近年来，煤炭上市公司的分红积极性大增，出口阔绰。
在碳中和的背景下，煤炭行业逐步进入存量竞争状态，业绩稳定性与现金奶牛属性也日趋凸显，而煤企背后大比例持股的国有股东从中受益颇丰。
股息率近 10%
作为行业龙头，中国神华虽然 2020 年营收、净利润双降，但是分红力度并未削弱。年报显示，去年中国神华实现营业收入 2332.63 亿元，同比下滑 3.6%；归母净利润 391.7 亿元，同比下滑 9.4%；基本每股收益 1.97 元。
分红方案显示，公司拟派发期股息现金 1.81 元 / 股（含税），对应派发股息近 360 亿元，也就是约九成净利润用来分红。相比，去年股息实际分红比例约 60%。
记者注意到，经股东周年大会批准，中国神华股东大会已经同意了提高分红比例，规定 2019 至 2021 年三年现金分红比例至不低于当年归属于公司股东净利润的 50%；自上市以来，中国神华已累计向股东现金分红（含 2020 年度末期股息）3009.98 亿元，已经超过上市公司最新的流通总市值。
按照最新收盘价计算，中国神华的股息率高达 9.98%, 远超主流货币基金收益率。
中国神华指出，受疫情影响，全球工业生产活动有所放缓，能源需求有所减少。在减碳等环保协议等因素影响下，化石能源持续遇冷，煤炭在一次能源中的占比继续下降。报告期内，集团煤炭销售量 4.46 亿吨，商品煤产量 2.92 亿吨，节能降耗成效显著，单位产品综合能耗、水耗均降到历史最低水平。
展望 2021 年，中国神华预计全球煤炭市场供应整体偏宽松，局部时段、部分地区可能因需求波动出现短期供应偏紧。
逆势高比例分红
除了中国神华外，兖州煤业也出手阔绰。年报显示，去年归属于上市公司股东的净利润约为 71.22 亿元，同比下降 28.2%；基本每股收益盈利降至 1.46 元。但是，兖州煤业还是拟推每 10 股派息 10 元；对应占当期归母净利润比例到达 77%（归母净利润按照国际财务报告准则），按照最新收盘价计算，公司最细股息率达到 7.59%。
此前，公司还在 2019 年中期派现 54 亿元，分红比例更是高达 92%。
淮北矿业、开滦股份去年净利润也出现小幅下降，但公司都提出了分红计划，按最新收盘价计算，对应股息率分别为 5.7% 和 4.27%。
（截至 2021 年 3 月 26 日 数据来源：Wind）
记者注意到，从财务能力来看，中国神华的资产负债率近 24%，在当前已披露年报的煤企中最低；而兖州煤业的资产负债率已将近 70%，但是公司还是推出了分红方案。
行业分析师指出，当前上市煤企股权相对集中于国有资本，而行业潜在产能充足、未来资本开支逐年降低，具有高分红的动力和能力。另外，有业内人士认为，通过大分红力度、释放积极信号，有利于维持市场持信心，为今后再融资等奠定基础。
今年以来，多家煤企股价持续上扬。Wind 显示，陕西黑猫涨幅超过 60% 中煤能源、兖州能源等涨幅超过 30%，开滦股份、陕西煤业等涨幅也超过 10%。
大股东收大红包
从股权结构来看，股息率较高的上市公司，大股东持股比例也相对较高。以中国神华为例，去年年末大股东国家能源投资集团期末持股比例就高达 69%，按照持股数量计算，对应可获分红金额约 250 亿元；兖州煤业的大股东兖矿集团将获近 23 亿元分红。
机构观点认为，煤炭行业十四五格局向好，大型企业长期受益碳中和。虽然市场预期"碳中和"大方向下煤炭消费将下降，但短期五年内消费仍将是上升状态，需求端无需担忧，供需平衡状态下煤价仍将维持合理水平。"十四五"末全国煤矿数量控制在 4000 处左右， 2020 年煤炭开采和洗选固定资产投资同比下降 0.7%，增速较 2019 年的 29.6% 增长大幅下滑，行业资本开支进入下行周期，市场格局持续向好，优质产能将具备更大优势。
长期来看，由于非化石能源加速替代，煤炭消费或逐步下滑，对煤价形成打压，龙头煤企凭借低成本优势将更能对冲煤价下行所带来的影响，从而保障盈利能力的稳定性和持续性。