数据好于预期 美国就业通胀隐忧仍存

　　近期，美国公布的一系列数据显示，在新冠肺炎疫情阴影的笼罩下，经济显现出了亮色，复苏仍存在动能，但就业和通胀问题成为短中期难以解决的隐忧，决策者们在权衡之下，仍将维持刺激措施支持经济获得充分复苏。

　　经济数据好于预期

　　2月18日，美国公布的零售数据、通胀数据、工业产出数据都好于市场预期，失业率数据也有所改善，美国经济出现一抹亮色。

　　美国商务部公布的数据显示，1月零售销售环比增长5.3%，创去年6月以来新高，高于预期值1.2%，大大好于修正后的前值-1%。在剔除汽车销售后，1月份零售销售额环比增长5.9%，高于1%的市场预期；电子产品和家电零售销售额增幅最大，环比增长14.7%；家具和家居商店零售销售额也环比攀升12%。同时，在线零售销售额环比上涨11%，受疫情影响最为严重的餐饮业零售销售额也增长了6.9%。

　　1月零售数据同比增长7.4%，创2011年9月以来的最高水平，同时也抹去了过去三个月的所有跌幅。但餐饮业零售销售额下滑了16.6%，服装和配饰商店销售额也下跌11.1%。电子产品和家电销售额则减少3.5%，凸显疫情对美国经济的影响依然沉重。在线零售销售额则同比上涨28.7%。

　　市场分析人士认为，值得注意的是，剔除机动车、汽油、建筑材料和食品服务后，与消费者支出关系紧密的核心零售销售在1月同比增长11.8%，创史上最大的核心零售销售同比增幅。

　　美国制造业保持了从疫情中恢复的势头，产量增长超过预期。美联储公布的制造业数据显示，产出连续第九个月增长。

　　与此同时，美国1月最终需求生产者物价指数（PPI）较前月上升1.3%，高于预期的0.4%，为2009年以来最大增幅。

　　此外，近期美国单日新增新冠感染病例数出现显著下降趋势。美疾控中心数据显示，截至2月15日，美国过去7天平均日增新冠确诊病例约8.6万例，为2020年10月底以来新低，这为美国经济复苏带来希望。

　　就业通胀隐忧难消

　　尽管最新公布的经济数据有所改善，但美国经济存在的问题仍十分明显，其中就业问题尤为突出，短期内，通胀问题也引发关注。

　　数据显示，美国就业市场复苏乏力。1月份的失业人口虽然降至1010万人，但比去年2月多570万人，永久失业人口也比去年2月多220万人。1月底，约有2043.5万美国人在申领各类失业金，比1月中增加了260万人。

　　失业人数还有可能继续增加。市场研究机构Coresight Research发布的报告称，2021年或迎来新一批破产潮，美国今年估计将有至多1万家零售店关闭，较2020年增加14%。

　　失业高企引发消费者悲观情绪，加剧贫富不均带来的问题。密歇根大学近日公布的一项调查显示，2月初消费者信心指数初步预估为76.2，低于1月份的79.0，是自去年8月份以来最低，远低于2020年2月疫情发生之前的101，显示美国人对未来的商业环境更加悲观。尽管联邦政府承诺在未来几个月将出台更多刺激措施，但年收入低于7.5万美元的美国家庭对自己的金融前景感到尤其悲观。

　　纽约联邦储备银行数据显示，去年第四季度美国家庭债务总额增加2060亿美元，达到14.56万亿美元。

　　路透社近日的一项调查显示，基于拜登政府的刺激措施，预计美国经济将在一年内恢复到疫情前的水平，但失业率可能需要一年多时间才能降至2020年初的水平。

　　美国财政部长耶伦也表示，如果没有足够的支持，美国劳动力市场可能要到2025年才能复苏。如果出台足够强劲的刺激方案，则有望在2022年恢复充分就业。

　　美联储主席鲍威尔同样认为，美国劳动力市场距离恢复强劲仍有很长的路要走，需要短期政策和长期投资的持续支持。

　　通胀问题近来也成为市场关注热点。鲍威尔此前曾表示，在未来几个月里，可能会看到通货膨胀数据的上升。此次公布的会议纪要显示，与会者普遍认为，随着时间推进，通胀将会上升。

　　据报道，新冠疫苗接种和拜登政府1.9万亿美元财政刺激计划提振了经济前景，使衡量通胀预期的5年期盈亏平衡通胀率超过2.4%，达2013年以来最高水平。

　　为此，部分投资者正在为美联储被迫比此前预期更早收紧货币政策的情况做准备。

　　但旧金山联储主席戴利反驳批评者对于低利率和政府支出可能导致美国经济过热并引发高通胀的警告说，“我并不认为会出现我们不希望看到的通胀，我不认为这是我们现在应该考虑的风险。”

　　瑞银（UBS）全球财富管理首席投资官海弗勒在2月17日的一份报告中也认为，虽然近期美国通胀可能上升，但没有迹象表明其能持续上行。

　　刺激措施难以缺位

　　美国经济存在的种种问题，加上疫情仍然较为严重，使政策决策者普遍认为，目前支持经济复苏的各种政策措施难以缺位。

　　2月18日凌晨，美联储公布的1月议息会议纪要显示，美联储在此次会议上重申将在未来继续保持宽松政策，认为在可预见的未来，极低的利率和资产购买将是帮助美国经济和劳动力市场复苏的重要条件。

　　会议纪要称，美国经济可能需要一段时间才能取得实质性进展。目前的经济状况与委员会的长期目标相去甚远，在实现这些目标之前，必须保持政策支持。许多与会者强调，持续的财政支持有助于帮助受经济衰退影响最广泛的群体应对困难。

　　美联储最新的议息会议点阵图显示，美联储很有可能在2022年结束之前都不会加息。

　　此前，美国财政部长耶伦上周五敦促七国集团（G7）财政领导人推出额外的财政刺激措施，以从新冠肺炎疫情中恢复过来。

　　目前，一些机构已经在评估美国经济复苏前景。一些分析人士认为，美国经济复苏的高峰期在2021年2季度至4季度，在美国经济近期略有反弹后，从趋势上看，金融方面的宽松政策还在延续，美联储在金融方面的刺激不会快速退出。

　　高盛公司的模型也显示，美国经济复苏的高峰期出现在2021年的2季度。高盛当地时间17日发布预测报告预计，美国GDP在2021年全年的增速将达到7%高位，这超出了之前所有观察机构的预估。这一预测基于的假设是，到5月份为止，将有超过50%的美国人口完成疫苗接种，令经济彻底摆脱疫情的困扰，释放出被压抑的全部能量。高盛同时指出，在疫情消退的同时，美国政府与美联储的积极财政与货币政策将对经济增长大有裨益。当前仍需要担心的可能拖累美国经济前景的因素是美国联邦政府宽松支出力度不足的可能性，以及市场利率上升对于楼市表现的拖累。