在很多人眼中，今年可能会被打上牛的标签，年初至今（截至7月31日收盘）上证指数、深证成指分别累计上涨8.52%、30.75%，创业板指涨幅更是达到了惊人的55.46%，就连代表蓝筹的沪深300也累计上攻了14.61%。然而，几家欢喜几家愁，面对指数凶悍的上扬，银行、保险、地产（俗称“三傻”）类股票却一直萎靡不振，年初至今（截至7月31日收盘）“三傻”的典型代表兴业、平安、万科，分别累计下跌17.28%、9.58%、16.59%，使投资其中的朋友倍受煎熬，颇有一种全程踏空牛市的感觉。
“三傻”不涨的真相
股市中有关“三傻”不涨的印象由来已久，按照人们普遍的观点，盘子大、无想象力很难得到市场的青睐，只能作为管理层调控指数的工具，不太适合普通人投资。事实情况真的是这样吗，我们先看看下面三幅走势图：
既然长期而言，兴业、平安、万科都有着不错的涨幅，那么为什么还会留下“不涨”的印象呢。原因其实也很简单：1、就像前面所说的盘子大、行业缺乏想象力，“三傻”很少出现连续暴涨的情况，涨幅更多是靠长期积累而来，不像有些当红辣子鸡，短时间内完成数倍乃至十几倍涨幅，能够满足大家的暴富幻想。2、市场对行业约定俗成的定价体系已经形成，很难出现戴维斯双击，即使平安、招行2017-2019某种程度有过双击，但双击幅度也相对有限。3、“三傻”多多少少都会受周期的影响，比不上医药、白酒的弱周期属性，反映在股价上就是一旦遇到周期不景气，就会呈现长时期横盘、让人昏昏欲睡的走势。
通常牛市来了，人们会觉得各类股票多少应跟随上涨一番，那么当前股市行情这么好，“三傻”们为什么不跟风上涨呢。我想如果非要找出合理解释的话：一是疫情影响，“三傻”是成熟行业，不比科技股，可以靠想象力、前景来画饼充饥，支撑“三傻”上涨的只能是业绩。今年疫情对经济的影响不用多说，提起银行，人们会想到疫情下信贷放宽的后果，必然是接踵而来的坏账上升；至于保险和地产，一季度基本处于停摆状态，逐渐回暖肯定需要一个过程，同时“三傻”都属于容易平滑利润的行业，今年是公认的灾年，没有需要释放业绩的压力，惊喜留在来年反而更好，报表想必都不会好看到哪里去。二是各自都面临着鬼故事，银行是夕阳产业论，ROE将持续下滑；保险则面临改革阵痛，新业务、代理人持续下降；地产更是受崩盘论、政策调控等因素严重困扰。
牛市不涨是多大个事
2015年1-6月，是上一轮牛市最疯狂，也是赚钱效应最强的阶段。期间，上证指数最高涨幅60.08%，创业板指涨幅174.36%，“三傻”中的兴业、平安、万科分别只上涨32.11%、26.76%、18.53%，是不是也很让人欲哭无泪。然而，2015年6月以后峰回路转，股灾来了，大盘又一次陷入了漫漫长熊，“三傻”们则完全不走寻常路，平安、万科完成了从牛夫人到小甜甜的演变，平安2015-2019年从24涨到了91，现今75；万科2015-2018年从11涨到了40，现今27；最弱的兴业也曾在2020年1月收复过2015年的高地。要知道，即使时至今日，无论主板还是创业板都还没有碰触到当年的高度。
股民的记忆总是短暂的，随着市场扩容，以及不断的成熟完善，齐跌共涨早就不是什么必然规律，现在疯涨不代表以后不需要还债，现在不涨也不代表以后不会涨。事实上你的涨跌起伏，只和你自身的情况息息相关，无论是业绩实实在在有突破，还是有幸成为风口上的猪，和大盘怎么样关系真不大。
生态环境有变化吗
有人可能会说今时不同往日，2015及以后的故事未必就能再次复制，“三傻”就此沉沦也是有可能的。我想直接预测未来业绩确实很难，但是根据企业生存生态环境状况，大致预判未来方向还是可以做到的，而在我看来“三傻”目前的生态环境恰恰属于变化不大的那种。
1、银行业对于中国经济的作用和地位，与2015年相比甚至十年、二十年前相比都没有本质变化，也许经济增速下行会是一个变量，但同时我们也应看到在通货膨胀的大背景下，银行可放贷的资金总量只会越来越大。
2、中国的保险渗透率和发达国家相比，还处于一个比较低的阶段，另外国外的保险业占经济体量比例和银行业基本持平，中国显然还达不到这一点，因此严格说保险业有较大的成长空间，是一个成长性还不错的行业。目前这种行业状况和格局依然没有太大变化，头部企业的品牌影响力和竞争优势更是没得说。
3、记忆中，地产崩盘论从2008年就开始了，早就不是什么新鲜事，如果是2016-2017年那样的氛围，我可能还真的有点担心泡沫过头，而现在楼市已经低迷了两三年，反而真不需要担心什么了，和股市一样崩盘永远只会发生在人潮鼎沸的时候，在全球无限量放水的当下，货币只会越来越贬值，房价崩溃你觉得可能吗。而且，房地产是永远会存在的刚性产业，对于快周转的头部企业而言，楼市火不火其实并没有想象的那么重要。
低估值是王道
每当有朋友现在可以买什么股，每次我说的可能都是大家不太喜欢的品种，并不是我不喜欢成长股，鄙夷一切高估值，事实上我的持仓中也有高估值品种，只是我觉得在市场热度已经起来的时候，再去马后炮似的跟随热门，无疑将自己置于风险之下，是一种很弱鸡的行为。下棋讲究的是走一步看三步，当前最好忽略所谓的市场热度，以三、五年的长远眼光去看问题，先求不败再求取胜，因为没人能告诉我类似2015年的泡沫破裂什么时候会来，如果非要做出选择，我还是建议优先选择相对低估值的品种。
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