2021年12月8日通裕重工（300185）发布公告称：广发证券、东吴证券、君榕资产、琛晟资产、香港方圆资本于2021年12月7日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司风电类产品的形式有哪些?
答：公司可以同时批量供应锻件、铸件和结构件产品。风电类产品是公司主要产品类型。公司可以同时为客户批量提供双馈/直驱/半直驱式的风电主轴、轮毂、机架、轴承座、偏航制动盘，风电定轴、转轴、定子机座、转子机壳等各类锻件、铸件、结构件产品。同时公司积极开拓了风电装备模块化业务，将风电关键核心部件、辅助件，通过装配形成模块化产品向风电整机制造商供货，交货形式由关键核心部件升级为模块化产品。对于有需求的风电整机制造商，公司将以一站式、模块化的供货模式代替客户分散式采购装配模式，有效降低客户运输成本和装配工作量，增强客户粘性，同时有利于提升公司风电关键核心部件的业务拓展。
问：公司目前锻件产能如何?有何扩产计划?
答：公司现有120MN、50MN等自由锻压机，公司目前锻件产能约为22万吨。公司计划发行可转债募集资金不超过15亿元，除部分补充流动资金外，主要投资建设“高端装备核心部件节能节材工艺及装备提升项目”（以下简称“节能节材项目”）和“大型海上风电产品配套能力提升项目”两个募投项目。通过建设节能节材项目，利用公司现有的锻造及热处理厂房，新建模锻车间，配置700MN大型模锻挤压机及相应辅助设备及公用设施，将风电主轴、管模等锻件产品的自由锻工艺提升为模锻工艺。模锻技术是精密的“净近成形”技术，能够大幅降低产品的毛净比，减少锻造余量，材料利用率大幅提高，而且减少后续的机加工时间，提高生产效率，从而达到提效节能节材的目的。同时采用模锻成形工艺后，锻件金属流线可保持全纤维流线，产品强度、韧性、塑性、淬透性、疲劳强度都会大幅提高，可以提高产品质量。该募投项目达产后，预计还可以提升公司整体锻件产能约10万吨。该项目主要产品形式是风电主轴、大型船用柴油机曲臂产品以及金刚石压机绞链梁等，
问：公司铸件产能如何?有何扩产计划?
答：在铸件方面，公司自2017年起开展了批量风电铸件的生产及销售业务，经过几年发展，目前公司的铸件产能约为16万吨，其中90%以上是风电类产品。今年受到风电市场订单量及成本端影响，尚未实现满产。公司将加快适应风电产品大型化的升级提升，狠抓产品质量，继续促进产能逐年释放。重点还是要对标行业标杆企业，在技术、生产工艺、质量把控方面不断提升优化，增强产品竞争力。
问：在铸造主轴方面公司有何市场开发和产能扩大的计划?
答：公司是综合性研发制造平台，产品结构是根据市场需求情况确定的。公司已经为部分客户进行铸造主轴量产，目前明年的订单中也有部分铸造主轴，但是占比还比较小。据我们目前了解到的市场信息，虽然铸造主轴的成本比锻造主轴要低，但锻造主轴在性能上比铸造主轴更稳定，同时随着锻造工艺的改进，生产成本也会呈下降趋势。铸造主轴的市场规模虽较以往有所增长，但尚未形成主流趋势。公司将密切关注铸造主轴的市场需求，充分利用公司铸造产能，力争做到不缺位。
问：公司的其他锻件产品主要应用哪些领域?
答：公司现已形成集“冶炼/电渣重熔、铸造/锻造/焊接、热处理、机加工、大型成套设备设计制造、涂装”于一体的完整制造链条，可为能源电力（含风电、水电、火电、核电）、石化、船舶、海工装备、冶金、航空航天、军工、矿山、水泥、造纸等行业提供大型高端装备的核心部件。
问：公司对海上风电发展的预期及公司在海上风电部件产品方面有何布局?
答：自2020年以来，我国陆续出台了一系列风电相关发展政策和产业规划，大力支持风电产业健康快速发展。2020年我国实现海上风电新增并网装机容量3.06GW，同比增幅达22.74%，新增装机容量占2020年全球海上风电新增装机容量50.43%，排名全球第一；截至2020年，我国累计海上风电并网容量约10.0GW，排名全球第二，成为仅次于英国的第二大海上风电国家。因此，海上风电的发展前景十分广阔。当前风电行业发展前景持续向好。随着风电平价时代的到来，风电机组的大型化和低成本化已经成为发展趋势，4MW以上机型已逐渐成为陆上风电的主流机型，海上风电市场上已出现10MW及以上机型，海上风电的主流机型为直驱式/半直驱式机型，其主要关键部件的轮廓或直径尺寸在8米以上。今年我们启动发行可转债项目，其中一个募投项目是在青岛即墨建设海上风电项目，利用临海生产基地的区域优势，解决大部件产品的运输问题，提升公司海上风电大型化部件的生产能力。项目建成后预计将形成年产360套大型海上风电结构件的生产能力，以及配套机加工能力。
通裕重工主营业务：从事大型自由锻件产品的研发、生产和销售,形成了集大型锻件坯料制备、铸锻造、热处理、大型成套设备设计制造于一体的完整产业链。
通裕重工2021三季报显示，公司主营收入42.86亿元，同比上升6.77%；归母净利润2.62亿元，同比下降19.76%；扣非净利润2.43亿元，同比下降24.43%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入14.13亿元，同比下降6.97%；单季度归母净利润6001.58万元，同比下降58.13%；单季度扣非净利润5876.03万元，同比下降58.66%；负债率48.37%，投资收益167.73万元，财务费用1.43亿元，毛利率18.35%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；证券之星估值分析工具显示，通裕重工（300185）好公司评级为2.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)