3月24日-4月7日的两周时间内，造纸上市公司集体大涨，博汇纸业（600966.SH）、晨鸣纸业（000488.SZ）、太阳纸业（002078.SZ）区间最高涨幅分别达34.38%、25.67%、15.55%。
市场震荡下，造纸板块为何如此风光？到底发生了什么？
《一财研选》分别于3月24日、4月2日、4月6日做了持续的逻辑解读。
1、造纸高景气仍持续
2021年开年以来，造纸行业景气度抬升，浆纸系涨价函陆续落地，本周太阳纸业、晨鸣纸业、森博、APP等头部纸企再发1000元涨价函。
3月份木浆价格继续走高，涨幅均已落实，现货价格开始走弱。但光大证券认为，在二季度市场需求尚可、停机限产等因素的作用下，纸业仍有希望维持高位或稳步下滑。
2、价格大旗由谁扛起？
(1)文化纸
3月文化纸市场价格持续大幅上涨，经销商报价也大幅上行800元-1000元/吨，双胶纸、双铜纸终端需求环比分别增加98%、52%，同比分别增加93%、31%，带动总体木浆系造纸总体需求仍然实现10.4%的同比增长，基本面上对浆价实现一定支撑。
浙商证券保守测算即将到来的党建需求将带来30万-50万吨（乐观测算100万吨）的文化纸增量，预期7月前需求平稳释放，7月后迎来需求小高峰。
考虑上游备货，文化纸或淡季不淡，4月提涨预期较为强烈。与此同时，APP、晨鸣纸业、太阳纸业针对文化纸开启停机检修，APP与晨鸣纸业检修5天-6天，太阳纸业两台纸机分别检修10天、30天。短期内纸厂挺价动力仍然积极，有望对纸价形成一定支撑。
(2)白卡纸
3月份白卡价格持续上行，叠加2021年上半年无新增供应，4月份白卡纸价格将仍以震荡偏强为主，APP、博汇纸业已率先发起500元-600元/吨白卡纸涨价函。
当前白卡纸部分产品已达到1060元/吨历史高位，未来产能将愈发向APP、博汇纸业、太阳纸业等头部企业集中，纸厂定价权强势有望维持纸价高位。
李泓霖