2021年12月31日川能动力（000155）发布公告称：中泰证券、拾贝投资、中睿合银投资管理有限公司、海鹏资管、筌笠资产、光大证券、富国基金、安信基金、九泰基金、锦泰财产保险、广发证券、嘉实基金、上海混沌投资、华安基金、上海盘京投资、招商银行、汇丰晋信基金、上海汐泰投资、国泰君安、本利达资管、恒德投资于2021年12月29日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司基本情况介绍
答：公司突出新能源主业，明确了“一主双向”的产业结构，协同发展锂电和新能源发电业务。目前，公司形成了以“锂矿采选、锂盐生产及相关产业链发展”的锂电业务和“风力发电、光伏发电和垃圾焚烧发电的投资、建设、运营”的发电业务。新能源发电方面，公司目前已投产风电装机总量92.2万千瓦，光伏2.22万千瓦，2020年风电平均利用小时数约3,248小时；垃圾发电日处理量超6800吨，装机规模15万千瓦。锂电方面，公司已控股拥有李家沟锂矿采矿权，其探明矿石资源储量3,881.2万吨，平均品位1.30%，目前在建年产105万吨采矿项目，年产精矿18万吨。同时，公司目前直接持股鼎盛锂业25.5%股权并托管控股股东及其下属公司合计持有的鼎盛锂业25.5%股权，鼎盛锂业拥有年产1万吨锂盐产能。
问：公司风电业务毛利率高的原因是什么?
答：公司风电场资源优势明显，2020年风电平均利用小时数约3,248小时，部分风电场年利用小时数达4,000小时，多次被评为AAAAA级风电场，高于行业平均水平。同时，公司拥有丰富管理经验和专业技术优势，在项目建设关键的微观选址、技术选型以及运营管理能力方面突出。
问：李家沟目前建设进度如何?
答：李家沟项目位于阿坝州金川县境内，属于高山大型矿山开发建设工程，建设内容包括采矿工程、选矿工程、尾矿库以及相配套生产设施，开采方式为地下开采。整体工程具有建设规模大、选矿工艺复杂、技术标准高、工艺先进及选矿回收率高、安全环保等特点。截至2021年6月底，李家沟矿山道路工程已基本完工，李家沟从沟口至矿区道路已具备双桥重载车通行的能力，基本满足矿山建设需要；新进场道路毛路已通车，隧道已掘进1,105米；井巷工程累计掘进4,587米，完成掘进量的26.39%；尾矿库排洪隧洞累计掘进1,480米，占隧洞总长的46.81%；采选工程完成临建搭建、施工区域清表等前期工作，地质勘察正在进行。目前，由于项目所在地位于高原地区，当地冬季气候对地表工程有一定影响，项目总体进度正常。
问：李家沟矿山生产出的精矿怎么分配?
答：李家沟开采出来的锂矿按市场化原则进行销售，同时结合公司整体锂电产业链的业务安排和经济效益进行合理分配。
问：公司后续是否会继续取得省内其他锂矿资源?公司有何优势?
答：公司在积极关注锂电产业优质资源，根据行业发展情况、标的资产情况以及公司自身情况统筹考虑，有序推进锂电产业发展。一方面，公司在建的李家沟锂矿项目具有建设规模大、技术标准高、工艺先进、绿色环保等特征，打造“绿色矿山、环保矿山”，在项目开发方面积累开发经验和示范作用；另一方面，公司作为四川省国有控股上市公司，将充分利用区位、资本等优势，紧抓战略机遇，积极跟进并争取优质资源。
问：公司在磷矿方面的布局有哪些?
答：公司拟与四川路桥、比亚迪以及马边县禾丰公司共同出资成立合资公司，综合开发马边县磷矿资源及磷酸铁锂项目。
问：公司托管鼎盛锂业25.5%股权的原因?托管到什么时候?现在是否并表?
答：为了加快落实公司锂电产业布局，公司将托管控股股东四川能投及其关联方川能资本合计持有的鼎盛锂业25.5%股权，本次托管有助于理顺鼎盛锂业管理关系，便于公司统筹行使对上游锂矿、下游锂盐项目公司的管理职能，提升管理效率和经营协同效率。托管时间自协议签署之日至托管标的依法转让给公司之日。本次托管前后公司合并报表范围未发生变化。
问：公司后续风电业务有何规划?
答：目前，公司在四川省有约100万千瓦优质风电资源待开发建设。此外，公司将积极争取三北地区新能源资源，有序开展资源评价、电价、送出等投资机会研究等工作，不断提升资产规模，增强可持续发展能力。
问：公司收购垃圾发电资产是怎么考虑的?
答：公司收购川能环保符合公司打造“锂电+新能源发电”的产业规划，在收购前公司主营业务为风力发电，业务结构单一。同时公司于2021年1月完成了能投锂业62.75%股权收购，目前项目还在建设阶段，可能对上市公司业绩产生一定摊薄。公司收购川能环保后能够提高收入水平，丰富业务结构，增厚公司业绩和每股收益，进一步提高上市公司抗风险能力。2021-2023年业绩承诺净利润分别不低于21,540.52万元、16,571.16万元和12,072.35万元。此外，截至2021年6月30日，川能动力未分配利润为-8.88亿元，本次交易后能够加快弥补历史亏损，尽早实现对投资者分红。
川能动力主营业务：风力发电和光伏发电,以及新能源综合服务业务。
川能动力2021三季报显示，公司主营收入22.36亿元，同比上升66.39%；归母净利润2.25亿元，同比上升19.83%；扣非净利润2.11亿元，同比上升21.09%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.92亿元，同比下降46.32%；单季度归母净利润58.52万元，同比上升41.52%；单季度扣非净利润-531.87万元，同比下降419.17%；负债率50.47%，投资收益1483.84万元，财务费用1.46亿元，毛利率28.43%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；近3个月融资净流入2.02亿，融资余额增加；融券净流入29.41万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，川能动力（000155）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)