作者：时代财经 刘沐轩
韩国交易所近三年规模最大的IPO，来自韩国偶像男团防弹少年团（BTS）的经纪公司Big Hit。
据韩联社报道，Big Hit此次IPO的规模达到8.2亿美元。该公司在10月15日上市首日的股价报27万韩元，是其IPO定价13.5万韩元的两倍，早盘一度暴涨30%，至35.1万韩元，触及涨停。
在韩国娱乐业硕大的蛋糕中，Big Hit的市值已经超过韩国另外三家主要经纪公司的总和。
IPO成就韩国最大经纪公司
在“造星”产业发达的韩国，自2013年6月13日出道的BTS并不算十分年轻，但却在近年来火遍全球。
在今年9月凭借《Dynamite》三次登顶欧美权威音乐榜单公告牌（Billboard）百强单曲榜后，BTS也在10月14日连续拿下第四次公告牌评选的“最佳社交媒体艺人”奖。这也是继韩国电影《寄生虫》斩获奥斯卡后，韩国文化产业在全球市场获得的又一佳绩。
BTS的亮眼成绩也改变了其经纪公司Big Hit的命运。
根据韩国文化部和韩国旅游研究所的估计，BTS在各个领域总计为韩国经济贡献了1.7万亿韩元（15亿美元）。2019年Big Hit的销售额达到5870亿韩元（5.12亿美元），几乎是2018年总销售额的两倍。
而更让该公司“出圈”获得资本市场追捧的是，在新冠病毒危机导致现场演唱会无法举办的情况下，Big Hit的盈利能力仍然没有受到太大打击。
根据Big Hit9月公布的财报显示，尽管该公司在2020年上半年的演唱会收入同比暴跌了近99％，但是专辑销售额猛增了80％，总体收入仅同比下降了8％，净利润达到497亿韩元（4200万美元）。
据韩联社报道，Big Hit的产品被机构投资者超额认购了1000倍以上，被散户投资者超额认购了600倍以上。
与此同时，随着公司股价的飙升，Big Hit创始人房時赫的个人身价也达到了38亿美元。根据韩国“财阀网”发布的榜单，房时赫一跃成为韩国股市富豪第6位，目前身价仅次于现代汽车集团名誉会长郑梦九。
而此前，房時赫还在今年8月赠送给BTS每位成员68385股公司股票，而按15日最高股价计算，该团体的7个成员身价都将超过2000万美元。连Big Hit313名员工的人均股票收益都将达到7.4亿韩元（64.7万美元）。
作为一个偶像团体，BTS无疑已经相当成功，但从投资的角度，Big Hit真的未来可期吗？
盈利结构单一、兵役“诅咒”…风险仍存
尽管Big Hit的规模已经超过了超过韩国另外三大经纪公司的总和，但相较于后者旗下丰厚的人才储备，Big Hit只有BTS一张王牌。
根据Big Hit今年9月份发布的IPO招股说明书，2020年上半年Big Hit总营收的88％都来自BTS。
而据华尔街日报报道，如此显而易见的劣势也督促着Big Hit转型。在过去的一年中，该公司收购了一些小型音乐唱片公司，并推出了男团TXT。此外，Big Hit还推出了一个名为Weverse的平台，为粉丝们提供BTS的独家内容。
但对此，韩华证券公司分析师吉仁海（音译）认为，这些变化还不具有革命性，不能保证新的团体会复制BTS的成功。
与此同时，留给BTS创造价值的时间或许也不多了。
该团体年龄最大的成员金硕珍已经27岁，而根据韩国法律规定，年龄在18至28岁之间所有体格健壮的男性韩国人都必须在军队中服役约两年。虽然此前韩国政府曾取消过在英超球队热刺担任前锋的孙兴慜等知名运动员的兵役，但迄今为止，韩国的流行音乐明星们都没有得到过豁免。
韩国国防部长官徐旭在10月7日还公开表示，当前在兵役问题上不会考虑将BTS团员视为特例。
据朝鲜日报10月13日报道，韩国兵务厅拟以“大众文艺杰出人物可以酌情延期征兵”等作为修改韩国《兵役法》的主要内容，并于本月向国会提交修改方案。
如果修正案通过，BTS成员的兵役虽然不会被免除兵役，但可以延期服役。
对此，Big Hit也承认兵役制度对投资者构成风险。但Big Hit在接受CNN Business采访时表示，金硕珍已经报名了研究生课程。而根据韩国法律，这将使他服兵役的最晚期限推迟到2021年29岁生日之前。
值得一提的是，BTS近期还陷入了政治风波中。
BTS在今年获得了韩国社协颁给为美韩关系做出杰出贡献人士设立的“范弗利特奖”（Van Fleet Award）。而BTS队长金南俊则在10月11日的获奖感言中表示，“今年是韩国战争爆发70周年，我们会铭记（韩美）两国共同经历的苦难历史和无数男女的牺牲。”
毫无疑问，此言与抗美援朝战争的史实相悖，引发了大批中国粉丝的不满。
对此，中国外交部发言人赵立坚在12日回应称，“我注意到了中国网民对此事反应。我想说的是，以史为鉴、面向未来、珍爱和平、促进友好，应该是我们共同的追求，值得我们共同努力。”
事件发生后，据《金融时报》报道，三星电子、意大利运动服品牌Fila以及韩国汽车制造商现代汽车集团等公司纷纷下架或删除了与BTS有关的产品和广告。
其中，现代汽车在2017年就曾因韩国“萨德”导弹系统事件，导致当年在中国的销量下降了60％以上。