来源：深圳商报-读创
读创/深圳商报记者 李耿光
△ 图片来源：视觉中国
今天（10月1日），有奶茶界的“拼多多”之称的蜜雪冰城拟A股上市的传闻，终于被证实。
据河南证监局官网9月30日披露，蜜雪冰城股份有限公司拟在A股市场首次公开发行股票并上市，正在接受广发证券股份有限公司对其进行辅导，已于2021年9月29日在河南证监局进行辅导备案。
△图片来源：河南证监局官网
全国门店数量超过1万家
曾获高瓴、美团等投资
蜜雪冰城官网资料介绍，1997年，大学时期的张红超在郑州开启了他一生的甜蜜事业——蜜雪冰城，一个专为年轻人打造新鲜冰淇淋与茶饮的全国连锁品牌，并确立了蜜雪冰城的经营使命：“让全球每个人享受高质平价的美味”。
据悉，经过20余年的发展，蜜雪冰城覆盖全国31个省市区，全国门店数量超过1万家。同时，积极开拓海外市场（东南亚部分国家越南、印度尼西亚、老挝等），全球门店数量超过18000家。蜜雪冰城坚持高性价比，深耕下沉市场，凭借强大的营销能力，品牌快速发展，门店数量也快速增加。其中，蜜雪冰城的引流产品“冰淇淋”颇受消费者欢迎。
工商信息显示，蜜雪冰城股份有限公司成立于2008年4月30日4月，注册资本3.6亿元。目前公司法定代表人为张红甫，共有9位股东，前两大股东为张红超、张红甫，两人分别持股47.5%。
今年1月13日，据媒体报道，蜜雪冰城完成20亿元的首轮融资，本轮融资由美团旗下龙珠资本、高瓴资本联合领投，据悉，双方各自投资10亿。融资完成后，蜜雪冰城估值超过200亿元人民币。
但是据相关公开信息披露，高瓴资本、美团龙珠均已在2021年4月24日退出，退出的持股比例分别为4%、4%。目前创始人兄弟张红超和张红甫分别对蜜雪冰城的持股比例为47.71%和47.5975%。
今年来动作频频
新成立6家子公司
值得关注的是，蜜雪冰城今年来在市场上动作频频。天眼查App显示，今年以来蜜雪冰城累计新成立6家子公司，分布在海南、成都、重庆等地。
2021年1月，蜜雪冰城成立海南鲜易达供应链有限公司，地址位于海南省安定县，注册资本5000万元。6月份，蜜雪冰城成立雪王国际贸易有限公司，地点在成都市青白江区，注册资本5050万元。两家公司的经营范围都包括技术和货物进出口、食品经营等。
2021年7月底，蜜雪冰城在海南成立了大咖国际企业管理有限公司，注册资本1亿元人民币，经营范围包括餐饮服务、酒店管理、食品互联网销售、房地产咨询、以自有资金从事投资活动等。
8月底，蜜雪冰城成立重庆雪王农业有限公司，注册资本为5000万元，经营范围含饮料生产，食品生产，食品互联网销售，初级农产品收购和新鲜水果批发等。
9月13日，蜜雪冰城成立雪王投资公司，注册资本5000万元，位于海南省海口市，业务包括创业投资（限投资未上市企业），以自持资金从事投资活动等。股东信息显示，该公司由蜜雪冰城股份有限公司全资持股。
业务方面，蜜雪冰城似乎也在不断向新的领域拓展。9月29日，据北京商报报道，蜜雪冰城日前开了首家体验店，与常规门店不同的是，产品品类上还增加了炸串、甜品、茶饮新品等。
蜜雪冰城的一系列动作，除了为提升行业竞争优势外，还有对国际化发展道路作出的筹备。有行业人士分析，蜜雪冰城进入市场早、规模大，现金流的积累和品牌的塑造都很稳固，具备转战资本运营的优势。而且，当所处的行业竞争越来越激烈时，利用自身最大的优势转战更高的赛道，能够帮自己优化行业竞争优势、分散竞争压力。此外，不论是农业领域还是食品领域，蜜雪冰城都是围绕主业进行的。
茶饮品牌蜂拥上市为哪般？
近年，茶饮赛道备受投资方追捧。因为其带有显著的时尚属性和社交属性，而背后则是低门槛和高毛利，据悉奶茶的毛利率大概在60%以上，因此吸引了众多资本玩家。
在目前巨大的消费需求的驱动下，头部茶饮品牌的优势开始逐渐凸显，各品牌门店逆势加速拓展，持续性推出新品，扩张资本版图，也有不少茶饮品牌纷纷冲刺上市。
据悉，2020年仅在公布的融资中，已有超40亿元人民币的资金涌入新式茶饮赛道，头部品牌估值纷纷迈入百亿大关。尤其是喜茶、奈雪的茶等高端新式茶饮品牌备受消费者与资本的青睐。今年上半年茶饮品牌共发生融资事件15起，披露金额超50亿元，融资事件和披露金额均高于去年全年。
具体来看，今年6月30日，奈雪的茶登陆港交所，拿下“新式茶饮第一股”。
近日，喜茶迎来D轮融资，8月喜茶的估值已经达到600亿元人民币(92.8亿英镑)——这是中国“新型茶饮料”行业中最大的一笔融资。外界也传闻喜茶会在香港上市，喜茶对此回应称暂时没有任何上市计划。
在资本的助力下，各品牌线下市场逆势发展。喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色等品牌2020年新增门店数量均超往年；蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等门店数的增长则更加迅速，均在1000家以上。其中，蜜雪冰城在2020年突破万店，成为首个门店数量破万的奶茶品牌。
业内人士认为，新式茶饮行业市场规模巨大，前景广阔。2020年茶饮市场规模1136亿元，预计到2025年将以24.5%的复合年增长率，增长至3400亿元。其中，高端茶饮市场规模从2015年的8亿元增长至2020年的129亿元，复合年增长率75.8%，远高于中低端茶饮平均增速。
在消费端，据公开调查数据：90后与00后消费者占据近70%，愿意为新式茶饮“一掷千金”，月均消费在200-400元的消费者高达30%。
有行业人士认为，现在还远远谈不上是茶饮赛道的“终局”，上市只是一个新的起点。茶饮还在高速增长，头部公司还在不断创新、迭代、进化。
值得注意的是，与喜茶、奈雪的茶等品牌不同，近年突然杀出重围的蜜雪冰城略显“草根”。蜜雪冰城主打下沉市场，目标用户为以大学生为代表的年轻消费群体。数据显示，蜜雪冰城二三线及下沉市场的门店占比80%以上。产品方面，蜜雪冰城的菜单里有奶茶、果茶、冰淇淋等品类。价格上主打低价策略，产品价格多在10元以下。
与喜茶、奈雪的直营路径不同，蜜雪冰城走的是“直营+加盟”模式，快速打开下沉市场，高密度扩店以及超值低价建设强品牌力。
随着门店密集程度不断增加，蜜雪冰城也急于通过资本（上市）作出改变。
但是，各类资本纷纷押注茶饮品牌，就会有助于公司持久稳健发展吗？
从奈雪的茶上市以来表现来看，上市首日开盘便破发，9月30日股价11.26港元／股，上市三个月来股价低迷，目前仍低于发行价为19.8港元，距上市时市值已缩水超100亿港元。
中国食品产业分析师朱丹蓬对此表示：“奈雪的茶在连续亏三年之后，这样冒险去上市，是肯定要破发的，资本市场是很科学的，你都不赚钱，又没有好故事，充满太多不确定性，我怎么可能还投资你呢？”
据了解，蜜雪冰城产品的毛利在50%左右。持续低价，最主要的就是控制成本。但是蜜雪冰城以低价低利润扩张以及加速开店，也引发食品安全问题高发。今年5月，河南省市场监管部门对河南1791家蜜雪冰城门店开展全面排查，责令5家门店停业整改，给予9家门店行政处罚。9月，也因食安问题，被北京市场监管部门立案查处。
从利润空间来看，蜜雪冰城已经超过此前披露招股书的奈雪的茶。根据招股书显示，奈雪的茶净利润率仅0.2%，且出现亏损。目前，蜜雪冰城与奈雪的茶均希望通过铺店来提升盈利规模。据报道，蜜雪冰城预计年底将达到2万家。
虽然在资本的助推下，茶饮品牌门店会加速扩张，不过，正如奈雪的茶一样，伴随门店扩张而来的也是单店销售额的明显下滑。财务数据显示，从2018年到2020年，奈雪的茶门店的平均单店日销售额分别为3.07万元、2.77万元和2.02万元，但是该公司的同店利润率由2018年的24.9%，骤降至2020年13.5%，即使是疫情影响较小的2021年第一季度，其同店利润仍仅为19.1%。
行业观察人士表示，大部分奶茶品牌，都是通过打造爆款新品火起来的。但爆款的热度持续性不长，即使搞出爆款，也是生命力有限。奶茶的进入壁垒低，说白了就是水果、奶制品与茶的组合，导致爆款产品极易被竞争对手复制，最终造成同质化竞争。
此外，作为茶饮消费品，食品安全卫生问题是不可忽视的重要环节。企业盲目开店、高速扩张为品牌带来的不仅仅是扩张速度过快导致的服务质量下滑，其多方面店铺管理也无法跟上不断扩张的步伐。
审读：谭录岗
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