阳光动力(SPI.US)沽空报告全文：干啥啥不行,蹭热度第一名

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10月22日，沽空机构灰熊发布了一份针对阳光动力(SPI.US)的沽空报告，指责该公司涉嫌利用热度炒作股票，但随后因未能实现预期目标导致股价下挫。

灰熊报告称，阳光动力是一家臭名昭著的公司，公司业务几乎涵盖了近两年所有热门的行业，包括加密货币，大麻和电动汽车。这家公司一直在重复做一件事情，就是不停的蹭热点，并传出战略消息令股价飙升，随后进行激进的公关活动，但结果是，公司的全部业务都未能达到其宣传的目标。

以下为报告全文：

我们认为阳光动力是一家臭名昭著的炒作公司，重复讲述着不同的故事使股价短暂飙升。

- 2018年初，阳光动力推出了加密货币平台。我们认为它从未运作过。加密货币平台对该公司的贡献只有惨淡的收入。

- 2019年9月，又推出大麻及大麻二酚(CBD)业务，然后，该业务没有任何成果，近日有报道称，其种植大麻的设施将可能被关闭。

- 最近在2020年9月，阳光动力再次推出了一家名为EdisonFuture Inc.的子公司，专注于设计和开发电动汽车和电动汽车充电解决方案。通过大量的实地研究，我们认为这家公司也会失败。我们发现，EdisonFuture Inc.重要的合作伙伴目前没有任何业务，所有业务在一年多前就已经停止了。

- 我们查明阳光动力的CEO是一名被通缉的逃犯。他还参与了另一家上市公司，而这家公司已经破产。

- 阳光动力有许多违约的可转换债券，这说明公司资金管理不善、投资不善、决策和经营不善。

- 公司现任审计师的信誉度非常低。美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)已经禁止他们在中国进行审计。

- 公司80%的核心太阳能营收面临风险，原因是发生在2020年5月的一桩诉讼。

- 我们看到了一个明显的欺骗投资者的模式，阳光动力靠着蹭热点炒作股价。在股权账面价值为负值的情况下，我们认为最好的情况下该股股价会恢复至以前的水平，而最坏的情况是破产。

背景

阳光动力是一家典型的没有明确战略措施的公司。该公司成立之初，专注于为商业、住宅和政府公用事业客户和投资者提供光伏解决方案。

然而，其核心业务却一直在亏损和下滑。也许是对股价表现不满意，公司采取了市场上“什么最热就追什么”的方式。这家太阳能公司不仅涉足虚拟货币、大麻，而且还在短短2年内涉足电动车行业。虽然他们在通过会议和新闻稿宣传自己的故事方面显然非常成功，他们的商业努力都迅速失败了。

直到最近在2020年9月23日，因其成立电动车子公司EdisonFuture Inc. 的消息，使得股价飞速上涨。然而，通过大量的研究，我们得出的结论是，这家电动车子公司很可能会以迅速失败而告终。

“幽灵”子公司EdisonFuture Inc.与资不抵债的中国制造商之间的电动车合作注定要失败

9月23日，阳光动力发布新闻稿称，已成立电动汽车子公司EdisonFuture Inc.，负责设计和开发电动汽车和电动汽车充电解决方案。

不久后的2020年10月15日，阳光动力宣布，其全资子公司EdisonFuture Inc.（以下简称 "EdisonFuture"）与中国领先的全电动物流车制造商陕西通家汽车有限公司（以下简称 "通家汽车"）签订了战略合作框架协议。

根据协议条款，EdisonFuture与通家汽车将合作定制设计、开发、生产和销售新一代智能电动皮卡和电动物流车。通家汽车将向EdisonFuture位于加州弗雷斯诺的组装工厂提供零部件和支持，EdisonFuture将在那里完成车辆的组装，包括加装软件和其他本地生产的零部件。EdisonFuture还将成为以下产品的北美独家经销商。

目前通家汽车生产的是全电动最后一公里配送箱式货车和皮卡。

受这两则消息提振，阳光动力股价分别在消息公布后上涨了4300%和27. 3%。然而，经过仔细观察，我们很快就发现了这个电动车企业背后的重大风险。

我们能够确定通家汽车是一家基本上存在问题的公司，自2019年9月起停止运营。

ST新海(002089.SZ) 是占通家汽车35.82%的股权股东。由于新海是通家汽车的重要股东，所以会不定期更新通家汽车的经营状况。从新海披露的信息来看，通家汽车存在严重问题。此外，自2019年9月以来，通家汽车的运营/生产已经停止。

我们从新海在2019年10月发布的新闻稿中获悉，通家汽车停产背后的原因是由于行业环境改变、现金流状况恶化，这是在受到卫生事件的任何影响之前。

在新海2020年6月30日发布的更新后的2020年年报中，在谈到通家汽车的停产情况时，新海表示，截至本年报发布日，通家汽车仍未恢复生产。

事实上，我们认为通家汽车近期复产的可能性很小。新海在2020年上半年报告中披露的通家汽车财务数据显示，通家汽车基本无力偿还债务，且其收入极低。(2020年上半年，我们估计销售的汽车不超过20辆)

我们观察到，通家汽车的股东权益为负12.5亿元人民币（约1.78亿美元）。2020年上半年收入为92.6万元人民币（约13.2万美元），净亏损为2690万元人民币（约合380万美元），而2019年上半年营收为9080万元人民币（约合1300万美元），净亏损9840万元人民币（约合1410万美元）。此外，截至2020年3月11日，通家汽车似乎还欠新海约6.75亿元人民币。

这些负债水平和长期的停产使我们认为，公司很可能在没有任何恢复生产前景的情况下破产，因为生产更多的产品只会导致更多的损失。通家汽车很可能需要清除所有财务和运营问题，甚至进行重组，然后才能开始生产。

新海也于2020年10月18日回应称，鉴于近期与阳光动力的协议，阳光动力将派专业人员到通家汽车进行尽职调查，并讨论未来模式。这应该会协助通家汽车尽快恢复运营。

我们首先直接联系了通家汽车，了解其最新的运营状况。但是，他们网站上的电话号码都无法接通。

我们进一步尝试联系通家汽车的经销商，核实他们是否还在销售这些车。

此外，我们近日还派调查人员前往通家汽车，亲身观察该公司是否已经恢复经营。通过现场走访和与保安的交谈，证实该公司仍在停业中，并没有恢复生产或其他任何活动。

根据我们发现的所有关于交易方通家汽车的信息，我们不得不相信阳光动力与该公司的这份战略合作协议不过是为了搭上电动车的顺风车，抬高其股价。我们认为这一安排不会带来任何真实的经济效益。

EdisonFuture Inc. 似乎是一间不存在的公司

同样令人不安的是EdisonFuture的背景。与濒临破产的通家汽车不同，EdisonFuture完全没有背景。事实上，我们在任何地方都无法确定EdisonFuture真实存在。

一般来说，新公司会向当地的公司部门提交一份公司注册表。这将被opencorporates.com这样的网站收录。

然而，我们无法在任何政府数据库中找到EdisonFuture。

这可能是由于该公司最近才注册，因此没有登录到系统中。但是，我们向美国加州弗雷斯诺县书记确认，没有任何一家等待注册的新公司叫EdisonFuture。

此外，阳光动力在新闻稿中表示：“通家汽车将向EdisonFuture位于加州弗雷斯诺的组装厂提供零部件和支持，EdisonFuture将在那里完成车辆的组装，包括增加软件和其他本地生产的零部件。”