尽管面临疫情、缺芯、原材料涨价等诸多不利因素，但是长城汽车（601633.SH，02333.HK）还是走出了自己的节奏。短短一年，其A股市值从600亿元暴增至5000亿元，仅次于比亚迪，H股市值也500亿港元攀升至2800亿港元。
上市公司的市值，是资本市场对企业未来发展信心的最直接反应。过去几年，长城汽车可谓是浴火重生。随着多个爆款产品的问世，长城汽车的市值一路冲高，两市累计市值超过7600亿元。那么，长城汽车还能持续增长吗？还有多少想象空间呢？
自去年宣布转型全球化科技公司以来，在“全球大布局”、“研发大投入”、“企业大变革” 和“用户大运营”的战略新定位下，长城汽车构建“七国十地”全球研发布局，实施品类创新与技术创新，旗下哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉及坦克五大品牌全面发力，与用户共创、共享、共赢，不仅“挺过了2020年”，还得到了汽车市场和资本市场的双重认可，增强了核心竞争力。
8月28日发布的2021年上半年报显示，长城汽车累计销售61.82万辆,同比增长56.5%；营业总收入619.28亿，同比增长73%；净利润35.29亿元，同比增长207.87%%；扣非净利润28.42亿，同比增长254.16%。随后，长城汽车的市值快速向上，8月30日在A股创下67.77元的新高。
长城汽车股价快速上涨的一个重要原因可能与其可买盘较少有关。目前，长城汽车前十大流通股东累计持有A、H流通股85.66亿股，累计占A、H流通股比为93.4%，实际仅有不足7%的可买盘在A股市场上流通。换言之，投资者不需要动用太多资金，就能撬动长城汽车的市值，容易被炒作。
虽说长城汽车目前的股价和估值都已进入了调整区，接下来或将震荡整理，但长城汽车的转型令人瞩目，无疑给国内其他车企指了一条明路，配得上二级市场给出的溢价，但长城汽车并非毫无隐忧。
首当其冲的，长城汽车虽然营收和利润大幅增长，但半年报的负债达977.46亿元，资产负债率62.19%，较去年同期的55.37%大幅增加，仍然在行业平均值以内。这显然和长城汽车近年来持续加大技术研发、扩大品类创新、拓展生产布局等有直接关系。未来汽车行业的困难只会越来越大，至于长城汽车多年来在研发领域坚持过度投入，所对应的预期能否实现，需要市场给出答案。
其次，长城汽车全力实施品类创新，如哈弗的狗品类、魏牌的咖啡家族、长城皮卡的炮品类等，取得了巨大的成功，后期还将继续深化，实现“一车一品牌一公司”。这样的做法自然有利于业绩考评，能激励员工努力完成任务，但多生孩子不仅好打架，也会加大内耗，加剧推诿扯皮。届时，长城汽车的资源分配、执行力能否一以贯之，将是关键。
最后，不得不说，在全球汽车产业从传统的制造企业向科技出行企业转型的过程中，资本市场对于传统硬件企业很少给高估值，长城汽车虽然加大研发投入，打造了以“自动驾驶、智能座舱、高效燃油、新能源”相互融合的技术生态，但核心技术的“天花板”还没有打开，对长城汽车也是巨大的压力。
这就是国内车企的“国情”。沿着成功的路径“全面开花”，继续和同行抢肉吃，是饮鸩止渴，最后还是死路一条。向上突破需要投入巨额的资金以及各种成本，而且还不一定成功。怎么办呢？要想赢得成功时的鲜花掌声，还得破釜沉舟，运筹帷幄，真正掌握核心技术。否则，大浪淘沙，不进则退，传统车企如果不能够鲤鱼跳龙门，那么最好的归属就是代工厂了。
一个触及“灵魂”的问题就是，长城汽车在目前的主力产品和技术之外，还有很大的进步空间。相对于比亚迪以近乎放弃传统燃油车的态度，吉利汽车通过“简单粗暴”的“买买买”方式，长城汽车还需打铁自身硬以获得核心实力，特别是在新能源核心技术以及高端品牌方面。
虽然长城汽车拥有由动力电池部门拆分而来的蜂巢能源并计划独立上市，估值达400亿元左右，但蜂巢能源在动力电池领域能否与宁德时代、国轩高科、比亚迪等专业电池厂竞争，还很难说？虽然长城汽车已经有了高端品牌魏牌、坦克，但光束、沙龙智行等发展仍是未知。这些都是很大的未知数，等着长城汽车一一解决。
在新老对手的夹击下，如何保持优势、补足短板实现科技转型，是长城汽车接下来要持续面临解决的课题。从股价和市值走势来说，长城汽车还有很长的路要走，能否与比亚迪形成分庭抗衡之势，还有待时间和市场的验证。假若长城汽车在新能源汽车市场或高端品牌方面取得阶段成效，其股价或将迎来下一波主升浪。股市有风险，以上分析仅供参考，不构成任何投资建议。
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