华天科技——业绩还能持续华丽升天吗？

华天科技2020年4月28日同时发布了年报和一季报，其中最为显眼的是一季报净利润同比增长276.13%，可谓是封测行业最亮眼的星。如此的高增长背后到底存在哪些原因?如此高增长的背后是否还可以持续?有哪些逻辑因素?下面我们来深度挖掘，发现公司的三个价值。

我们知道一颗芯片的成长历程包括芯片设计—芯片生产—封装测试—芯片应用到整机。而芯片封测就是给芯片穿上一层“衣服”，保证芯片内外一体的功能实现，并且测试其功能是否正常。封装测试是极为重要的一环，其技术之广度、精度、难度已经不断挑战科技极限。

我国的芯片封测行业经过多年的快速发展，企业不断的兼并重组，市场份额目前已经高度集中，当下的市场格局形成了芯片封测“三剑客”：长电科技、华天科技、通富微电。今天我们就重点从年报季报中深度挖掘下华天科技在2020年是否还有更好的价值因子?

年、季报发现价值一：2019 年业绩逐季向好，2020年Q1 业绩高增长。

我们在年报中可以看到，2019 年公司归母净利润同比下滑，主要受上半年行业景气度较低的影响，而随着下半年开始行业回暖，公司产能利用率逐步提升。如果我们从单季度的业绩看，2019 年公司业绩是逐季在向好： 2019Q1-Q4 单季度归母净利润分别为 1,665.79 万元、6,895.23 万元、8,198.52 万元和 1.19 亿元，在这里，我们要特别的强调逐季转好的价值特征。而2020年Q1 公司业绩同比大幅度增长 276.13%，一方面是由于2019年一季度本身基数较低，而另外一方面还是因为订单饱满，极大的提高了净利。我们重点从这个逐季的数据来看，我们可以发现华天科技的这种高成长性，并且从去年的四个季度逐季业绩来看，这种高成长性是具有持续性的。我们依然值得期待;

年、季度发现价值二、善于布局热门汽车电子等优质产品赛道。

2019年华天科技完成了汽车电子的专线建设，加快推进汽车电子产品的客户审核和量产，并通过利润 ST、SEMTECH、PI 等汽车电子客户审核和产品验证，为汽车电子产品生产扩大规模打下坚实基础。随着今年特斯拉在上海量产后，特斯拉产业带动了整个新能源汽车板块的整体估值上升，有望进一步刺激行业板块的情绪上涨。我们依然值得期待;

年、季报发现价值三、布局热门5G相关射频芯片业务。

公司通过成功收购世界知名的马来西亚半导体封测供应商 UNISEM。该公司是马来西亚著名 OSAT 企业，其主要合作企业 Broadcom、 Qorvo、Skyworks 等公司实力强大，均为全球著名领先的射频方案提供商。收购并表完成后，上下游合作协同效应有望进一步凸显，市场前景较为广阔。同时随着国内三大运营商今年在5G相关支出投入占比高达50%以上，并随着各大手机品牌厂商已经陆续发布了 5G 新机型，比如华为MatePad Pro 5G也将于5月27日国内亮相，有望进一步刺激电子终端产品的修复。同时伴随着国内半导体下游电子代工厂逐步复产，预计2 季度封测订单依然可以满单。

华天科技作为封测“三剑客”之一，发现价值：以业绩持续增长作为基石，保持其高成长性;发现价值：以热点产品赛道作为引爆点，保持其股票情绪的活跃性。同时叠加封测整个行业高景气度持续在提升，华天科技依然值得我们中长期期待。