2022-01-29国元证券股份有限公司耿军军对中望软件进行研究并发布了研究报告《2021年年度业绩预告点评：四季度收入增长加速，加大投入布局未来》，本报告对中望软件给出买入评级，认为其目标价位为410.66元，当前股价为301.73元，预期上涨幅度为36.1%。
中望软件(688083)
事件：
公司于2022年1月27日收盘后发布《2021年年度业绩预告》。
点评：
大客户策略成效显著，营业收入预计同比增长32.65%-37.03%
2021年度，公司预计实现营业收入6.05-6.25亿元，同比增长32.65%-37.03%，主要原因包括：1）公司在国内和海外商业市场持续深耕行业大客户的策略凸显成效，实现了收入的稳步增长；2）公司国内教育市场业务布局响应政策导向，从客户角度出发，从产品研发计划到销售方案迭代，更加贴合教育行业发展方向；3）公司加大客户服务力度，进行多维度的深度服务，获得各级院校广泛认可，业绩增长迅速。从产品端来看，公司已建立起一整套完全自主知识产权的CAD技术体系，3DCAD产品拥有国内少有的自研几何建模内核，CAE产品也已进入初步商用阶段，有望成为新增长极。
持续加大各类费用投入，归母净利润预计同比增长46.20%-54.51%
2021年度，公司预计实现归母净利润1.76-1.86亿元，同比增长46.20%-54.51%；预计实现扣非归母净利润0.93-1.03亿元，同比减少2.55%到增加7.93%。影响净利润的主要原因包括：1）为满足持续创新和业务可持续发展的需要，公司积极引进优秀人才，持续加强研发投入，多方位开展营销活动，管理费用、销售费用、研发费用较上年同期均有大幅增加；2）为留住骨干员工，公司在2021年实施股权激励计划，确认股份支付金额约800万元。我们认为，虽然激励费用的摊销会对公司未来几年的净利润造成一定影响，但股权激励计划有望有效提升公司员工的凝聚力，提升团队稳定性和积极性。
中望仿真2022正式发布，构筑“国产CAE技术攻坚”坚实基础
在当前数字化转型大势下，CAE技术在数字孪生、物联网中承担着重要角色，是助力企业实现数字化升级的关键核心之一。根据公司官网，2021年12月，公司正式发布新版仿真解决方案—中望仿真2022，包含中望电磁仿真、中望结构仿真、ZWMeshWorks三大产品。这是公司在深入洞察多行业仿真应用场景基础上，基于自主几何建模内核、网格剖分、求解器等底层核心技术领域的最新突破性研发成果，彰显了公司不遗余力攻关CAE核心技术，持续打造自主可靠、高品质的多学科多物理场仿真解决方案的决心。
盈利预测与投资建议
公司致力于成为比肩达索的世界一流工业软件供应商，为世界工业进步贡献力量，在政策的驱动下，公司有望保持较快的增长态势，充分受益行业的高景气。参考《2021年年度业绩预告》，调整公司2021-2023年的营业收入预测至6.15、8.48、11.60亿元，调整归母净利润预测至1.81、2.26、3.03亿元，EPS为2.92、3.64、4.88元/股，对应PE为96.54、77.36、57.71倍。目前，公司处于快速成长期，上市以来公司PSTTM主要运行在30-80倍之间，给予公司2022年30倍的目标PS，对应目标价为410.66元。维持“买入”评级。
风险提示
产品相对单一；产业政策支持力度下降；技术研发风险；市场竞争加剧。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为378.39。证券之星估值分析工具显示，中望软件（688083）好公司评级为4.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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