中国政府的新政策比许多人预期的更严厉，迫使许多辅导企业在没有通知的情况下关闭了整个部门，导致许多员工失业。
7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，对课后补习机构的投融资、业务类型、经营时间等做出严格限制。意见提出各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。
根据这份意见，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产；外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。已违规的，要进行清理整治。
8月12日晚，有媒体报道称，华尔街英语将宣布破产。截至目前，尽管华尔街英语确切进入法定破产程序的消息还并未得到确认，但其旗下多家使用华尔街英语品牌及部分教学资源的公司目前已被列入企业经营异常名录，原因为通过登记的住所或者经营场所无法联系。
8月31日，成立27年、曾被誉为“教培黄埔军校”的巨人教育宣布倒闭。巨人教育在官方微信公众号发布文章称，据“巨人教育”官方公众号公告，巨人学校由于经营困难，秋季将无法继续向学员提供教学服务。
发展职业教育
摩根士丹利分析师表示，中国教育公司未来更有利可图的领域将是职业培训领域，尤其是考虑到政府对该行业的支持，其中包括建立全国职业培训考试体系的计划。他们预测，从2020年到2030年的十年间，职业教育市场将以每年7%的复合增长率增长。
近几个月来，中国官员经常谈到帮助人们找到工作的必要性。除了新冠病毒大流行带来的干扰和不确定性，中国还需要解决人口老龄化的影响，以及企业需求与员工技能之间的巨大不匹配。
中国人力资源和社会保障部副部长李忠在周一的新闻发布会上表示，职业培训是解决就业结构性问题的关键。李忠说道：“要发挥职业培训的主导作用，注重提高劳动者技能素质，大规模、多层次开展职业培训。”
在新闻发布会上发布的一项计划显示，中国打算在未来几年到2025年补贴7500万个职业培训名额。
摩根士丹利分析师在该板块的首选是在香港上市的东方教育(China East Education)，他们对该公司的评级为“增持”，并预计该公司将上涨近70%，目标价为14港元(合1.80美元)。今年以来，该公司股价已下跌逾50%。
大摩报告称：“该公司在培训成果和随后的就业机会方面享有良好声誉，将受益于中国职业教育推广的顺风。我们相信，在2020年新冠疫情之后，收入和利润率都将逐步恢复，特别是随着新专业的推出，主要是3年制课程，以减少业务波动。”
投资者的机会
课外辅导规定中最令人担忧的一条是禁止首次公开募股(IPO)和外国投资，包括通过美国股票上市常用的法律结构“可变利益实体”(VIE)。
摩根士丹利的报告称：“目的是严格控制流入辅导机构的过剩资本。”
大摩报告称：“根据政府对每个教育阶段的既定目标，我们认为高等教育和职业教育将为民间资本提供相对更好的机会。”报告并补充说，在职业教育和培训方面，政府将鼓励更多的民间资本在这一领域提供服务。