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2020/10/31
作为非常重要的一块板图，中国市场的盈利难题依旧棘手，当中美贸易关系新增太多不确定因素，福特在中国操刀的这场“手术”，也要比其它区域复杂得多。扭亏为盈，法利肩上的任务并不轻松。
文丨北岸
编辑丨小叮当
“水逆”已久，福特终于盼来了反弹的一丝信号。
在近日公布的第三季度业绩财报中，福特累计实现净利润24亿美元，较去年同期增加了20亿美元，上涨幅度高达465%；调整后的息税前利润为36亿美元，高于2019年同期的18亿美元和2018年的17亿美元。
就在一个月前，该公司还计划在北美裁减约1000个带薪工作岗位，削减本土市场开支，作为两年前启动的110亿美元全球重组计划的一部分。在此之前，福特已经陆续裁减了数千个工作岗位，这场“刮骨疗伤”的大型重组计划预计也将持续数年。
而根据底特律当地媒体报道，从一线工厂到华尔街，人们已经注意到福特在新政下发生的变化。公司现任首席执行官吉姆 · 法利(Jim Farley)和首席财务官罗礼祥(John Lawler)从今年10月开始组建新领导班子，他们正试图恢复行业分析师、美国工会和汽车经销商们对福特未来发展的信心。
那么，福特的春天究竟还有多远？当下可圈可点的业绩，是昙花一现，还是拐点已至的一个信号？备受瞩目的法利新政，又能成为福特的福音，为近乎背水一战的家底特律老牌制造商注入新的活力和期待？
福特这次回暖，不止于营收和利润。
根据该公司对外公布的数据，他们的信贷业务在第三季度中创下近15年来最强劲的季度业绩表现，也助力调整后的息税前利润率达到9.7%，较上年度高出近5个百分点，超出此前8%的息税前利润率目标。得益于较为稳定的汽车成交价格，汽车业务息税前利润率为7.6%，其中北美地区一度高达12.5%。
此外，福特在过去7-9月新增了63亿美元的调整后自由现金流，截至第三季度末，该公司已经全额偿还了第一季度疫情初期为保持财务灵活性而借的150亿美元循环信贷，目前公司拥有近300亿美元的现金，流动资金总额超过450亿美元。
"我们正像挑战者一样，直面竞争。"
在第三季度财报电话沟通会上，法利的团队将业绩复苏的主要原因归结为以下几个方面——运营执行力的改善和提升；公司两年前将资源优先配置到优势业务的决策，开始显现阶段性的积极效果；聚焦于拥有竞争优势的高增长、高回报的车型产品；新冠疫情对公司经营影响的逐步减弱。
鉴于第三季度各项业绩的积极反馈，福特上调了全年息税前利润的预期，并预计2020年的利润将在6亿至11亿美元之间。而在此之前，该公司预计息税前利润亏损，或将迎来十年来第一次年度利润负增长。
而在中国市场，受益于疫情后整体经济复苏，福特第三季度的累计销量达16.4万辆，与去年同期相比增长了25.4%；福特品牌则共销售8.7万辆，同比增长12.5%，实现最近15个季度来首次季度销量同比增长。虽然较去年同期有略微上涨的趋势，但该公司在华依旧亏损了5800万美元（折合人民币约38.76亿元）。
收获了阶段性成果，法利对局面依旧谨慎。
“不要让乐观的表象，掩盖了潜在的问题。”
在他看来，当下的福特绝不能盲目乐观。北美市场利润率欲达成持续超过10%的目标，前面的路依旧很长。而第三季度虽然业绩强劲，但拖累汽车业务的很多问题在尚未解决，如售后质量问题，降低保修费用等任务还有待完成，按照目前的情况来看，福特每年的保修费用可能超过10亿美元。
在财报电话沟通会上，法利的高管团队告诉华尔街的行业分析师，公司目前虽然还有很多难题亟待突围，但领导班子已经有较为清晰的解决思路，他们将继续专注于降低成本，并对供应链进行更柔性的灵活管理。
想要解决这一问题，产品是关键。在今年第四季度，福特将陆续对外推出多款重磅新车，包括全新福特F-150及其混合动力版本，紧凑级SUV Bronco Sport，将在明年重新设计的全尺寸Bronco回归之前率先上市，以及福特首款纯电SUV车型 Mustang Mach-E。据悉，以上车型现已全部开始投产。
但是在华尔街分析师看来，福特依旧面临 “新四化”转型以及盈利能力方面的问题。根据法利对外公布的最新计划，该公司希望通过纯电动版本的F-150以及Mustang Mach-E来推动盈利，而第一批Mustang Mach-E也将在未来几周陆续开始向客户交付。
值得一提的是，虽然福特在新领导班子的重塑下呈现出较为灵活的财务处理能力，但该公司最近信用评级已被下调至非投资级，这对吸引资本并不友好，同时也也意味着，未来的借款成本可能会更高，并影响到进一步投资制造领域的能力。
上市以后，插电式混合动力版本的Kuga在欧洲一直很畅销，但由于充电过程中发生了多起着火事故，福特决定对这一热销车型进行召回。而原定于今年夏天推出的新款插电式混合动力版Escape，其在美国首批交付的时间也被推迟到2021年，部分原因也和插混Kuga相关，这让福特的电气化转型暂时陷入了被动。
首席财务官罗礼祥也在第三季度的财报电话沟通会表示，电池问题已成为拖累欧洲业绩的主要原因，如果不是因为电池，福特7-9月在欧洲市场原本是可以实现盈利的。
新的管理团队和好于预期的第三季度业绩，为福特的发展提供了短期的催化剂。根据底特律媒体在北美的调研，多位接受采访的一线工人已经向记者表达了对新任掌门人的期待，他们表示，自从法利接棒首席执行官以来，福特员工的士气得到了提振。
在很多员工看来，法利雷厉风行，说话风格较为直接，这与前任首席执行官韩恺特 (Jim Hackett)深沉收敛的对话风格完全不一样。
而对于今年10月正式履新的法利来说，接棒的时间或许比业界预期的要早，而拐点又正值公司转型突围的关键时期。现在的福特，正试图执行高达110亿美元的重组计划，又即将新推电动化驱动的多款关键产品，沿着新四化的时代大潮，他们必须将业务的重心逐渐转向电动车与自动驾驶等新领域。
时光轴稍微往前拉长，在福特正式对外公布高管变动之后，美银证券（BofA Securities）的分析师墨菲（John Murphy）就维持了对该公司的买入评级，他在一份投资者报告中表示，福特在产品节奏和重组进程上或将给业界带来惊喜；而投资机构短丘资本（Short Hills Capital Partners）的首席投资官兼执行合伙人韦斯（Steve Weiss）也第一时间表示，他增持了福特的股票，部分原因是管理层变动及福特野马等新产品的市场潜力。
我们在上文也已经简单提及过，法利的行事风格热情而直接，遇事果断而强硬，且对自己和下属要求都很严苛。路透社曾撰文透露，法利是个工作狂，每天都工作到凌晨，周末也保持着精力充沛的工作状态；除此之外，他对待细节极为认真，且追求高效与速度，这与福特前汽车业务总裁韩瑞麒（Joe Hinrichs）较为保守的做派完全不同。
营销出身的法利，还有较为敏锐的市场嗅觉和判断力，在此之前，他领导了福特与大众汽车关于无人驾驶与电动车业务的合作谈判，与自动驾驶初创企业Argo AI搭建了较为融洽的互利关系，这些“功绩”都让福特执行董事长小比尔 · 福特（Bill Ford Jr.）及前任掌门韩恺特非常满意。
据悉，法利是小比尔 · 福特和前首席执行官艾伦 · 穆拉利（Alan Mulally）的劝说下离开前东家丰田的。穆拉利十年前在接受《纽约时报》采访时表示，他在酒店大堂看到法利从车里走出来，两个人互相打了招呼，通过面对面交流，他被这位口才极佳且友好真诚的年轻人吸引了，“我当时就知道，这就是我想要的接班人。”
而作为非常重要的一块板图，中国市场的盈利难题依旧棘手，当中美贸易关系新增太多不确定因素，福特在中国操刀的这场“手术”，也要比其它区域复杂得多。扭亏为盈，法利肩上的任务并不轻松。
不爱汽车的品酒师不是好记者。
THE END
