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牛年以来，A股的剧烈波动让不少个人投资者感慨：“刚刚决定跟随抱团股，结果就亏损了，然后转投化工，也没赚到钱，现在要不要买银行地产呢？”
在此市场背景下，去年收益颇为亮眼的投资者经验或许能给我们一些思考。
近日，雪球人气用户@伯言2020发布了一篇文章，称其2020年收益为247.89%，但其中80%的收益是由20%的交易取得的，多位业内人士表示，长期来看换手率与收益率成反比，不管是个人投资者还是基金经理，都需要在深入研究的基础上坚守信仰，方能战胜波动。
多次交易为“无用功”
近期，雪球用户@伯言2020（以下简称伯言）置顶了一篇名为《20%的交易创造80%的收益》的文章，吸引了众多网友的眼球。
文章中显示，伯言去年累计收益达到了247.89%，是其个人股票投资历史收益最高的一年。去年最大回撤为17.7%，但他用个29天完成了最大回撤修复，投资日胜率达到了60.92%，夏普比率为2.84%。
从收益归因来看，伯言159%的收益是由选股贡献的，行业配置则贡献了70%的收益，而仓位调整贡献不大。
有意思的是，伯言表示，在个股选择上，即使去年提醒自己一定要谨慎交易，长期持有看好的公司，但换手率仍然达到了7倍，一共交易了48只股票。数据统计显示，去年业绩贡献超过5%的只有6只，如果不算打新的10只股票和6只主要收益贡献的股票，有16只股票赚钱并且还有15只股票是亏钱的。
“也就是说，从结果上看那些交易都是浪费钱浪费时间，如果能把精力和仓位集中放在部分股票中，效果可能比这样要好很多。”
伯言还反思称，自己习惯了有看好的标的就先随便买点，然后有空再研究或者觉得错了就卖，也就是用交易上的取巧来取代思考上的懒惰，但最终总结下来发现，这些交易都是在白费自己的精力和仓位。
个人投资者需谨慎跟风
伯言在投资上的懊悔并非个例，大多数散户都会在回顾一年的投资时，感慨道：“买了牛股却只拿到20%收益，还不如不交易。”
美国投资公司Betterment的一项研究显示，投资者检查自己的交易账户越频繁，看到自己亏钱的概率也越高。如果投资者保持每天一次的频率查看自己的交易账户，则有约50%的可能性会看到自己的账户正在亏损，25%的可能性看到自己的账户亏损达到2%及以上。而越是看到自己的账户在亏损，投资者的心态就越容易受市场波动影响，也就越可能在不冷静的情况下急于做出非理性的投资决策。
“最近市场震荡很多投资者被套也是同样的道理，一月份觉得消费涨得好，而且基金经理去年四季度都在抱团大市值股票，所以一股脑就冲进去干，结果刚买入没多久就开始调整，接着听说基金经理要买化工，就又去买周期的龙头，结果这周也在亏损，这就是跟风买入的风险所在。”沪上一位基金经理直言，今年很多优质板块和个股都处于高位，个人投资者更要切忌追高买入，需深入研究、冷静思考当下的宏观环境以及个股的基本面和估值情况，结合自身的资金性质，进行投资。
买基金更需长线思维
近年来，不少散户意识到，由于频繁交易、研究时间和能力有限，自己的投资收益并不理想，因此转投基金。多位业内人士表示，股民变基民是一种良性且长期的趋势，但个人投资者莫要把基金当股票炒，需形成长线思维。
一直以来，基金投资者的申赎行为存在较为明显的追涨杀跌特征。
在2006年、2007年、2009年、2014年四季度至2015年上半年、2015年四季度、2016年二、三季度，以及近两年市场上涨过程中，权益基金整体表现出持续的净申购。而在2008年以及2015年三季度、2016年一季度的几次市场大幅下跌的过程中，权益基金整体表现出净赎回，且在市场的阶段性底部区域，赎回量达到高点。
其实，长期持有一直基金大概率是赚钱的。
此前，银河证券基金研究中心发布的《中国不同类型公募基金长期业绩评价报告》就显示，截至2020年12月31日，过去15年、过去10年、过去5年普通偏股型基金（A类）业绩指数收益率分别为892.83%、145.52%、62.8%，过去15年、过去10年、过去5年偏股型基金（股票上下限60%-95%）(A类)业绩指数收益率分别为1294.88%、196.57%和73.68%，均高于同期沪深300指数涨幅。
编辑：吴晓婧
【来源：上海证券报】
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