2022-01-23西南证券股份有限公司陈照林对君亭酒店进行研究并发布了研究报告《2021年业绩预告及收购事项点评：收购君澜开启民族高端品牌扩张之路》，本报告对君亭酒店给出买入评级，认为其目标价位为60.32元，当前股价为45.4元，预期上涨幅度为32.86%。
君亭酒店(301073)
投资要点
事件：公司发布2021年业绩预告：2021年预计实现归母净利润3610~3770万元，20年同期为3507万元。扣非净利润3080~3195万元，20年同期为3036万元。公司拟收购浙江君澜酒店管理有限公司79%股权（6600万元）、景澜酒店投资管理有限公司70%股权（1400万元）以及“君澜”系列商标的（6000万元）。
三四季度国内疫情反复，公司业绩略超预期。Q4业绩为亏损300~130万元，考虑到三四季度国内散点疫情频发，公司四季度基本实现盈亏平衡略超预期。
收购君澜后门店规模接近300家，君亭开启本土高端品牌扩张之路。君澜酒店集团是中国饭店集团10强和全球酒店集团40强，君澜酒管与景澜投资旗下投资酒店超过230家，收购君澜后君亭旗下门店规模接近300家一举成为本土高端品牌头部集团。君澜品牌涵盖君澜度假酒店、君澜大饭店以及景澜酒店，在高端度假酒店领域独树一帜，君澜大饭店与景澜酒店分别为糅合其自身高端度假基因的商务向、城市休闲向的酒店品牌。通过对君澜系的收购，君亭大幅提升市场份额及品牌价值，正式开启民族高端品牌的打造与扩张之路。
收购君澜充分提升公司营收业绩体量，为进一步扩张打下坚实铺垫。预计2023年君澜酒管与景澜投资为公司带来增量营收1.1亿元，增量业绩接近2000万元。君澜酒管与景澜投资旗下物业质量优良，以高端/星级酒店为主的门店结构在出行复苏周期有较高的业绩弹性。
盈利预测与评级：君亭定位于中高端精选酒店，深耕长三角，以直营为主的经营模式在行业恢复期具备更高的业绩向上修复弹性，完成对君澜集团的收购事项之后公司将成为头部民族高端酒店品牌。我们上调了21-23年公司归母净利润，分别为0.37/0.94/1.48亿元，对应21~23业绩复合增速为62%，给予23年35倍PE，按6%折算至22年，上调目标市值/目标价至49亿元/60.32元，上调评级至“买入”。
风险提示：宏观经济下滑、疫情反复、收购标的并表进度及实现业绩或不及预期的风险。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为47.01；证券之星估值分析工具显示，君亭酒店（301073）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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