周五，本周最重磅的非农数据出炉。美国9月非农新增就业人数录得26.3万人，超过预期的25万人，尽管增幅放缓至创2021年4月以来最低水平。此外，9月失业率录得3.5%，位于50年来最低的水平，低于预期的3.7%。依旧火热的劳动力市场将使美联储紧缩的弦继续绷紧。美股盘初，标普500指数一度跌超2%。
尽管本周早些时候市场对美联储明年降息的押注重新升温，但美联储官员近期的表态丝毫没有让步的迹象。美联储“三把手”威廉姆斯表示，美联储需要逐步将利率提高到4.5%左右。新晋“鹰王”卡什卡利周四表示，现在的情况像滞胀，但更像处于一个过渡期，这个过渡期可能持续1-2年、加息周期结束还有很长一段路，政策转向的门槛非常高。今年票委梅斯特预计利率将高于美联储政策制定者预测的中值。
来源：子图网
然而，前“债券之王”比尔•格罗斯（Bill Gross）认为，美联储无法像沃尔克时代一样，继续通过加息来遏制通胀，因为现在美国经济的杠杆率要高得多，而全球经济增长正在放缓。他认为，这意味着目前的两年期美国国债收益率过高，美债收益率已经全线达到“暂时的”峰值。
事实上，一些投资者仍担心市场的反弹将转瞬即逝，与美联储的斗争将是一场硬仗。美国银行的报告显示，投资者正在以2020年4月以来的最快速度囤积现金，原因是借贷成本飙升、能源价格高企和经济增长放缓引发了避险情绪。还有交易员斥资95万美元买入了5万份VIX指数的看涨期权，以对冲未来可能出现的恐慌抛售。
美国9月非农数据好于预期 美联储11月加息75基点或无逆转可能
北京时间20:30，美国劳工部公布9月非农就业数据，美国9月季调后非农就业人口录得26.3万人，高于预期的25万人，低于前值的31.5万人，创2021年4月以来最小增幅；美国9月失业率录得3.5%，低于预期与前值的3.70%。数据公布后，现货黄金一度大跌20美元，失守1700美元关口，白银跌超2%。
COMEX最活跃黄金期货合约北京时间10月7日20:35一分钟内买卖盘面瞬间成交2035手，交易合约总价值3.48亿美元
COMEX最活跃黄金期货合约北京时间10月7日20:30一分钟内买卖盘面瞬间成交3317手，交易合约总价值5.66亿美元
美元指数短线上扬，最高触及112.86；美国国债收益率走高，10年期国债收益率涨至3.9%上方。
美国劳工统计局还将7月非农就业总人数的变化向上修正了1.1万，从52.6万修正为53.7万；8月的非农就业总人数保持在31.5万不变。经过修正后，7月和8月的就业增长总和比先前报告的高出1.1万人。
分析师指出，这又一次与美联储希望的情况相反。理想情况下，美联储希望看到更少的职位空缺和更多的求职者，以帮助缓解工资压力。尽管本周早些时候的数据显示，8月份的职位空缺大幅减少，但9月份的求职者人数并没有增加。强劲的劳动力市场，或使美联储的鹰派决心更加坚定。
22V Research创始人Dennis DeBusschere直言，这是一份糟糕的报告。重点是失业率从3.7%降至3.5%，劳动参与率降至62.3%。人们担心失业率会下降，这是合理的。再加上强劲的整体数据，这可以称得上是“鹰派”的就业数据。
更有分析师认为，在失业率下降和工资持续高于趋势水平的情况下，或很难看到将于10月13日公布的CPI报告能阻止美联储在11月2日加息75个基点。考虑到就业市场持续火热，即使通胀数据出人意料地走低也不会引起太多注意。
联邦基金利率显示，11月美联储加息75个基点的可能性为92%，高于9月非农就业报告公布之前的85.5%。
“老债王”：美联储无法重演沃克尔时刻 美债收益率或已“暂时”见顶
周四，太平洋投资管理公司（PIMCO）创始人、前“债券之王”比尔•格罗斯（Bill Gross）认为，现在债券很有吸引力。
格罗斯在最新的展望报告中写道，鲍威尔无法像他的前任美联储主席保罗·沃尔克在上世纪80年代所做的那样，继续通过加息来遏制通胀，因为现在美国经济的杠杆率要高得多，而全球经济增长正在放缓。他认为，这意味着目前的两年期美国国债收益率过高，美债收益率已经全线达到“暂时的”峰值。
现年78岁的格罗斯写道：
“虽然目前通胀似乎是美联储唯一关注的问题，但经济增长和金融稳定可能很快就会得到同等重视。不断增加的杠杆是罪魁祸首。美国和其他经济体无法承受更多的加息。”
格罗斯表示，他的个人投资组合“越来越倾向于一小部分中期债券”。他认为，收益率曲线倒挂会增加经济下滑的风险，因为银行将不愿放贷，从而阻断信贷流动。由于债务负担更高，当前的曲线倒挂可能造成的损害可能比以往的衰退时期更严重。
格罗斯建议，对于在今年的债券大幅下跌后心惊胆战的投资者，可以购买贝莱德旗下的iShares TIPS ETF（TIP），该基金是全球最大的通胀保值债券交易所交易基金（ETF）。
上周五，五年期通胀保值债券（TIPS）收益率达到2%，为2008年以来的最高水平。格罗斯表示，通胀保值债券不仅能抵御通胀，还能在利率下降的情况下为资本增值提供可能。
如今格罗斯的观点并不罕见。在全球固定收益市场今年遭遇前所未有的19%的损失后，一些投资者开始从债券中寻找价值。
本周稍早，太平洋投资管理公司（PIMCO）全球固定收益首席投资官AndrewBalls和经济学家Tiffany Wilding表示，在美债收益率触及多年高点后，债券市场的回报潜力“令人信服”。Doubleline Capital首席投资官、被称为“新债王”的杰弗里•冈拉克（Jeffrey Gundlach）上月末表示，他一直在买入美国国债。
美银：投资者囤积现金的速度达到两年半来最快水平
美国银行全球研究部周五在一份报告中表示，投资者正在以2020年4月以来的最快速度囤积现金，原因是借贷成本飙升、能源价格高企和经济增长放缓引发了避险情绪。
美银援引EPFR数据称，截至10月5日（周三）当周，现金流入888亿美元，债券流出了183亿美元，为四个月来最快单周抛售速度，其中大部分为投资级债券。由于债券资金外流，美银的牛熊指标连续3周保持在“极度看跌”水平。
投资者也在抛售股票，全球股市流出了33亿美元。美国股市再度出现资金外流，而欧洲股市连续第34周资金流出，为自2016年以来最长的连跌纪录。
新兴市场股票基金流入7亿美元，为连续第四周出现资金流入。与此同时，新兴市场债券流出了44亿美元，为连续第六周出现资金外流。
美国银行分析师在一份报告中写道，尽管近期股市上涨，但他们仍持悲观态度，并预计日本央行无法阻止美元兑日元汇率创出新高，而英国央行无法阻止英国国债收益率创出新高，风险资产将在10月再创新低。
斥资95万美元！交易员押注明年3月VIX指数飙升至150
周四，对即将出炉的就业报告的不确定性推动芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）收在30上方。有投资者押注，VIX的涨势不会止步于此。
当日股市收盘前不久，一位交易员押注VIX指数可能在明年3月底前升至150。据称，上述交易员很可能是一个人斥资95万美元买入了5万份看涨期权，这也是周四最活跃的波动率期权合约。
WallachBeth Capital交易主管Michael Beth表示：
“由于担心市场再次出现大规模崩盘，这可能被视为一种廉价的对冲方式。虽然现在VIX看涨期权的delta值很低，但如果事态迅速发展，我们可以看到其价值显著增加。”
对远未实现盈利的期权合约进行大规模押注是很罕见。在这样一个充满不确定的环境下，交易员普遍倾向于坚持短期期权。根据外媒收集的自1990年以来的数据，VIX的盘中最高水平是2008年10月24日的89.53。
从现在到明年3月22日合约到期，投资者将面临一系列波动事件，包括四次利率决议和六次通胀数据。萨斯奎哈纳国际集团（Susquehanna International Group）衍生品策略联席主管克里斯•墨菲（Chris Murphy）表示，这些合约的买家可能考虑的是对冲市场可能出现的恐慌情绪。她说：
“这种尾部对冲并不需要VIX指数真正接近150。但如果VIX和衡量VIX期权隐含波动率的指标VVIX双双飙升，这些看涨期权的价值可能仅因Vega而增长5-10倍。”
注：Vega是期权的一种风险度量指标，度量的是波动率对期权价格的影响。
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