《华夏时报》记者了解到，沪深市场QFII登记结算制度改革相关业务于2020年12月28日正式上线，并允许QFII于12月29日起参与融资融券类证券交易。仅隔一天，国泰君安证券就对外表示，国泰君安已经协助大型海外机构投资者完成A股市场首单QFII融资融券业务，交易标的涵盖主板、创业板、科创板等多类别股票。同日，华泰证券也表示，已为QFII/RQFII客户成功开立A股市场首批信用账户，并于当天完成了QFII/RQFII客户在A股主板、科创板和创业板的融资融券交易。中信证券亦同期宣布，公司为QFII客户成功开立A股市场首批融资融券信用账户，QFII客户可于2020年12月29日起参与融资融券类证券交易。
本报记者统计发现，截至1月5日，开通QFII两融业务的除上述三家之外，另有华泰证券、瑞银证券、中金公司、国信证券等多家大型券商。
“QFII机构借两融加速入场，将有利于市场交易量增加、交投更为活跃，多空机制也将更加完善，A股市场对接国际资金的步伐也会进一步加快。QFII两融账户开设，意味着A股对外资吸引力不断提升，资本市场有望迎来千亿‘活水’ 。”海通证券上海一营业部融资融券负责人周伟（化名）在1月6日对《华夏时报》记者表示。
两融市场添外资身影
事实上，几乎在同一时间前述多家券商机构均发布了对QFII两融业务开通。
“QFII参与融资融券和转融通业务，有助于吸收优质资金入市、完善资本市场多空平衡机制、丰富投资方式、提高交易活跃度，将进一步提升资本市场对外开放水平，为资本市场深化改革提供新动能，对健全我国金融体系有着重要意义。国泰君安证券长期致力于服务境内外投资者参与中国资本市场建设，在融资融券、转融通、科创板转融通等多项业务的市场筹备和发展期间积累了丰富的创新经验，并于去年11月2日完成了首单QFII转融通证券出借交易业务。”对此，国泰君安相关负责人1月5日向《华夏时报》记者表示。
而作为首批QFII融资融券试点公司，国泰君安相关负责人表示，其在融资融券业上优势突出、全业务链协同能力强，已经搭建成熟的跨境交易平台。
根据数据显示，截至2020年9月底，QFII/RQFII持有A股总市值已经超2385亿元，较2019年的1734亿元，大增37%。华创证券统计数据显示，这一数值较2010年末增加近3倍，持股数量5年来呈上升趋势。
周伟则在受访时坦言，对于券商机构而言，QFII两融账户开立，不仅意味着越来越多的外资机构更容易配置A股资产，也为证券公司跨境业务催生了不少市场机会。尤其是对头部机构而言，跨境业务深化意味着国际影响力和竞争实力抬升，未来市场空间将值得期待。
“随着‘办法’实施，融资融券业务优势将成为海外客户选择中资合作经纪商的重要因素。证券公司需凭借雄厚的资本规模、充足的券源储备、领先的信息技术和服务能力在QFII业务中胜出，预计该领域的竞争将逐渐分化，优质客户加速向头部证券公司集中。”华泰证券在此前发布的研报中如是指出。
而前海开源基金首席经济学家杨德龙分析称，QFII/RQFII作为外资投资A股的一个重要通道，可以参与A股市场融资融券业务，对外资流入A股将起到重要作用。与此同时，对外资而言，可以通过融资融券工具放大投资回报；对券商而言，增加了业务量。
“随着跨境业务逐步增加，外资和中资券商合作的机会也会越来越多，越是对新政策反应比较快的机构，越是容易抢到先机，获得项目订单。跨境业务的开展也可以提升中资券商在国际市场的业务竞争能力。目前金融对外开放政策加速落地，跨境业务项目也在快速增加，大批海外资金通过QFII和RQFII通道进场。除两融通道之外，还有上市公司定增融资也成为外资机构追捧重点。无论是两融交易还是定增配股融资，以及陆股通通道，外资进场配置中国资产的通道正在多元化，中国市场和国际市场的双向通道也会加速打开，金融市场也将更加成熟化和国际化的方向发展。”对此，瑞银证券也发布报告指出。
A股引入更多“活水”
值得关注的是，据统计数据显示，2020年以来，两融余额已经续创历史新高。截至去年12月25日，沪深两市融资余额为1.62万亿，较年初增58.47%；融资余额为1.49万亿，较年初增47.77%；融券余额为1294.81亿元，较年初增839.61%。而伴随着外资进一步参与A股市场，其引入的增量资金不可小觑。
“我国融资融券发展并不均衡。一边融资市场成熟，一边融券市场受政策、交易规则等制约，但是未来两融余额将受到QFII显著影响，尤其是融券业务，外资QFII将以融券为主的判断并不超出市场预期。而对于QFII的融资融券业务，主要是针对A股市值在2000亿以上的标的股票，尽管加入了外资的做空机制，但是不会引起市场的剧烈波动。”对此，周伟受访时也分析指出。
而跟据安信证券此前发布的统计研究显示，沪深股通开通以来，持股市值占比不断提高，而QFII/RQFII持股市值占比不断走低。截至2020年9月，外资机构通过陆股配置A股的市值占比最高，达88.73%，通过QFII/RQFII和外资私募配置A股的市值占比分别为11.25%和0.01%。另据华创证券统计数据显示，截至2020年第三季度，QFII持有的545只个股整体市值突破2000亿元，持仓市值较去年末增加37.48％，较2010年末增加近3倍，持股数量5年来呈上升趋势。QFII客户参与融资融券交易，有助于扩充两融市场规模、提高交易活跃度、完善多空平衡机制，提升我国资本市场国际化程度。
“随着QFII机构的增多，外资持有A股比例将进一步抬升，目前外资持有A股市值的4%，但外资持有日本股票的比例大于70%，外资持有韩国股票的比例大于30%，进一步推动市场机构化；此外，会推动融券余额进一步提升，QFII参与证券的出借将使市场券源更加丰富，进一步提升融券余额；第三，能促进衍生品业务的发展，衍生品是外资投资者重要的对冲工具，同时加快更多种类衍生品的推出；第四，新三板市场的参与者和流动性将得到提升，目前仍然跟其他板块有很大的差距；第五，债券回购能提升QFII闲散资金的收益。”对此，瑞银证券发布的研报则进一步显示。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳