2023年3月6日豪森股份（688529）发布公告称公司于2023年2月27日组织现场参观活动，光大证券郝骞 吕昊参与。
具体内容如下：
问：公司如何看待氢燃料电池车未来的发展？
答：氢能因为清洁高效，被称为21世纪的终极能源。从2019年开始，政府工作报告中开始重视氢能及燃料电池发展。2021年氢能正式进入十四五规划后，关于氢能源的支持政策出台非常密集，从中央政府到各地地方政府都陆续出台支持文件，相应产业支持和扶持正在快速落地。各大车企也在积极布局，加速发展。根据中汽协数据显示，2022年中国的氢燃料电池车的产销累计分别完成3626辆和3367辆。根据我们在行业内的了解，最近几年，中国在氢燃料电池的领域的自主技术也得到了快速发展，除了少数的催化剂、质子交换膜需要进口外，其余均能实现国产，电堆成本也有效降低了近2/3，随着未来氢能源汽车的产量提升，规模效应提升，氢能源汽车的成本将进一步降低。虽然整个产业链，如制氢、储氢、运氢、加氢站仍然存在技术难点和基础设施不完善的问题，但是整体技术趋势还是比较明确的，产业处于从0到1发展的早期阶段，随着产业支持政策的落地，将可能迎来爆发式的增长。同时由于在高寒地区，氢燃料电池对比锂电池路线具有优势，加拿大、北欧、瑞典对氢能源的支持力度都比较大，公司已与加拿大全球氢燃料电池龙头巴拉德建立合作，获得充分认可，也实现了对俄罗斯客户的产品销售，看好未来海外市场的发展。
问：公司在氢燃料电池产业中的主要产品？
答：公司主要产品是燃料电池智能生产线，可以分为燃料电池电堆生产线、燃料电池系统以及燃料电堆/系统测试台。其中燃料电池系统、测试台、电堆生产线核心技术均为自主掌握。公司布局氢燃料电池智能产线较早，已掌握多项核心技术。即使在氢燃料电池具有技术领先优势的日韩，现有电堆产线一般采用人工防错和手动检查，对操作者技能要求高，缺少系统性工艺装备质量保证能力，不满足规模化生产。但是目前公司提供的电堆自动化生产线，可有效提升生产效率，降低堆叠错误，减少产线人力成本，与全球电堆智能产线供应商对比，公司产品在堆叠效率、精准度、产品性能稳定性上均具有明显优势。公司的氢燃料电池智能生产线和智能生产设备已经获得国内外头部企业认可。在国内已经受到捷氢科技、新源动力、潍柴动力和氢蓝时代等氢燃料电池先行企业的认可，在国外，公司已经获得世界领先的氢燃料电池技术公司加拿大巴拉德动力系统有限公司的订单，在氢燃料电池生产线工艺规划、工位设备研发制造方面，公司处于国内领先地位。随着各地对氢产业的支持，燃料电池行业快速发展，未来需求以及产能的快速提升，量产线设备需求将大幅提高，公司将凭借已积累的工艺和技术优势、产品和已交付订单口碑，快速获得发展，氢燃料电池生产线将成为新的优势产品。
问：目前氢燃料电池智能生产线的竞争格局？主要竞争对手状况？
答：公司在氢燃料电池智能生产线领域进入较早，目前随着氢产业的发展也不断有设备商进入该领域。目前主要的竞争对手有先导智能，主要产品为ME生产线及电堆生产线，外商企业柯马，其余均为未上市的整体规模较小的公司。相对而言，豪森在产品布局的完整、已交付产线数量、产品技术及节拍等领域均领先，并且对于不同阶段的客户，如高效实验室、半自动化小量产线、自动化大量产线、测试台等均有定制化产品和服务。
问：公司目前有电解槽类产品吗？是否有相应规划？
答：目前没有电解槽产线产品。但是电解槽制氢其实是氢燃料电池的逆过程，公司目前积累的技术具备迁移的能力，目前行业对产品的需求量级尚小，尚处于手动阶段。公司也在持续关注制氢以及储能等发展方向，相信未来随着下游需求增大，对产线自动化率要求提高，会有业务机会。
问：公司目前增长较好的业务是什么？未来产能规划怎样？
答：公司目前发展最好的是锂电池智能生产线以及扁线电机智能生产线。2022年这两部分业务订单增长迅速，且今年在跟踪订单也非常充分。其中扁线电机智能生产线，受益于扁线电机性能优良，渗透率快速提升，下游车厂及主机厂快速增加投资。由于豪森目前是国内少数能够完成定转合装测试台的生产线设备供应商，且已经有大量订单交付，行业口碑较好，具有先发优势，将大幅受益于本轮扁线电机快速增长的资本开支周期。锂电池智能生产线目前我们感受到了，资本开支从电池厂逐渐转移到车厂的趋势，由于豪森自发动机、变速箱生产线发展而来，20余年来，积累了大量与汽车厂和主机厂合作的经验，更熟悉车厂的标准要求，在这一轮车厂的投资中将占据竞争优势。公司目前正在积极扩建产能，大连基地四期工程正在建设中，常州基地也将在今年投产。投产后常州基地可新增年产14条动力锂电池智能生产线以及11条驱动电机智能生产线的产，将有效提高公司优势产品的订单承接、生产制造以及订单交付能力。公司属于技术密集型公司，人才是比场地更重要的产能瓶颈。所以公司近两年也在大规模招聘新员工，随着人员的增长，相应的规模效应并未完全体现出来，直到人员与订单匹配时，应是规模效应最大的时候。
问：未来收入结转的趋势，毛利率的趋势？如何高人效，高毛利率？
答：公司的传统能源项目结转周期约为1.5年-2年，新能源项目约为1年-1.5年。由于公司需要完成项目终验收才能确认收入，所以收入确认会大幅滞后于订单获取。目前虽然新接订单中新能源订单已经占比达到80%，但是截止前三季度，收入中新能源业务大概占比仅在50%，随着订单不断交付，新能源订单收入占比将不断提高。公司也在积极降本增效，提高人效水平，如进行标准化设计，减少重复设计成本，如提高劳动时长等。同时公司也通过集中采购、技术研发等方式降低成本，提高毛利率。
豪森股份（688529）主营业务：从事智能生产线的规划、研发、设计、装配、调试集成、销售、服务和交钥匙工程等。
豪森股份2022三季报显示，公司主营收入11.5亿元，同比上升39.15%；归母净利润8187.55万元，同比上升87.8%；扣非净利润7476.61万元，同比上升123.64%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.61亿元，同比上升31.26%；单季度归母净利润2421.06万元，同比上升6.59%；单季度扣非净利润2060.44万元，同比上升4.26%；负债率66.94%，投资收益270.12万元，财务费用3017.26万元，毛利率27.06%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出600.5万，融资余额减少；融券净流出99.62万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，豪森股份（688529）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标3星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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