盼望着盼望着，新三板精选层将于下周一开板。作为新设立的层级，精选层也给投资者带来新的机会。
根据全国股转公司数据，截至今年上半年末，新三板合格投资者数量已达130.82万户，新三板对投资者的吸引力不断增加。
投资者如何参与精选层？可以打新，也可以开板后直接交易，还可以通过公募基金间接参与精选层。当然，精选层的发行、交易制度与其他板块存在较大差异，投资者需要注意精选层的特殊安排。长期来看，投资者还需关注精选层企业的转板上市机会。
打新：
并非100%中签 避免扎堆集中申购
7月1日起，新三板精选层股票陆续进入发行阶段，目前已获证监会核准的32家企业，已经全部完成发行，32家企业合计募集资金总额94.52亿元。
从网上发行的情况来看，投资者参与精选层网上打新的热情较高，网上有效申购户数平均值为36万户，首批进行发行的艾融软件和颖泰生物，网上有效申购户数均超50万户。这也导致申购倍数较高，32家企业中有17家网上有效申购倍数超过200倍。其中，艾融软件和永顺生物网上申购倍数均超2000倍，分别为2339倍、2316.82倍；另外，同享科技网上申购倍数为953.69倍；生物谷的网上有效申购倍数超700倍，颖泰生物、苏州股份均超600倍。
投资者的踊跃参与导致网上获配比例并未达到此前市场所期待的“100%中签”。申购倍数最高的艾融软件、永顺生物的网上获配比例最低，是32家企业中仅有的2家网上获配比例低于0.1%的。32家企业网上获配比例的平均值为0.6%，有5家企业网上获配比例超过1%，其中网上获配比例最高的为中航泰达，达1.52%；另外建邦股份、润农节水的网上获配比例均超1.3%，旭杰科技、连城数控均超1.1%。
艾融软件作为首批发行的企业，较低的获配比例令投资者感到意外，有投资者反映顶格申购却一股未中。
事实上，新三板精选层网上发行实行以比例配售为主的配售机制，但比例配售之后还有按时间配售，因此打新并不能保证100%中签。当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获配数量。不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。
当某只股票认购异常火爆的情况下，将直接进入第二轮配售，申购时间较晚的投资者可能无法排到。例如首批申购的艾融软件，作为第一只发行的新股，网上发行仅211万股，但投资者首日参与认购极其踊跃，网上获配比例低于千分之一，导致大部分投资者按照配售比例计算出的获配数量不足100股。此时直接进入按时间顺序的二轮配售，采取“先到先得”的方式向投资者配售股票。
因此，投资者想要提高中签率，最好尽早申购。尽管精选层新股的申购时间是从申购日的9：15开始，但各家券商可提早接受客户的打新报单，部分券商在9点即可开始，到9：15统一报给全国股转公司系统，这其中仍有挂单的前后顺序。
另一方面，投资者若能避免热门股，挑一些热度相对较低的重点股票进行打新，也可提高中签率。
事实上，除了艾融软件这种极端情况外，精选层股票的中签率还是普遍高于主板和科创板。
新三板打新与主板和科创板打新还有一个较大的差异是打新缴款的时点与金额不一致。新三板打新时全额缴付申购资金。这与主板和科创板不同，主板、科创板不需要在申购时缴款。因此，投资者不能因为申购越多获配越多而盲目多申购，要以自身所持现金来确定申购数量。
全国股转公司相关负责人提醒投资者，注意新三板公开发行与IPO的区别，在充分了解相关企业业绩情况、行业背景等信息的基础上，理性参与、审慎投资。同时要及时关注后续股票发行的日程安排，做好自身认购资金在个股之间的合理分配以及认购时间上的妥善安排，避免扎堆集中申购。
交易：
精选层股票涨跌幅限制30% 市价订单实施限价保护措施
在精选层开板之后，投资者就可直接参与市场交易，但需注意精选层与其他板块的不同之处。
在交易方式方面，基础层和创新层依然实行集合竞价和做市交易；精选层的交易方式调整为开盘集合竞价、盘中连续竞价交易方式，连续竞价交易的频次远高于集合竞价，可提高市场流动性，并与主板及其他板块的交易方式基本一致，适应了A股投资者习惯的交易规则。
在交易时间方面，对于精选层，9:15-9:25为开盘集合竞价时段；9:30-11:30、13:00-14:57为连续竞价时段；14:57-15:00为收盘集合竞价时段，15:00-15:30为大宗交易时段。其中，集合竞价时段接受限价订单，连续竞价时段接受限价订单和市价订单。每个交易日9:20至9:25、14:57至15:00，交易主机不接受撤销申报；在其他接受申报的时间内，未成交申报可以撤销。
在申报数量方面，买卖挂牌公司股票的申报数量应当不低于100股，投资者申报不再有整数倍要求，可以1股为单位增减；不过，卖出股票时，不足100股的部分应当一次性卖出。
在申报价格方面，精选层股票采取连续竞价交易方式的成交首日不设涨跌幅限制，不过设置30%、60%两档临停线，单次临时停牌时间为10分钟。次日开始实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为30%。价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。精选层同时增设基准价格上下5%的动态申报有效价格范围，也就是说买入申报价格不高于买入基准价格的105%，卖出申报价格不低于卖出基准价格的95%。
精选层股票市价订单实施限价保护措施，即投资者市价买入订单需包括其能接受的最高买价，市价卖出订单需包括其能接受的最低卖价。
市价订单，简单来说是按交易市场当时的价格买卖证券，可以迅速成交，缺点是成本不可控，使用限价保护措施主要目的是为了控制交易风险，投资者可以根据自身预期设定限价范围。值得注意的是，无价格涨跌幅限制的股票不接受市价订单，有价格涨跌幅限制的股票开收盘集合竞价、临时停牌期间不接受市价订单。
基金：
首批精选层产品已成立 降低投资者参与门槛
本次改革后，精选层、创新层和基础层的投资者准入资产标准分别为100万元、150万元和200万元，与不同层级的市场风险与制度安排相匹配。也就是说，想要参与精选层交易的投资者，在开通权限前10个交易日日均证券资产至少要达到100万元。
对于资产不足100万的投资者来说，可以通过公募基金参与精选层。
证监会于4月17日发布的指引显示，允许公募基金投资新三板挂牌股票，可参与投资的基金类型为股票基金、混合基金及证监会认定的其他基金。
今年6月3日，首批可投资新三板精选层的基金产品就已获批，华夏、南方、汇添富、富国、万家和招商基金6家公司分别各有一只产品拿到首批可投资新三板精选层基金的批文，其中五只产品已经完成募资。华夏基金的“华夏成长精选6个月定开混合”产品成为“日光基”。
华夏基金研究发展部副总裁李曾表示，其精选层产品设计的核心理念是跨市场精选成长股，在转板上市机制建立之后，可以实现“三板投、A股退”，即在低估值板块投入，高估值板块退出。并且，跨市场选股可以将选股范围向更早期的企业延展，在成长性提升和估值提升有叠加效果，对投资收益是成倍的拉动。华夏基金的精选层产品的投资理念是精选各个细分行业具有龙头潜质的成长股，行业范围主要是TMT、生物医药、新能源产业链、新兴消费、高端装备制造。同时产品严格控制投资精选层的比例，在封闭期内投资精选层股票市值不超过基金资产净值的20%，开放期内投资精选层股票市值不超过基金资产净值的15%，未来将根据产品具体规模和流动性的释放节奏，灵活把握，流动性好则多投，流动性不好则少投。
公募基金产品也可参与打新。富国基金、招商基金、汇添富基金、万家基金、华夏基金等5家基金公司首批发行的5只公募基金产品积极参与申购，共参与了25家企业的网下询价以及7家企业的战略投资，累计获配金额3.92亿元。
更多基金公司的新三板基金产品正在路上。
安信证券新三板研究负责人诸海滨表示，公募基金可投资新三板精选层，对于投资者来说，意味着参与精选层市场的门槛进一步降低。引导公募基金入市也为新三板引入“长钱”，并将重新构建市场新生态。
机会：
关注转板上市机会 企业转板预期明确估值将提升
从长期投资来看，投资者还需关注精选层企业的转板上市机会。
目前新三板转板上市机制已经明确，在精选层挂牌满一年，符合转入板块的上市条件的企业，可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。这意味着，新三板企业IPO时间将大大缩短，转板后估值也有望提升。
对于新三板的长期投资策略，诸海滨建议投资者按照前期、中期、后期三个阶段来确定投资重点。前期是从目前到精选层开板之间的阶段，投资者可通过参与公开发行赚取相对较低风险的打新收益；中期是从精选层开板到明年下半年之间，主要是用时间换取企业成长带来的收益；后期是明年四季度之后，在精选层挂牌一年满足转板上市条件之后，当转板预期明确后，企业在精选层和A股市场上的估值差会迅速收窄。所以，原则上投资者可以选择在精选层企业转板预期明确之后退出，也可以选择持有到A股市场上再择机退出。借鉴港股创业板转港股主板的案例，当企业转板预期明确之后，会迎来估值向上的行情。
诸海滨指出，对于投资者来说，需要在充分了解公司和自己风险偏好的前提下理性适度布局。
新京报财经记者 顾志娟 编辑 陈莉 李薇佳 校对 柳宝庆