今天（2月25日），原本高开的飘红的股市再次失守，收盘深证成指报14828.80点，跌幅0.28%；创业板指数收报2977.18点，跌幅1.01%，已经失守3000点关键关口，中小板综13007.42点，跌幅0.47%。
不过，上证指数收盘报3585.05点，涨幅0.59%；沪深300指数今天收盘报5469.56点，涨幅0.59%。
所以，在经过接连下跌之后，尽管A股风险偏好进一步下降，但是恰逢资金高低位切换，前期抱团的权重股下跌，在市场没有重磅利好的刺激之下，股指难以复制牛后牛行情。
A股沪深两市资金流向图、主力及超大单方面，今日主力净流入：-200.7934亿，主力净比： -2.15%；超大单净流入：-46.8453亿，超大单净比：-0.50%；大单净流入：-153.9481亿，大单净比：-1.65%；中单净流入：-27.1880亿，中单净比：-0.29%；小单净流入：227.9814亿，小单净比：2.44%。
其中，主力资金净流入最多的板块为房地产板块、保险、银行、工程建设和水泥建材；主力资金净流出最多的板块为电子元件、化工行业、汽车行业、医药制造和有色金属。
而且，整体金融环境依旧宽松。中国央行在公开市场开展200亿元7天期逆回购操作，今日有200亿元逆回购到期，零投放零回笼。并没有其他收紧的信号。
美国方面也是，鲍威尔在美国众议院金融服务委员会发表证词，继续给美联储的承诺加码。美联储承诺让经济恢复充分就业，不必担心通胀，除非物价开始持续且令人不安地上涨。
此前我们就说过，股市涨跌的背后其实是货币现象，在全球利率环境宽松，大宗商品市场一篇繁荣，多品类屡创新高，且经济复苏的背景下，只要通胀不起，股市即时有泡沫但不会刺穿，除非是前期无良好业绩支撑但被狂炒的个股，其他跌下去的总会涨回来。
不过，需要警惕一点——美债收益率。
10年期美债收益率一般被市场认为，是无风险收益率，是一切资产的定价基准。国际惯例认为，数值上升到2%，意味着经济已经从之前的复苏，进入到过热阶段。
就在昨天，由于对通胀反弹的押注导致长期国债收益率攀升，基准10年期国债收益率达到一年多最高水平。与此同时，610亿美元的5年期债券拍卖也遭遇了近十年来最疲软的需求之一。
这被华尔街老手认为是警告信号！猜测通胀已起，或引发泡沫破灭。
不过，正如美联储主席鲍威尔强调的那样，最近债券收益率的上升是对经济的“信心宣示”。不过，他同时淡化价格压力持续回升的风险，后者至关重要。
因为，单纯的美债收益率上行并不意味着美元流动性收紧，可能仅反映了经济增长改善和投资回报上升。
如果美债利率的上行与美元指数显著走强相配合，则可能侧面反映了美国经济相对其他国家具有相对优势、并对资金流向有结构性影响，资金倾向于回流美国，从而施压新兴股债市场的资本流动。所以昨晚我们也看到在10年期美债收益率暴涨8个点到1.42%时，让美元指数涨到了两日新高达到90.375。
所以，总的来说债市和汇市的警告确实出现了，但是在通胀没有其他信号之下，会发生的只是回调，这也在意料之中，并不会崩盘。
正如我们此前说的那样，美元作为世界资产的锚，美联储是世界金融中心，投资者不能幻想美股崩盘后，其他新兴市场能独善其身甚至获得资本流入。所以股市不仅仅要观察个股的业绩，也要综合国际汇市，期货市场整体来看。
今晚尤其要注意，今晚有美国的GDP和初请失业金数据，预料将会对美元、美债收益率产生较大影响，尤其是美元到达了关键位置90一线，或将产生黑天鹅，引发金融市场动荡。