记者 | 齐永超
2021年首个交易日，市场迎来“开门红”，三大股指大幅上涨，创业板、深证成指涨幅均涨超2%，以白酒、新能源汽车等为首的核心资产再度开启“暴涨模式”。
1月行情能否继续延续强势？券商眼中的“开局之月”将呈现怎样的机会？《红周刊》记者梳理了券商当前密集披露的1月策略。机构认为，1月跨年行情将继续演绎，而本轮跨年行情斜率更缓、时间更持久，在各板块轮番向上推动下，级别也将大超预期。而以茅台、宁德时代等为首的大市值核心资产则成为机构“1月金股”中的重点推荐方向。
跨年行情、春季行情将进一步强化
成长股有望继续跑赢市场
2021年1月4日，两市再现“万亿成交”（见图1）现象，出现百股涨停潮。在“火爆”的市场行情下，目前，兴业证券、安信证券、国盛证券、东吴证券、粤开策略、开源证券、银河证券、光大证券、中银证券等券商密集发布了对于2021年1月份的策略展望。据《红周刊》记者梳理来看，机构整体对1月行情持有乐观预判，“1月仍处结构性做多的时间窗口”，“跨年行情远未结束，当前仍是重要窗口期”。
图1 2020年1月以来两市成交金额（亿元）
券商普遍认为跨年与春季行情将进一步强化。如光大证券用“三大逻辑”揭示了春季行情的“规律”。光大证券认为，春季躁动主要有三方面逻辑，首先1月和3月是传统的社融与信贷投放高峰，市场流动性相对充裕；其次3月是新开工和施工旺季，且地产与基建投资逆周期调节力度经常超预期；最后，一季度是地方和全国两会召开期，对政策暖风的预期改善了市场风险偏好。
安信证券同样认为，A股的春季行情在12月已启动，核心因素是流动性好于预期，预计行情将在年初延续。12月初开始银行间流动性趋于宽松，利率下行，A股风格重回赛道成长。1月往往是1年中新增贷款占比最高的月份，常接近20%的水平。春节前实体开工有限，多种因素使得年初成为1年中金融市场流动性最好的时间。1月A股市场将延续12月已经开启的春季行情，在春节前流动性和风险偏好有望持续改善，成长行业和赛道投资的风格有望继续跑赢市场。
国盛证券也认为“跨年行情将继续”，并预判成长主线将逐渐占优。国盛证券认为，目前跨年行情逻辑持续被验证：首先，经济工作会议、央行四季度例会连续为市场吃下“定心丸”，确认政策不会出现急转弯。其次，美国第二轮经济刺激方案终于敲定，也推动全球风险偏好回升，2020年12月外资再度净流入近600亿，继续支撑行情。国盛证券认为“更重要”的是，从2020年11月起反复强调跨年行情开启，当前仍是窗口期。并且，由于经济弱复苏、货币政策维持中性，本轮跨年行情斜率更缓、时间更持久，在各板块轮番向上推动下，级别也将大超预期。当前货币-信用组合下，市场风格也将转向成长。
公募、外资等增量资金
为市场提供“充足弹药”
作为重要增量资金之一，以北上资金为首的外资正加速入市。《红周刊》记者统计显示，2020年12月北上资金净流入A股达572亿元，位居2020年月度净流入金额第二。（见图2）另外，2020年，基金发行总规模超过3万亿。机构认为，作为基金发行大年，在“牛市效应”下，资金“借道”公募入市，将进一步为市场提供“充足弹药”。
东吴证券，资金面迎来公募及外资共同流入。12 月以来海外疫情再次恶化拖累经济复苏，国内经济率先实现正增长，A 股领涨全球， MSCI有大幅提高A股权重的可能，同时2020 下半年以来人民币持续升值，外资有望在一季度继续流入。9 月公募基金申请材料接受日指标出现峰值，考虑到 2021上半年基本面仍将驱动牛市下半场，预计一季度公募基金发行将迎来开门红。
图2 2020年以来北上资金月度净流入数据
太平洋证券，短期美联储仍保持宽松，变异新冠病毒影响可控，弱美元背景下利于外资持续流入A股；中期机构化趋势有望加速，资本市场改革助力权益基金壮大，增量资金为市场提供支撑。受益2021年年初信贷发放前置和政府债提前发行等流动性缺口影响，政策明确不搞“急转弯”，预计未来几个月央行流动性政策仍将保持相对宽松，春节躁动仍可以期待。1月是布局春季躁动的较佳窗口。
1月金股聚焦“成交活跃”与“大市值”核心资产
在1月布局主线中，顺周期、成长与景气复苏等“标签”成为机构的重要关注方向。同时，在退市新规不断完善、市场进一步向头部公司集中的趋势下，市场资金正加速向核心资产集结。据《红周刊》记者梳理显示，在2021年1月券商推荐的金股池中，白酒、医药、新能源、金融等行业内的头部公司几乎成为“标配”。
从关注方向来看，光大证券认为，顺周期仍将重回主线，建议把握高景气产业趋势调整后的机会，如汽车和家电等可选消费的景气修复；工业金属和石油化工产业链；低估值金融板块中，银行盈利质量和资产负债表改善，保险行业资产端收益率和保费端同步向好，可耐心等待估值修复。另外，光大证券认为，新能源汽车和光伏以及TMT和国防军工质地优而且具有长逻辑的公司也可以作为重点关注方向。
银河证券表示，应把握政策带来的行业景气趋势向上的确定性机会。2021年是我国经济转型升级的关键一年，十四五开好局的重要性较高，建议沿着十四五规划及中央经济工作会议的基调，积极布局中长期景气趋势上行的行业，例如新能源、高端制造、种业、消费服务等。中银证券建议，在行业配置上，银行、保险、券商、汽车等顺周期板块值得增配；科技股把握估值与业绩匹配度，建议关注量价齐升的光伏、行业格局改善的面板、业绩确定性较强的消费电子。
《红周刊》记者进一步梳理了包括国盛证券、兴业证券、中银证券、安信证券、东吴证券、国元证券、银河证券、光大证券等部分券商的100只1月样本金股。整体来看，券商的1月金股主要集中分布在医药、食品饮料、汽车、非银金融、电子、电气设备以及化工等行业。（见表1）
表1 部分券商推荐的金股（部分）
而在机构“广泛关注”医药、食品饮料等不同行业同时，“聚焦大市值，锁定核心资产”是机构的“共识”。《红周刊》记者进一步梳理显示，截至2020年12月31日（下同），100只样本股中，37只市值超过千亿元（不含港股），占比达37%，远高于全部A股千亿市值以上公司占比仅为3%的比重。
另外，100只样本金股平均市值达到了1948亿元。如新时代证券、兴业证券“联手推荐”的贵州茅台市值最高2.5万亿元；国信证券、国盛证券、太平洋证券共同“相中”的中国平安，市值同样过万亿，达1.5万亿元。另外，宁德时代、美的集团、恒瑞医药、中国中免、迈瑞医疗、比亚迪、泸州老窖等市值均在3000亿以上，宁德时代超过8000亿元。（见表2）
表2 券商2021年1月金股行业分布及大市值股（部分）
市场对券商的大市值金股参与度极高。一组统计数据显示，1月券商样本金股成交金额达到了2.2万亿元（不含港股），“该成绩”占2020年12月A股全部成交金额的10%以上。
（文中提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）