【伊利、蒙牛回应基础白奶产品涨价3-5%：正在核实】针对海通证券调研称伊利、蒙牛基础白奶产品元旦后涨价3-5%的消息，两家公司相关负责人均向财联社记者表示，正在向相关业务部门核实情况。
券商：全面看好乳业2021年的板块性机会
乳业接下来可能是业绩与估值双击，竞争恶劣让乳业估值处于行业最低，龙头21-22年业绩20%+，增速高于茅台五粮液海天。
据海通证券称，伊利、蒙牛的基础白奶产品元旦后涨价3-5%，多年难得一见的龙头集体涨价，预示着行业竞争趋缓+需求向好。
其实从八、九月份以来，乳业板块一直是在杀估值的，从估值来看，2017-2019 年乳制品板块一直在食品饮料全行业中处于平均 值水平，但今年 8 月份以来，乳制品板块估值大幅下滑。截至 11 月底，食品饮料中信指数的 PE（TTM）为 49 倍，乳制品板块中信指数的 PE （TTM）为 38 倍。
乳业指数也在9月份之后持续走低，一直到十一月底才开始企稳反弹。
从乳业公司的业绩来看，今年以来整个乳业产品的销售还是向好的，2020一季度受疫情影响，终端动销较慢。随着疫情得到控制，乳制品行业需求自 2020二季度开始回暖，也符合整个消费市场的复苏趋势。
从上市公司层面来看，A 股上市乳制品企业 2020Q3 营收同比增 11.3%，净利同比增 30.2%。
从细分的行业来看，更多的还是偏向于饮用奶和酸奶，之后才是奶酪和其它。饮用奶在2019年以61.82%的占比位居首位，酸奶是乳制品市场的第二大品类占比 35.58%，不过从数据上来看，酸奶有后来居上的势头，这得益于常温酸奶的发展。
受疫情影响，2020年二季度开始，乳制品各品类的市场表现明显分化。
1、健康意识的提升和消费者教育的深化促使白奶类产品的营养价值更受消费者认可，需求明显提升且不断强化。结
2、酸奶品类无论低温还是常温，由于消费场景的缺失以及高端礼盒装走货量下降，疫情受损较为明显。
3、乳饮料和饮料类产品受疫情影响最为明显，因而明年的弹性最大。一方面，需求逐步恢复；另一方面，促销折扣等活动也有望逐步削减。
奶牛的数量已经处于周期低位
我国奶牛数量自 2016 年起持续下行，在 2019 年达到最 低点，数量不到 2013 年峰值水平的四分之三。
奶牛的减少的直接后果就是原奶的产出降低，导致原材料的涨价。
2020 年 11 月 18 日生鲜乳价格为 4.0 元，同比增 5.5%，环比增 0.5%；2020 年 11 月 17 日全脂奶粉中标价3037 美元/吨，同比降 8.6%，环比增 1.8%。预计 2020 年原奶价格或同比增 3-5%， 2021 年原奶仍会处于温和上涨趋势。
而这一次的原奶涨价的，将会引起提价，或者是乳业企业进行结构性控费，如减少广告费用，降低促销活动次数等。
而在这种情况下，还是建议关注乳业龙头的控费情况和产品结构的优化。
产品价格普遍上涨：成本驱动乳制品大范围涨价
疫情影响导致2020年上半年原奶和乳制品需求产生错配，生鲜乳价格呈现震荡向上的趋势。下半年开始，因为白奶类产品需求增加、酸奶和乳饮料产品需求逐步恢复，生鲜乳呈现持续供不应求、价格涨幅超预期。
目前生鲜乳价格已经从7月初的3.59元/公斤上涨至12月初的4.09元/公斤，涨幅13.93%，明显超市场大个位数的预期。
而且，伊利、蒙牛的基础白奶产品元旦后已经涨价3-5%，收入占比15%左右。多年难得一见的龙头集体涨价，预示着需求向好+竞争趋缓。
结合下游乳制品的品类趋势以及上游奶牛存栏、补栏的情况来看，太平洋证券表示，
明年生鲜乳总体仍将保持上涨的趋势：
1、本轮生鲜乳的价格上涨，动因主要是下游需求驱动，目前白奶类产品需求增加的趋势还在强化。
2、受疫情影响，海外引种补栏的难度增加，并且牛只的引进成本上涨幅度巨大，上游扩产的周期及节奏受影响。
综上，下游需求的增加导致生鲜乳的价格上涨超预期，且短期补栏难度增加，成本上涨趋势可能还将延续。需求较好的情况下，成本转移的逻辑更顺，成本驱动有望迎来行业性涨价的时间窗口。
2021年乳业迎来全面性的高景气
2018年开始，由于行业寡头战略决策的影响，乳制品行业销售费用加大，费用投入和促销力度提升，导致行业利润率水平下降。今年受疫情影响，上半年线下费用投入较多，乳企利润压力较大。
随着需求边际改善、成本持续上涨、厂家和商家对利润的诉求相对统一，太平洋证券判断，年底和明年的销售环境有望持续优化，促销也有望重归理性，毛销差将得到明显的改善。
整体分析，集团乳企白奶类产品的市场份额较高，当前不具备价格战的基础；酸奶和乳饮料品类今年整体的盈利水平较差，在需求边际改善的基础上更多地会寻求盈利能力的修复。而地方乳企，因为成本端的控制和对冲能力相对弱一些，在成本持续上涨的趋势下，也会选择更好地维护价盘，保障利润。
综上，在需求和成本上下游两端的共同作用下，乳制品的销售环境有望优化，促销重归理性，价格恢复到较好的位置，盈利能力改善，2021年乳业有望迎来全面性的高景气。
来源：财联社，同花顺